【摘要】：股利分配政策是公司各利益相關(guān)者權(quán)衡收益再投資和回報(bào)投資者的一個(gè)主要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。相關(guān)研究表明,合理的股利分配政策有助于平衡公司股東的現(xiàn)有收益和公司未來的可持續(xù)發(fā)展關(guān)系,有助于平衡公司大股東與中小股東及其他利益相關(guān)方之間的利益,有助于規(guī)范和促進(jìn)我國資本市場的健康發(fā)展。 從2000年以來,在證監(jiān)會出臺的一系列股利分配和融資政策的引導(dǎo)下,分配現(xiàn)金股利的上市公司數(shù)占上市公司總數(shù)的比例大幅度上升,高派現(xiàn)現(xiàn)象日益顯現(xiàn),尤其創(chuàng)業(yè)板上市公司自2009年開板上市以來,高派現(xiàn)公司數(shù)呈明顯上升趨勢。伴隨高派現(xiàn)行為,高轉(zhuǎn)送行為也十分盛行,高轉(zhuǎn)送公司數(shù)和轉(zhuǎn)送股比例逐步增加。上市公司高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送現(xiàn)象已成為當(dāng)今證券市場關(guān)注和討論的焦點(diǎn)。上市公司高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送行為的動(dòng)機(jī)是什么?能持續(xù)多久?對公司未來的成長會產(chǎn)生怎樣的影響?本文從當(dāng)前上市公司高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送行為入手,在以往理論和實(shí)務(wù)研究的基礎(chǔ)上,對我國上市公司高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送行為對公司成長性的影響進(jìn)行研究,以期為市場監(jiān)管者和管理層等利益相關(guān)者制定合理的股利政策提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。 本文主要研究內(nèi)容分為五部分：第一部分為引言。主要介紹研究背景及意義、國內(nèi)外研究綜述、研究思路和研究方法等。第二部分為高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送與企業(yè)成長性的理論分析。該部分主要對相關(guān)研究對象的概念進(jìn)行界定,并依據(jù)股利政策的基本理論對高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送行為對公司成長性的相關(guān)性進(jìn)行理論分析。第三部分為高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送現(xiàn)狀和影響分析。該部分主要對上市公司高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送的總體情況和行業(yè)分布情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,并就“雙高”行為對上市公司成長性的影響進(jìn)行分析。第四部分為高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送與企業(yè)成長性相關(guān)性的實(shí)證研究。本部分選擇2009—2010深交所創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象,采用因子分析和多元線性回歸分析方法對高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送與公司成長性的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究。第五部分為結(jié)論和建議。 研究發(fā)現(xiàn)：我國創(chuàng)業(yè)板上市公司高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送現(xiàn)象突出,高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送公司數(shù)逐年增長,部分公司存在異常高派現(xiàn)行為,對公司的成長性產(chǎn)生一定程度上的負(fù)面影響；現(xiàn)金股利與企業(yè)成長性之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,但是,高額派現(xiàn)與企業(yè)成長性的相關(guān)性低于未高額派現(xiàn)；股票股利與企業(yè)成長性之間存在正相關(guān)關(guān)系,但是,高轉(zhuǎn)送股票股利與企業(yè)成長性之間的正相關(guān)關(guān)系不顯著,而且上市公司轉(zhuǎn)送股票股利比例越高,與企業(yè)成長性的相關(guān)性越不顯著。
[Abstract]:Dividend distribution policy is a major financial strategy for all stakeholders to balance income reinvestment and return investors. Relevant studies show that a reasonable dividend distribution policy is helpful to balance the existing income of shareholders and the future sustainable development of the company, and to balance the interests of large shareholders, minority shareholders and other stakeholders. It is helpful to standardize and promote the healthy development of China's capital market. Since 2000, under the guidance of a series of dividend distribution and financing policies issued by the Securities Regulatory Commission, the number of listed companies distributing cash dividends has increased significantly in the total number of listed companies, and the phenomenon of high dividends has become increasingly apparent. In particular, gem listed companies have been listed since 2009, the number of high dividend companies showed a clear upward trend. Accompanied by high cash distribution behavior, high transfer behavior is also very popular, high transfer companies and the proportion of transfer shares gradually increase. The phenomenon of high cash payment and high transfer of listed companies has become the focus of attention and discussion in the securities market. What is the motivation of high cash distribution and high transfer behavior of listed companies? How long will it last? What impact will it have on the future growth of the company? Based on the previous theoretical and practical studies, this paper studies the influence of high cash payout and high transfer behavior on the growth of listed companies in China. In order to provide empirical evidence for stakeholders such as market regulators and management to formulate reasonable dividend policy. The main content of this paper is divided into five parts: the first part is the introduction. This paper mainly introduces the research background and significance, domestic and foreign research review, research ideas and research methods. The second part is the theoretical analysis of high cash payment, high transfer and enterprise growth. This part mainly defines the concept of the related research object, and analyzes the correlation between the high payout and high transfer behavior on the growth of the company according to the basic theory of dividend policy. The third part is high cash distribution, high transfer status and impact analysis. In this part, the general situation of high cash payout, high transfer and industry distribution of listed companies are analyzed, and the influence of "double high" behavior on the growth of listed companies is analyzed. The fourth part is the empirical study on the correlation between high cash payment, high transfer and enterprise growth. In this part, we choose the listed companies of Shenzhen Stock Exchange as the research object, and use factor analysis and multivariate linear regression analysis to study the correlation between high payout, high transfer and company growth. The fifth part is the conclusion and recommendation. The study found that: the high cash distribution of gem listed companies, the phenomenon of high transfer is prominent, the number of high transfer companies is increasing year by year, some companies have abnormal high dividend behavior, which has a certain degree of negative impact on the growth of companies; There is a significant positive correlation between cash dividend and enterprise growth, but the correlation between high payout and enterprise growth is lower than that without high payout, and there is a positive correlation between stock dividend and enterprise growth, but, The positive correlation between high transfer stock dividend and enterprise growth is not significant, and the higher the proportion of transferring stock dividend, the less significant the correlation between high transfer stock dividend and enterprise growth.
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F276.6;F224

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本文編號：2276036