本文選題：貨幣市場 + 資本市場�。� 參考：《湘潭大學(xué)》2015年碩士論文

【摘要】：在中國的金融體制改革過程中,貨幣市場和資本市場之間的聯(lián)系問題一直受到學(xué)術(shù)界的重視。從貨幣市場和資本市場正常的聯(lián)動關(guān)系來看,貨幣市場價格一旦發(fā)生變動,資本市場的價格也隨之發(fā)生波動。但是從近幾年的具體數(shù)據(jù)來看,我國股票價格的變動與貨幣市場利率變動的關(guān)聯(lián)性似乎不太強(qiáng),由此引發(fā)了我對貨幣市場與資本市場價格聯(lián)動效應(yīng)的關(guān)注。并且近年來,隨著利率市場化的不斷推進(jìn)以及股票市場的持續(xù)走紅,價格問題再次成為當(dāng)前我國居民關(guān)注的熱點。因此,深入探討我國貨幣市場和資本市場價格聯(lián)動機(jī)制及其效應(yīng),并根據(jù)兩個市場價格聯(lián)動關(guān)系為我國金融改革提供理論與實證依據(jù),成為我選定這個題目來進(jìn)行探究的目的。本文以國內(nèi)外有關(guān)文獻(xiàn)做為理論支撐,從貨幣市場與資本市場聯(lián)動的基本理論出發(fā),考查了美國、日本、德國貨幣市場與資本市場的聯(lián)動情況,并對貨幣市場與資本市場的價格聯(lián)動效應(yīng)進(jìn)行了具體分析,同時用同業(yè)拆借市場和債券回購市場做為貨幣市場的代表,用股票市場做為資本市場的代表,選定三個子市場的每日價格作為研究變量,對數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗、相關(guān)性分析、向量自回歸、格蘭杰因果檢驗、廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解分析,實證結(jié)果表明,貨幣市場價格下降(上升)會導(dǎo)致資本市場價格上升(下降),資本市場價格上升會引起貨幣市場價格上升。但是上述這種互動關(guān)系并不明顯,貨幣市場和資本市場的價格互動關(guān)系仍然有待改善。之后,具體思考了產(chǎn)生這種結(jié)果的原因,在此基礎(chǔ)上提出應(yīng)逐步降低兩個市場的準(zhǔn)入門檻;積極推動多層次金融市場的發(fā)展;疏通貨幣市場與資本市場間的連通渠道;加速推動利率市場化步伐等政策措施。
[Abstract]:In the process of China's financial system reform, the relationship between money market and capital market has been attached great importance to by academic circles. According to the normal linkage between the money market and the capital market, once the price of the money market changes, the price of the capital market also fluctuates. However, from the specific data in recent years, it seems that the relationship between the change of stock price and the change of interest rate in money market is not very strong, which leads me to pay attention to the linkage effect between money market and capital market price. And in recent years, with the promotion of interest rate marketization and the continued popularity of the stock market, the price issue has become the focus of attention of Chinese residents. Therefore, it is the purpose that I choose this topic to probe deeply into the price linkage mechanism and its effect of money market and capital market in our country, and to provide the theoretical and empirical basis for the financial reform according to the relationship between the two markets. Based on the relevant literature at home and abroad and the basic theory of the linkage between the money market and the capital market, this paper examines the linkage between the money market and the capital market in the United States, Japan and Germany. At the same time, the interbank borrowing market and bond repurchase market are used as the representatives of the money market, and the stock market as the representative of the capital market. The daily price of three sub-markets is selected as the study variable, and the stationary test, correlation analysis, vector autoregression, Granger causality test, generalized impulse response function and variance decomposition analysis are carried out. The empirical results show that, Lower (higher) money market prices can lead to higher capital market prices. But this kind of interaction is not obvious, the price interaction between money market and capital market still needs to be improved. On the basis of this, the author puts forward that the entry threshold of the two markets should be lowered step by step, the multi-level financial market should be actively promoted, and the communication channels between the money market and the capital market should be dredged. Speed up the pace of interest rate liberalization and other policy measures.
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.5;F822.2

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本文編號：1931793