【摘要】：自20世紀(jì)80年代末,西方國家開始興起機(jī)構(gòu)投資者股東積極主義,機(jī)構(gòu)投資者開始放棄華爾街準(zhǔn)則,他們不再采取“逃離劣質(zhì)公司”的方式,簡單地把股票賣掉,,而是逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極地參與和改進(jìn)公司治理。2004年,《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》將“鼓勵(lì)合規(guī)資金入市,大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”作為促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)重要政策,隨后,機(jī)構(gòu)投資者不斷發(fā)展壯大。機(jī)構(gòu)投資者作為上市公司控股股東和個(gè)人股東之間的第三方力量,相對于個(gè)人投資者具備規(guī)模、信息和人員優(yōu)勢,能夠克服個(gè)人投資者在公司治理上的“搭便車”問題,從而改善公司治理水平。積極參與管理層業(yè)績的評價(jià)和薪酬制度設(shè)計(jì),是機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的主要方式,因此機(jī)構(gòu)投資者的介入,必將對上市公司高管薪酬和公司業(yè)績產(chǎn)生影響�；诖�,本文在前人研究的基礎(chǔ)上,提出機(jī)構(gòu)投資者、高管薪酬與公司業(yè)績?nèi)呦嗷リP(guān)系的問題。 本文采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方式,以2008-2010年機(jī)構(gòu)投資者重倉持股的316家上市公司為研究樣本,利用面板數(shù)據(jù)模型,對機(jī)構(gòu)投資者、高管薪酬與公司業(yè)績?nèi)哧P(guān)系進(jìn)行了研究,結(jié)論發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司業(yè)績正相關(guān),與高管薪酬正相關(guān),機(jī)構(gòu)投資者能夠參與制定上市公司薪酬計(jì)劃,通過合理的薪酬激勵(lì),提高公司業(yè)績。在不同類型機(jī)構(gòu)投資者的作用下,其薪酬激勵(lì)的有效性不同。 通過對機(jī)構(gòu)投資者、高管薪酬與公司業(yè)績?nèi)哧P(guān)系的研究,發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者有助于解決上市公司委托代理問題,降低代理成本,提高薪酬激勵(lì)有效性,進(jìn)而提高公司業(yè)績,改善公司治理水平。因此,擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模,優(yōu)化機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu),對于完善上市公司治理狀況有積極的促進(jìn)作用。
[Abstract]:Since the late 1980s, institutional investor shareholder activism has emerged in the West, institutional investors have abandoned Wall Street norms and have stopped "running away from inferior companies". In 2004, the State Council's views on promoting the reform and opening up of the capital market and the stable development of the capital market will "encourage compliance funds to enter the market." As an important policy to promote the stable development of capital market, institutional investors continue to develop. As a third party force between controlling shareholders and individual shareholders of listed companies, institutional investors have the advantages of scale, information and personnel to overcome the problem of "hitchhiking" in the corporate governance of individual investors. To improve the level of corporate governance. Active participation in the evaluation of management performance and the design of compensation system is the main way for institutional investors to participate in corporate governance. Therefore, the involvement of institutional investors will definitely have an impact on executive compensation and corporate performance of listed companies. Based on this, this paper puts forward the relationship among institutional investors, executive compensation and corporate performance on the basis of previous studies. In this paper, by combining normative research with empirical research, 316 listed companies with heavy positions held by institutional investors from 2008 to 2010 are used as research samples, and panel data model is used to analyze institutional investors. The relationship between executive compensation and corporate performance is studied. It is found that institutional investors' shareholding is positively related to listed companies' performance and executive compensation is positively correlated. Institutional investors can participate in making compensation plans of listed companies. Improve the performance of the company through reasonable salary incentive. Under the action of different types of institutional investors, the effectiveness of compensation incentive is different. Through the study of the relationship among institutional investors, executive compensation and corporate performance, it is found that institutional investors can help to solve the principal-agent problem of listed companies, reduce agency costs, improve the effectiveness of compensation incentives, and then improve corporate performance. Improve corporate governance. Therefore, expanding the scale of institutional investors and optimizing the structure of institutional investors have a positive role in improving the governance of listed companies.
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F275;F832.51;F224

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本文編號：2139993