本文選題：配對交易 + 對沖投資�。� 參考：《哈爾濱工業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：近些年，隨著全球的資本市場在快速的擴(kuò)張和演變，金融衍生產(chǎn)品越來越多元化、豐富化，對沖投資是當(dāng)今投資領(lǐng)域一個重要的策略，對沖基金種類的豐富性，投資的高杠桿性，已經(jīng)成為成熟金融市場的重要組成部分。我國的經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，金融市場逐漸完善，相關(guān)的融資融券業(yè)務(wù)很快將會實現(xiàn)。配對交易作為對沖投資的一種重要策略，通過分析股票的市場價格，使對沖投資研究變得簡單和直接。 本文主要研究配對交易中的配對方法和交易策略。首先介紹了配對交易的理論思想和基本概念，對比國內(nèi)外眾多學(xué)者們對配對交易的研究方向和研究成果，通過股票池建立、股票配對方式、交易策略和交易結(jié)果評價等方面對配對交易的研究進(jìn)行了詳細(xì)的綜述。綜述發(fā)現(xiàn)國內(nèi)股票配對方式比較單一，大部分股票配對為某個證券板塊股票兩兩配對，而Baronyan（2010）在配對交易的構(gòu)建股票池研究方向中提出一種新思路，即構(gòu)建股票對價差分析時，以經(jīng)過對數(shù)化處理的股票對相關(guān)風(fēng)險系數(shù)比值作為分析對象。綜述又發(fā)現(xiàn)國內(nèi)的配對交易策略方法較為局限，大部分交易策略基于GGR（2006）交易策略，而Herlemont（2010）在GGR（2006）交易策略基礎(chǔ)上，提出改進(jìn)建立倉位時機(jī)，將觸發(fā)建立倉位條件改進(jìn)為回復(fù)突破兩倍標(biāo)準(zhǔn)差。本文利用中國A股市場進(jìn)兩年的交易數(shù)據(jù)，首先通過風(fēng)險系數(shù)劃分基本股票池，然后通過用兩種交易策略進(jìn)行實證研究，分析配對交易的可行性，以及對比兩種策略的優(yōu)劣性。 本文實證結(jié)果顯示，在基于風(fēng)險系數(shù)劃分基本股票池的基礎(chǔ)上，分析兩種策略的收益率，收益波動率和夏普指數(shù)，發(fā)現(xiàn)兩種交易策略的報酬率均高于股市大盤的報酬率，且兩種交易策略的夏普指數(shù)均大于1，說明配對交易策略效果好。同時基于兩種策略的不同之處，又對比了兩種策略的交易結(jié)果，發(fā)現(xiàn)兩種策略中，Herlemont交易策略的不僅收益率高于GGR交易策略，而且收益波動率低于GGR交易策略，即Herlemont交易策略的夏普指數(shù)高于GGR交易策略，說明配對交易策略中，Herlemont交易策略要優(yōu)于GGR交易策略。 本文研究配對交易是基于一對一股票組合，且基于同一股票指數(shù)板塊劃分股票池，，希望在以后的研究分析中，能構(gòu)建多對多的配對交易股票組合，且將不同股票指數(shù)板塊的股票進(jìn)行配對交易。
[Abstract]:In recent years, with the rapid expansion and evolution of the global capital market, financial derivatives are becoming more and more diversified and enriched. Hedge investment is an important strategy in the field of investment today. The high leverage of investment has become an important part of mature financial markets. With the rapid development of our economy and the improvement of the financial market, the related short-margin business will be realized soon. As an important strategy of hedge investment, paired trading makes the research of hedge investment simple and direct by analyzing the market price of stocks. This paper mainly studies pairing methods and trading strategies in pairing transactions. Firstly, this paper introduces the theoretical ideas and basic concepts of paired trading, compares the research direction and research results of many scholars at home and abroad, through the establishment of stock pool, the mode of stock pairing. The research on paired trading is reviewed in detail in the aspects of trading strategy and evaluation of trading results. It is found that there is a single pairing mode in domestic stocks, most of which are pairwise pairing in a certain stock sector, while Baronyan 2010) puts forward a new way of thinking in the research direction of constructing stock pool of paired trading, that is, when constructing the stock to price difference analysis. The logarithmic ratio of the relative risk coefficient of the stock is taken as the analysis object. It is also found that the method of matching trading strategy in China is relatively limited. Most of the trading strategies are based on GGRG 2006) trading strategy, while Herlemontt 2010) proposes to improve the opportunity of establishing position on the basis of GGRN 2006) trading strategy. Improve the condition of setting up the trigger position to double the return standard deviation. This paper makes use of the transaction data of two years in China's A-share market, divides the basic stock pool by risk coefficient, and then analyzes the feasibility of paired trading and compares the advantages and disadvantages of the two strategies by using two kinds of trading strategies. The empirical results show that on the basis of dividing the basic stock pool based on the risk coefficient, this paper analyzes the return rate, return volatility and Sharp index of the two strategies, and finds that the return rate of the two trading strategies is higher than that of the stock market. The Sharp index of the two trading strategies is higher than 1, which indicates that the paired trading strategy is effective. At the same time, based on the differences between the two strategies, the results of the two strategies are compared. It is found that the return rate of the two strategies is higher than that of the GGR trading strategy, and the volatility of the return is lower than that of the GGR trading strategy. That is, the sharp index of Herlemont trading strategy is higher than that of GGR trading strategy, which indicates that Herlemont trade strategy is superior to GGR trading strategy in paired trading strategy. This paper studies pairing transactions based on one-to-one stock portfolio, and divides stock pools based on the same stock index plate. It is hoped that in the future research and analysis, we can construct a many-to-many paired trading stock portfolio. And will be different stock index plate of the stock pair trading.
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：1883639