本文關(guān)鍵詞：我國上市公司財(cái)務(wù)狀況對股票價格影響的實(shí)證分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

 
摘要
自1990年年底上海證券交易所成立以來,中國股票市場經(jīng)歷了震蕩發(fā)展
階段、逐步規(guī)范化和市場化階段,規(guī)模日益龐大和市場日益規(guī)范化。但與國
外成熟的證券市場相比,我國股市總體上呈現(xiàn)出價格波動的幅度和頻率高、
風(fēng)險(xiǎn)性大的特點(diǎn)。影響股票價格波動的因素很多,股價不僅受宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、
社會政治形勢、市場供求關(guān)系等的影響,也受公司財(cái)務(wù)信息、市場監(jiān)管等市
場內(nèi)部因素的影響,然而在這些影響因素中,上市公司的財(cái)務(wù)信息最能為投
資者所利用。因此本文通過對2010年到2012年鋼鐵行業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)上市
公司的財(cái)務(wù)信息與2011年到2013年公司的股票價格的實(shí)證分析,分析得到
影響股票價格的主要財(cái)務(wù)指標(biāo),并在此基礎(chǔ)上得到這些財(cái)務(wù)信息對股票價格
影響的水平。同時比較兩個差異很大的行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)對公司的股票價格的
影響有何區(qū)別,并分析其中的原因。
本文主要采用實(shí)證分析方法分析我國上市公司財(cái)務(wù)狀況對公司股價的影
響。在實(shí)證分析的同時又輔以理論上的介紹,這體現(xiàn)在對股票價格的影響因
素分析,股票定價的幾種模型介紹。以上的理論介紹也屬于定性分析。同時
還將使用定性分析方法篩選眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)。而實(shí)證研究又可以具體分為三個
部分,首先,利用SPSS里的皮爾遜相關(guān)系數(shù)法檢驗(yàn)選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)與股票價
格的相關(guān)性,得出與公司股價有顯著的線性關(guān)系的那些財(cái)務(wù)指標(biāo)。其次,利
用因子分析法把與股票價格有線性關(guān)系的指標(biāo)拿來做分析,得到具有命名解
釋性的因子。最后,利用提取的因子做自變量,股票價格做因變量做回歸,
得出選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)對股票價格的具體影響。這三部分也是對具體數(shù)據(jù)的定
量分析。因此本文有效使用了定性分析和定量分析,理論分析和實(shí)證分析相
結(jié)合的方法。
本文的主要內(nèi)容有五個部分,第一部分是緒論,主要包括本文的研究背
景,研究的目的和意義,本文研究的主要內(nèi)容和研究過程使用的方法,簡要
我國上市公司財(cái)務(wù)狀況對股票價格影響的實(shí)證分析
闡述了本文存在的缺陷。第二部分是國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述,主要是對國內(nèi)外
的相關(guān)實(shí)證研究進(jìn)行回顧。第三部分是相關(guān)理論分析,分別介紹了股票價格
理論,影響股票價格的主要因素,主要分為內(nèi)部影響因素和外部影響因素,
簡要介紹了股票定價的兩種模型,股利貼現(xiàn)模型和資本資產(chǎn)定價模型,最后
從理論上闡述了實(shí)證部分用到的因子分析方法。第四部分是財(cái)務(wù)指標(biāo)對股票
價格影響的實(shí)證分析,這也是本文最重要的一部分。具體包括以下內(nèi)容:首
先,實(shí)證分析的準(zhǔn)備,包括樣本選取與數(shù)據(jù)處理、因變量與自變量的選取;
其次,分別對鋼鐵行業(yè)與農(nóng)林牧漁業(yè)做實(shí)證分析,包括利用Pearson相關(guān)系
數(shù)將財(cái)務(wù)指標(biāo)與股票價格做相關(guān)性分析,提取與股票價格具有相關(guān)性的指標(biāo)
做因子分析,將得到的因子作為自變量與股票價格建立回歸模型;最后,分
析兩個行業(yè)各有哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)對股票價格有影響,影響的程度如何。第五部
分是本文研究得出的結(jié)論及原因分析。
本文的研究結(jié)論:上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)對股票價格具有一定的解釋能力。
無論是鋼鐵行業(yè)還是農(nóng)林牧漁業(yè),盈利能力因子對股價的影響都通過了顯著
性檢驗(yàn),說明股票價格與上市公司的盈利情況有較大的關(guān)聯(lián)性。但同時可以
看到,兩個行業(yè)盈利能力因子的回歸系數(shù)有顯著差別,農(nóng)林牧漁業(yè)盈利能力
指標(biāo)的回歸系數(shù)遠(yuǎn)大于鋼鐵行業(yè),說明農(nóng)林牧漁業(yè)盈利能力對股價變化的解
釋能力比鋼鐵行業(yè)強(qiáng)。盈利能力的回歸系數(shù)基本大于其他指標(biāo),說明兩個行
業(yè)的公司股票價格主要決定于公司盈利情況。盈利能力是決定股票價格的最
主要因素,這也是投資者最為關(guān)心的財(cái)務(wù)指標(biāo)。同時,不同的行業(yè),由于其
市場結(jié)構(gòu)、內(nèi)部結(jié)構(gòu)、生命周期以及整個行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位都有所差
別,這就使行業(yè)特性在股票投資價值中扮演著非常重要的角色,這也使得影
響股票價格的因素有所區(qū)別。從而使投資者在選擇不同行業(yè)公司進(jìn)行投資時,
所關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)信息也不同。
關(guān)鍵詞:上市公司股票價格財(cái)務(wù)指標(biāo)因子分析