天堂国产午夜亚洲专区-少妇人妻综合久久蜜臀-国产成人户外露出视频在线-国产91传媒一区二区三区

當前位置:主頁 > 管理論文 > 證券論文 >

滬市A股收益率研究

發(fā)布時間:2018-06-17 10:35

  本文選題:三因子模型 + 股票流動性; 參考:《寧波大學(xué)》2012年碩士論文


【摘要】:資產(chǎn)定價是金融學(xué)的核心問題之一,其在資產(chǎn)配置和風險控制方面發(fā)揮著重要作用。傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價模型(CAPM)自提出以來受到廣泛關(guān)注。但是在實證研究上表現(xiàn)并不理想。在理性定價的框架下,F(xiàn)ama和French提出包括規(guī)模、賬面市值比與市場風險的三因子模型,這一模型對股票市場具有較好的解釋力。傳統(tǒng)CAPM模型假定投資者交易證券對資產(chǎn)價格不產(chǎn)生影響。這一假設(shè)忽略了現(xiàn)實證券市場的流動性風險,將流動性引入資產(chǎn)定價模型具有重要意義。 本文采用2006年1月~2010年12月的滬市A股股票數(shù)據(jù),以公司規(guī)模、賬面市值比和流動性分組構(gòu)造投資組合,利用CAPM模型、三因子模型和加入股票流動性的四因子模型對組合的超額收益進行實證檢驗。結(jié)果表明:滬市A股市場存在規(guī)模溢價、賬面市值比溢價和流動性溢價現(xiàn)象;市場風險對股票收益率的解釋力有所加強;加入股票流動性的四因子模型比CAPM模型、三因子模型擬合度更高;改進的Amihud非流動性指標和換手率都能較好地刻畫流動性。 由于金融時間序列數(shù)據(jù)存在尖峰厚尾特征,而分位數(shù)回歸方法能夠描述數(shù)據(jù)的局部信息在近來金融問題的研究上得到了廣泛的運用。本文運用分位數(shù)回歸方法,選取Beta系數(shù)、公司規(guī)模、賬面市值比、改進的Amihud非流動性指標和換手率為風險因子,研究滬市A股截面收益率。研究認為:在不同分位數(shù)下風險因子的回歸系數(shù)與顯著性有很大差異,,表明股票收益率在不同分位數(shù)上有不同的依賴形式;分位數(shù)間差異顯著性檢驗表明不同分位數(shù)間風險因子回歸系數(shù)差異統(tǒng)計上顯著。
[Abstract]:Asset pricing is one of the core problems in finance, which plays an important role in asset allocation and risk control. The traditional asset pricing model (CAPMM) has received wide attention since it was put forward. But in the empirical research performance is not ideal. In the framework of rational pricing, Fama and French put forward a three-factor model, which includes scale, book market value ratio and market risk, which has a good explanatory power for the stock market. The traditional CAPM model assumes that investors' trading of securities has no effect on asset prices. This hypothesis ignores the liquidity risk in the real securities market, and it is of great significance to introduce liquidity into the asset pricing model. In this paper, A share stock data of Shanghai Stock Exchange from January 2006 to December 2010 are used to construct a portfolio based on company size, book market value ratio and liquidity grouping. The three-factor model and the four-factor model with stock liquidity are used to test the excess return of portfolio. The results show that there is a scale premium, book market value premium and liquidity premium in A-share market of Shanghai stock market; the explanatory power of market risk to stock yield is strengthened; the four-factor model of stock liquidity is more powerful than market value model. The improved Amihud illiquidity index and turnover rate can well describe the liquidity. Because the financial time series data have the characteristic of peak and thick tail, the quantile regression method can describe the local information of the data and has been widely used in the research of financial problems recently. In this paper, using the quantile regression method, we select Beta coefficient, company size, book market value ratio, improved Amihud illiquidity index and turnover rate as risk factors to study the yield of A-share section in Shanghai stock market. The results show that the regression coefficient of risk factors is different from that of significance under different quantiles, which indicates that stock returns have different forms of dependence on different quantiles. The significant test of quantile difference showed that the difference of regression coefficient of risk factors among different quantiles was statistically significant.
【學(xué)位授予單位】:寧波大學(xué)
【學(xué)位級別】:碩士
【學(xué)位授予年份】:2012
【分類號】:F832.51

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張亞東;樸軍;;中國A股公司市盈率、市凈率與ROE水平的關(guān)系研究[J];管理工程學(xué)報;2007年04期

2 黃峰;楊朝軍;;流動性風險與股票定價:來自我國股市的經(jīng)驗證據(jù)[J];管理世界;2007年05期

3 劉洋;劉善存;;上海股票市場系統(tǒng)流動性風險溢價研究[J];管理學(xué)報;2008年02期

4 張祥建,徐晉,郭嵐;上海股票市場“規(guī)模效應(yīng)”的實證研究[J];管理科學(xué);2004年03期

5 梁麗珍;孔東民;;中國股市的流動性指標定價研究[J];管理科學(xué);2008年03期

6 蘇冬蔚,麥元勛;流動性與資產(chǎn)定價:基于我國股市資產(chǎn)換手率與預(yù)期收益的實證研究[J];經(jīng)濟研究;2004年02期

7 陳信元,張?zhí)镉?陳冬華;預(yù)期股票收益的橫截面多因素分析:來自中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[J];金融研究;2001年06期

8 周芳;張維;;中國股票市場流動性風險溢價研究[J];金融研究;2011年05期

9 王茵田;朱英姿;;中國股票市場風險溢價研究[J];金融研究;2011年07期

10 鄭承利;陳燈塔;;中國股市截面收益率再研究:分位數(shù)回歸方法[J];南方經(jīng)濟;2006年01期



本文編號:2030739

資料下載
論文發(fā)表

本文鏈接:http://sikaile.net/guanlilunwen/zhqtouz/2030739.html


Copyright(c)文論論文網(wǎng)All Rights Reserved | 網(wǎng)站地圖 |

版權(quán)申明:資料由用戶36725***提供,本站僅收錄摘要或目錄,作者需要刪除請E-mail郵箱bigeng88@qq.com
国产av天堂一区二区三区粉嫩| 国产精品超碰在线观看| 亚洲精品偷拍一区二区三区| 国产在线小视频你懂的| 女同伦理国产精品久久久| 日本一本不卡免费视频| 久久精视频免费视频观看| 九九热视频网在线观看| 日本午夜乱色视频在线观看| 日本 一区二区 在线| 国产在线一区二区免费| 午夜亚洲少妇福利诱惑| 伊人网免费在线观看高清版| 午夜福利视频日本一区| 一个人的久久精彩视频| 日韩精品成区中文字幕| 国产一区二区三中文字幕| 国产麻豆精品福利在线| 婷婷一区二区三区四区| 日本高清加勒比免费在线| 日韩精品视频免费观看| 黄色激情视频中文字幕| 亚洲精选91福利在线观看| 国产一区二区精品丝袜| 亚洲女同一区二区另类| 亚洲精品成人午夜久久| 国产亚洲欧美自拍中文自拍| 亚洲熟女少妇精品一区二区三区| 亚洲最大的中文字幕在线视频| 日韩成人动作片在线观看 | 国产精品日韩欧美第一页| 国产性情片一区二区三区| 欧美国产日产综合精品| 六月丁香六月综合缴情| 日韩视频在线观看成人| 少妇肥臀一区二区三区| 欧美不雅视频午夜福利| 日本美国三级黄色aa| 男人大臿蕉香蕉大视频| 好吊妞视频免费在线观看| 亚洲精品伦理熟女国产一区二区 |