本文選題：金融市場(chǎng)波動(dòng)溢出效應(yīng) + AGGB檢驗(yàn)方法(ARCH效應(yīng)　； 參考：《陜西師范大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：黃金和石油在人類歷史發(fā)展進(jìn)程中起著十分重要的作用,都是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)。目前,黃金這個(gè)新興投資市場(chǎng)正在迅速膨脹,趨勢(shì)良好,前景廣闊,個(gè)人炒金業(yè)務(wù)也不斷發(fā)展,黃金投資正成為一個(gè)越來(lái)越熱門的話題,成為廣大投資者關(guān)注的理財(cái)熱點(diǎn)。同時(shí),隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,金融市場(chǎng)中的各個(gè)市場(chǎng)之間的波動(dòng)聯(lián)系也越來(lái)越緊密,尤其在大宗商品市場(chǎng),黃金和石油的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征普受國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注和重視。“原油價(jià)格上漲則黃金上漲,原油價(jià)格下跌則黃金價(jià)格下跌”,這一規(guī)律己經(jīng)被普遍應(yīng)用,但究竟真實(shí)與否,還值得深入探討。國(guó)內(nèi)外大量學(xué)者對(duì)金價(jià)和油價(jià)波動(dòng)進(jìn)行了分析與預(yù)測(cè),但是一方面大部分是從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論單純的基本面情況進(jìn)行定性分析,缺乏對(duì)兩市價(jià)格波動(dòng)性特征及波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行系統(tǒng)的聯(lián)立比較分析,另一方面即使是實(shí)證研究,因?yàn)樗x樣本不同、樣本時(shí)間跨度差異以及所選方法的不同而得出的結(jié)論也各有差異,而且現(xiàn)有文獻(xiàn)更多的是證明不同市場(chǎng)波動(dòng)溢出效應(yīng)的存在情況,沒(méi)有分析其波動(dòng)溢出效應(yīng)之間的理論解釋和深層原因。因此本文首先從現(xiàn)代金融學(xué)和行為金融學(xué)等理論著手先對(duì)黃金市場(chǎng)和石油市場(chǎng)之間可能存在的波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行理論解釋,探討兩市之間的波動(dòng)溢出是如何進(jìn)行的,然后選取2002年12月2日到2011年9月30日之間黃金價(jià)格和石油價(jià)格的日數(shù)據(jù),對(duì)黃金市場(chǎng)和石油市場(chǎng)收益率的波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行研究,驗(yàn)證上述規(guī)律的真實(shí)性,同時(shí)期望能夠給廣大相關(guān)投資者和決策人提供幫助。 本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上,采用Eviews6.0軟件,建立相應(yīng)的ARCH族模型和BEKK模型,并進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn),對(duì)黃金市場(chǎng)和石油市場(chǎng)價(jià)格收益率的波動(dòng)性、波動(dòng)的非對(duì)稱性及其波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明：兩市均具有顯著的方差時(shí)變性及新消息對(duì)波動(dòng)沖擊的持續(xù)性；GARCH(1.1)模型能夠很好地消除其ARCH效應(yīng)；兩市均存在明顯的非對(duì)稱性,不同的是石油市場(chǎng)中利空消息引起的波動(dòng)比同等利好消息引起的波動(dòng)要大,而黃金市場(chǎng)相反；兩市具有一定的相關(guān)性,只是價(jià)格相關(guān)系數(shù)大于收益率相關(guān)系數(shù),兩市中只有石油市場(chǎng)收益率是黃金市場(chǎng)收益率的Granger原因,反之不是,最重要的是兩市只存在從石油市場(chǎng)到黃金市場(chǎng)的單向波動(dòng)溢出效應(yīng)。 論文的特色及創(chuàng)新之處表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面,其一是在目前高通脹、存款實(shí)際負(fù)利率的背景下,投資者越來(lái)越關(guān)心貨幣的保值,對(duì)于貴金屬和原油等大宗商品的投資日漸升溫,反映在黃金、石油市場(chǎng)上即為其價(jià)格的波動(dòng)性加劇,本文著眼于探究黃金和石油收益率波動(dòng)的相互關(guān)系,選題有現(xiàn)實(shí)性；其二是樣本數(shù)據(jù)的時(shí)效性,文中利用了截止到2011年9月30日的最新數(shù)據(jù),全面地揭示了黃金市場(chǎng)和石油市場(chǎng)收益的波動(dòng)性、波動(dòng)的非對(duì)稱性及其波動(dòng)溢出效應(yīng)等問(wèn)題,研究結(jié)果對(duì)該領(lǐng)域投資者的相關(guān)投資及決策人的決策制定具有重要的參考價(jià)值。
[Abstract]:Gold and oil play a very important role in the process of human history development , which is an important indicator of macro - economy . At present , the emerging investment market of gold is rapidly expanding , the trend is good , the prospect is broad , and the investment of gold is becoming more and more closely related . At the same time , with the development of economic globalization , the fluctuation of gold price and oil price is more and more closely related .

On the basis of summarizing the relevant researches at home and abroad , this paper uses the software of Eviews6.0 to establish the corresponding ARCH model and BEKK model , and makes an empirical analysis on the volatility , volatility and volatility of the price returns in the gold market and the oil market .
The ARCH effect of ARCH model can be eliminated well .
There are obvious asymmetry in the two cities , except that the fluctuation caused by the free news in the petroleum market is bigger than that caused by the same good news , and the gold market is the opposite ;
There is a certain correlation between the two cities , but the price correlation coefficient is higher than the yield coefficient . Only the oil market rate of return in the two cities is the causality of the return of the gold market , otherwise , the most important is that there are only one - way fluctuation spillover effect from the oil market to the gold market .

In the background of high inflation and real negative interest rate of deposit , investors are increasingly concerned with the value of money , and the investment of commodities such as precious metals and crude oil is rising gradually , which is reflected in the increase of volatility of the price of precious metals and crude oil .
Second , the timeliness of sample data is used , and the latest data as of September 30 , 2011 is used to reveal the volatility , asymmetry and volatility spillover effects of gold market and oil market earnings , and the research results have important reference value to the investors ' relevant investment and decision - making in the field .
【學(xué)位授予單位】：陜西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F831.54;F416.22;F224

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本文編號(hào)：1957648