【摘要】：體制轉(zhuǎn)換資產(chǎn)價(jià)格模型可以描述宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,但在金融衍生產(chǎn)品定價(jià)所涉及的等價(jià)鞅測(cè)度的構(gòu)造問(wèn)題中,利用傳統(tǒng)的Esscher變換方法得到的等價(jià)鞅測(cè)度實(shí)質(zhì)上只考慮了微觀市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),而沒(méi)有考慮體制轉(zhuǎn)換所表示的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn).此外,經(jīng)典的幾何布朗運(yùn)動(dòng)不能刻畫(huà)資產(chǎn)收益率的尖峰厚尾現(xiàn)象.本文首先利用馬爾科夫過(guò)程和最大化非廣延熵分布建立了一個(gè)新的資產(chǎn)價(jià)格模型.該模型可以同時(shí)描述體制轉(zhuǎn)換和尖峰厚尾現(xiàn)象.然后利用鞅理論,借助微觀市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格過(guò)程和宏觀經(jīng)濟(jì)的馬爾科夫過(guò)程的乘積給出了一種新的等價(jià)鞅測(cè)度構(gòu)造方法,通過(guò)該方法構(gòu)造的等價(jià)鞅測(cè)度包含了微觀市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)兩種風(fēng)險(xiǎn).最后,在該等價(jià)鞅測(cè)度下,給出了資產(chǎn)價(jià)格折現(xiàn)過(guò)程為鞅的充要條件,為進(jìn)一步研究金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)控制提供了理論基礎(chǔ).
[Abstract]:The asset price model of institutional transformation can describe the macroeconomic influence, but in the construction of equivalent martingale measure involved in the pricing of financial derivatives, The equivalent martingale measure obtained by using the traditional Esscher transformation method in essence only considers the micro market risk but not the macroeconomic risk represented by the system transformation. In addition, the classical geometric Brownian motion can not describe the sharp and thick tail phenomenon of asset return. In this paper, a new asset price model is established by means of Markov process and maximization of nonexpansive entropy distribution. The model can describe both the system transition and the peak thick tail phenomenon. Then a new equivalent martingale measure construction method is given by using martingale theory and the product of the asset price process and the Markov process in the micro market. The equivalent martingale measure constructed by this method includes two kinds of risks: micro market and macro economy. Finally, under the equivalent martingale measure, the necessary and sufficient conditions for the asset price discounting process to be martingale are given, which provides a theoretical basis for further study on the pricing and risk control of financial derivatives.
【作者單位】： 上海理工大學(xué)管理學(xué)院;皖西學(xué)院金融與數(shù)學(xué)學(xué)院;皖西學(xué)院金融風(fēng)險(xiǎn)智能控制與預(yù)警研究中心;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(11171221) 上海市一流學(xué)科(系統(tǒng)科學(xué))項(xiàng)目(XTKX2012) 安徽省高校優(yōu)秀青年基金(2012SQRL196) 安徽高校省級(jí)優(yōu)秀青年基金重點(diǎn)項(xiàng)目(2013SQRL071ZD)~~
【分類號(hào)】：F830.9;F224

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2197484