天堂国产午夜亚洲专区-少妇人妻综合久久蜜臀-国产成人户外露出视频在线-国产91传媒一区二区三区

當前位置:主頁 > 管理論文 > 證券論文 >

滬市A股收益率研究

發(fā)布時間:2018-06-17 10:35

  本文選題:三因子模型 + 股票流動性; 參考:《寧波大學(xué)》2012年碩士論文


【摘要】:資產(chǎn)定價是金融學(xué)的核心問題之一,其在資產(chǎn)配置和風險控制方面發(fā)揮著重要作用。傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價模型(CAPM)自提出以來受到廣泛關(guān)注。但是在實證研究上表現(xiàn)并不理想。在理性定價的框架下,F(xiàn)ama和French提出包括規(guī)模、賬面市值比與市場風險的三因子模型,這一模型對股票市場具有較好的解釋力。傳統(tǒng)CAPM模型假定投資者交易證券對資產(chǎn)價格不產(chǎn)生影響。這一假設(shè)忽略了現(xiàn)實證券市場的流動性風險,將流動性引入資產(chǎn)定價模型具有重要意義。 本文采用2006年1月~2010年12月的滬市A股股票數(shù)據(jù),以公司規(guī)模、賬面市值比和流動性分組構(gòu)造投資組合,利用CAPM模型、三因子模型和加入股票流動性的四因子模型對組合的超額收益進行實證檢驗。結(jié)果表明:滬市A股市場存在規(guī)模溢價、賬面市值比溢價和流動性溢價現(xiàn)象;市場風險對股票收益率的解釋力有所加強;加入股票流動性的四因子模型比CAPM模型、三因子模型擬合度更高;改進的Amihud非流動性指標和換手率都能較好地刻畫流動性。 由于金融時間序列數(shù)據(jù)存在尖峰厚尾特征,而分位數(shù)回歸方法能夠描述數(shù)據(jù)的局部信息在近來金融問題的研究上得到了廣泛的運用。本文運用分位數(shù)回歸方法,選取Beta系數(shù)、公司規(guī)模、賬面市值比、改進的Amihud非流動性指標和換手率為風險因子,研究滬市A股截面收益率。研究認為:在不同分位數(shù)下風險因子的回歸系數(shù)與顯著性有很大差異,,表明股票收益率在不同分位數(shù)上有不同的依賴形式;分位數(shù)間差異顯著性檢驗表明不同分位數(shù)間風險因子回歸系數(shù)差異統(tǒng)計上顯著。
[Abstract]:Asset pricing is one of the core problems in finance, which plays an important role in asset allocation and risk control. The traditional asset pricing model (CAPMM) has received wide attention since it was put forward. But in the empirical research performance is not ideal. In the framework of rational pricing, Fama and French put forward a three-factor model, which includes scale, book market value ratio and market risk, which has a good explanatory power for the stock market. The traditional CAPM model assumes that investors' trading of securities has no effect on asset prices. This hypothesis ignores the liquidity risk in the real securities market, and it is of great significance to introduce liquidity into the asset pricing model. In this paper, A share stock data of Shanghai Stock Exchange from January 2006 to December 2010 are used to construct a portfolio based on company size, book market value ratio and liquidity grouping. The three-factor model and the four-factor model with stock liquidity are used to test the excess return of portfolio. The results show that there is a scale premium, book market value premium and liquidity premium in A-share market of Shanghai stock market; the explanatory power of market risk to stock yield is strengthened; the four-factor model of stock liquidity is more powerful than market value model. The improved Amihud illiquidity index and turnover rate can well describe the liquidity. Because the financial time series data have the characteristic of peak and thick tail, the quantile regression method can describe the local information of the data and has been widely used in the research of financial problems recently. In this paper, using the quantile regression method, we select Beta coefficient, company size, book market value ratio, improved Amihud illiquidity index and turnover rate as risk factors to study the yield of A-share section in Shanghai stock market. The results show that the regression coefficient of risk factors is different from that of significance under different quantiles, which indicates that stock returns have different forms of dependence on different quantiles. The significant test of quantile difference showed that the difference of regression coefficient of risk factors among different quantiles was statistically significant.
【學(xué)位授予單位】:寧波大學(xué)
【學(xué)位級別】:碩士
【學(xué)位授予年份】:2012
【分類號】:F832.51

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張亞東;樸軍;;中國A股公司市盈率、市凈率與ROE水平的關(guān)系研究[J];管理工程學(xué)報;2007年04期

2 黃峰;楊朝軍;;流動性風險與股票定價:來自我國股市的經(jīng)驗證據(jù)[J];管理世界;2007年05期

3 劉洋;劉善存;;上海股票市場系統(tǒng)流動性風險溢價研究[J];管理學(xué)報;2008年02期

4 張祥建,徐晉,郭嵐;上海股票市場“規(guī)模效應(yīng)”的實證研究[J];管理科學(xué);2004年03期

5 梁麗珍;孔東民;;中國股市的流動性指標定價研究[J];管理科學(xué);2008年03期

6 蘇冬蔚,麥元勛;流動性與資產(chǎn)定價:基于我國股市資產(chǎn)換手率與預(yù)期收益的實證研究[J];經(jīng)濟研究;2004年02期

7 陳信元,張?zhí)镉?陳冬華;預(yù)期股票收益的橫截面多因素分析:來自中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[J];金融研究;2001年06期

8 周芳;張維;;中國股票市場流動性風險溢價研究[J];金融研究;2011年05期

9 王茵田;朱英姿;;中國股票市場風險溢價研究[J];金融研究;2011年07期

10 鄭承利;陳燈塔;;中國股市截面收益率再研究:分位數(shù)回歸方法[J];南方經(jīng)濟;2006年01期



本文編號:2030739

資料下載
論文發(fā)表

本文鏈接:http://sikaile.net/guanlilunwen/zhqtouz/2030739.html


Copyright(c)文論論文網(wǎng)All Rights Reserved | 網(wǎng)站地圖 |

版權(quán)申明:資料由用戶36725***提供,本站僅收錄摘要或目錄,作者需要刪除請E-mail郵箱bigeng88@qq.com
欧美在线视频一区观看| 亚洲日本久久国产精品久久| 欧美日韩国产综合特黄| 欧美一区二区三区喷汁尤物| 日韩欧美黄色一级视频| 国产又粗又硬又长又爽的剧情| 欧美日韩三区在线观看| 精品一区二区三区中文字幕| 91欧美日韩中在线视频| 久久精品国产亚洲av久按摩| 老司机精品在线你懂的| 国产一区二区精品丝袜| 免费在线播放不卡视频| 亚洲一区二区三区熟女少妇| 日韩高清一区二区三区四区 | 1024你懂的在线视频| 夫妻性生活真人动作视频| 国产一级内片内射免费看| 伊人久久青草地婷婷综合| 熟女高潮一区二区三区| 亚洲中文字幕视频在线播放| 黄色av尤物白丝在线播放网址| 91亚洲精品亚洲国产| 91日韩在线观看你懂的| 日本女人亚洲国产性高潮视频| 日韩中文字幕视频在线高清版| 久久精品国产第一区二区三区| 欧美美女视频在线免费看| 欧美亚洲美女资源国产| 日韩性生活视频免费在线观看 | 欧美自拍系列精品在线| 日韩精品小视频在线观看| 青草草在线视频免费视频| 日韩成人高清免费在线| 成人国产激情在线视频| 成人免费观看视频免费| 国产又粗又猛又爽又黄| 三级高清有码在线观看| 无套内射美女视频免费在线观看| 九九热视频免费在线视频| 在线免费观看黄色美女|