本文選題：交易所合并 + 跨境監(jiān)管�。� 參考：《南方金融》2015年08期

【摘要】：由于會(huì)員所有的互助型證券交易所未能提供足夠的融資靈活性,越來越多的公司選擇海外上市。為了應(yīng)對(duì)市場競爭,全球證券交易所推行非互助化,通過對(duì)外擴(kuò)張獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)以實(shí)現(xiàn)股東利益最大化,導(dǎo)致證券交易所合并浪潮的興起。美國《薩班斯奧克斯利法案》采取嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),對(duì)這一浪潮的發(fā)展起到推波助瀾的作用,直接導(dǎo)致紐約證券交易所與泛歐證券交易所跨境合并。在此背景下,美國實(shí)施跨境監(jiān)管的最佳路徑就是與歐盟建立一種互認(rèn)機(jī)制。事實(shí)上,美國證券交易委員會(huì)通過反思與重構(gòu)證券監(jiān)管體制,提出了替代性遵守框架,契合了互認(rèn)機(jī)制的基本原則。為了實(shí)施替代性遵守框架,美國證券交易委員會(huì)應(yīng)當(dāng)與歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立一種持續(xù)的監(jiān)管合作關(guān)系,并為跨境監(jiān)管合作建立一個(gè)明確的法律框架,進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)美國與歐盟之間的證券監(jiān)管協(xié)調(diào)。
[Abstract]:As member-owned mutual-stock exchanges fail to provide sufficient financing flexibility, more and more companies are opting for overseas listings. In order to cope with the market competition, the global stock exchanges implement non-mutualization and obtain economies of scale through external expansion in order to maximize the interests of shareholders, which leads to the rise of the wave of stock exchange merger. The Sarbanes-Oxley Act adopted strict regulatory standards, which contributed to the development of this wave and directly led to the cross-border merger of the New York Stock Exchange and Euronext Stock Exchange. In this context, the best way for the United States to implement cross-border regulation is to establish a mutual recognition mechanism with the EU. In fact, by rethinking and reconstructing the securities regulatory system, the Securities and Exchange Commission of the United States has put forward the alternative compliance framework, which accords with the basic principle of mutual recognition mechanism. In order to implement an alternative compliance framework, the SEC should establish a continuous regulatory partnership with EU regulators and a clear legal framework for cross-border regulatory cooperation. Further realize the securities regulatory coordination between the United States and the European Union.
【作者單位】： 南開大學(xué)法學(xué)院;
【基金】：國家社科基金重點(diǎn)項(xiàng)目《反商業(yè)賄賂立法研究》(項(xiàng)目編號(hào):06AFX003) 教育部基地重大項(xiàng)目《聯(lián)合國工商業(yè)與人權(quán)指導(dǎo)原則框架下的企業(yè)人權(quán)責(zé)任研究》(項(xiàng)目編號(hào):14JJD820004) 國家留學(xué)基金項(xiàng)目(項(xiàng)目編號(hào):201506200082)的階段性成果
【分類號(hào)】：F831.51

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本文編號(hào)：1962158