本文關(guān)鍵詞：中國上市公司股利政策隧道效應(yīng)及其影響因素研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《華南理工大學(xué)》 2013年

中國上市公司股利政策隧道效應(yīng)及其影響因素研究

李瑞娜  

【摘要】：中國上市公司的股權(quán)高度集中，股權(quán)集中有助于減少所有者與經(jīng)營者之間的代理問題，但也加劇了控股股東與中小股東的代理沖突，加之我國投資者保護(hù)法律的缺失，控股股東侵占中小股東利益的行為時(shí)有發(fā)生，成為制約我國證券市場發(fā)展的重要問題，也使得控股股東利益輸送行為具有了現(xiàn)實(shí)的研究價(jià)值。在股權(quán)集中的情況下，控制權(quán)私人收益誘使控股股東構(gòu)造各種利益輸送交易，轉(zhuǎn)移上市公司利潤，從而侵占中小股東利益，股利就是其中的一種形式。因此研究上市公司股利政策存在的向控股股東輸送利益的“隧道效應(yīng)”，具有一定的現(xiàn)實(shí)和理論意義。 本文追溯到終極控制權(quán)對股利政策進(jìn)行研究，從控制權(quán)收益理論探討股利政策隧道效應(yīng)的理論觀點(diǎn)，并通過實(shí)證研究揭示我國上市公司是否存在股利政策隧道效應(yīng)及其影響因素。實(shí)證研究分為兩個(gè)部分，首先選取2003-2011年共12009個(gè)A股上市公司樣本數(shù)據(jù)，使用多元回歸分析方法，對終極控制權(quán)與現(xiàn)金股利、兩權(quán)分離與現(xiàn)金股利的關(guān)系進(jìn)行研究，，通過終極控制權(quán)與現(xiàn)金股利的正相關(guān)關(guān)系說明上市公司股利政策隧道效應(yīng)；第二步從政府政策、行業(yè)因素、公司因素3個(gè)方面對股利政策隧道效應(yīng)的影響因素進(jìn)行研究。在第一步的回歸模型的基礎(chǔ)上，按照影響因素的大小劃分子樣本，并設(shè)置交叉項(xiàng)對子樣本中終極控制權(quán)與現(xiàn)金股利的關(guān)系進(jìn)行研究，說明影響因素對股利政策隧道效應(yīng)的具體作用。在對影響因素進(jìn)行研究后，從政府和企業(yè)兩個(gè)方面提出改善中小股東利益保護(hù)的對策與建議。 本文主要研究結(jié)論包括：（1）我國上市公司終極控制權(quán)與現(xiàn)金股利顯著正相關(guān)，說明上市公司股利政策存在隧道效應(yīng)（2）控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的兩權(quán)分離度對股利政策隧道效應(yīng)具有顯著影響，且這種影響隨著控制模式的不同而不同（3）股利政策隧道效應(yīng)受不同影響因素的不同影響：股權(quán)分置改革政策對股利政策隧道效應(yīng)具有負(fù)向影響，半強(qiáng)制分紅政策一定程度上增強(qiáng)了股利政策隧道效應(yīng)；不同行業(yè)的股利政策隧道效應(yīng)具有顯著差異；自由現(xiàn)金流對股利政策隧道效應(yīng)具有一定的正向影響，投資機(jī)會、資金侵占度對股利政策隧道效應(yīng)具有顯著的負(fù)向影響，終極控制人所有權(quán)性質(zhì)顯著影響股利政策隧道效應(yīng)，其他大股東對股利政策隧道效應(yīng)未起到制衡作用。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F276.6;F832.51
【目錄】：

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4 何敏;中國上市公司股利政策研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2001年

5 廖傳惠;中國上市公司股利政策研究[D];南京理工大學(xué);2003年

6 李銳;中國上市公司股利政策的數(shù)量分析與實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2000年

7 馬麗娟;中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策影響的實(shí)證研究[D];浙江大學(xué);2002年

8 李冉霞;中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策影響的實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2005年

9 郭慧萍;我國不穩(wěn)定的股利政策成因分析與實(shí)證研究[D];沈陽工業(yè)大學(xué);2003年

10 沈星元;中國上市公司股利政策與股東財(cái)富最大化研究[D];中南大學(xué);2003年

  本文關(guān)鍵詞：中國上市公司股利政策隧道效應(yīng)及其影響因素研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：225309