本文選題：董事會特征 + 對外擔(dān)保　； 參考：《浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院》2012年碩士論文

【摘要】：受2008年美國金融危機(jī)及2011年溫州引爆企業(yè)主“跑路潮”事件的影響,國內(nèi)許多公司受到重創(chuàng),因?yàn)橘Y金鏈的斷裂而陷入了經(jīng)營困境,急需要籌集資金來擺脫困境。一家公司如果出現(xiàn)問題,通常就會使擔(dān)保資金鏈上的其他公司也受到嚴(yán)重的影響。這種由于公司間的互相擔(dān)保生成的擔(dān)保圈,涉及范圍越來越廣,涉及資金的數(shù)額也越來越大,從而引起了社會廣泛的關(guān)注,引起了人們關(guān)于對外擔(dān)保問題的思考。對外擔(dān)保可分為關(guān)聯(lián)擔(dān)保與非關(guān)聯(lián)擔(dān)保,本文主要研究上市公司為控股股東等關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保。影響關(guān)聯(lián)擔(dān)保發(fā)生的根源之一是上市公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷,董事會作為上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的核心要素,它的特征影響著公司的運(yùn)營、財(cái)務(wù)狀況及關(guān)聯(lián)擔(dān)保的決策,從而影響公司績效。 在這樣一個(gè)大背景下,分析董事會特征、關(guān)聯(lián)擔(dān)保、公司績效的關(guān)系存在一定的必要性和亟需性。本文主要通過理論和實(shí)證相結(jié)合的方法來進(jìn)行研究三者之間的關(guān)系。 在理論研究方面,首先對包含董事會特征與公司績效、董事會特征與關(guān)聯(lián)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)擔(dān)保與公司績效三方面的國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理,并且對其發(fā)表了評論,指出研究方向;然后對董事會特征、關(guān)聯(lián)擔(dān)保、公司績效三者的概念進(jìn)行了闡述;最后對三者的關(guān)系進(jìn)行了剖析,提出了相關(guān)假設(shè)。 在實(shí)證研究方面,借助了實(shí)證計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、會計(jì)研究、統(tǒng)計(jì)學(xué)相關(guān)工具,選取2008-2010年我國A股滬市上市公司為研究樣本,將變量進(jìn)行劃分,因變量——公司績效以總資產(chǎn)凈利潤率ROA作為衡量指標(biāo),解釋變量——董事會規(guī)模、董事長更迭、前三名董事成員薪酬、董事會成員持股比例、董事長與CEO雙重任,中介變量——關(guān)聯(lián)擔(dān)保發(fā)生與否、關(guān)聯(lián)擔(dān)保發(fā)生程度(關(guān)聯(lián)擔(dān)保額/凈資產(chǎn)),分別建立了兩個(gè)多元回歸模型,檢驗(yàn)分析了上市公司董事會特征、關(guān)聯(lián)擔(dān)保與公司績效三者之間的相關(guān)關(guān)系。實(shí)證研究結(jié)果表明:第一,董事會規(guī)模與公司績效呈倒U型結(jié)構(gòu),即董事會規(guī)模以9人為分界點(diǎn),當(dāng)規(guī)模小于9人時(shí),自變量——董事會規(guī)模與因變量——公司績效存在顯著正相關(guān)關(guān)系;當(dāng)規(guī)模大于9人時(shí),兩者關(guān)系存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。第二,公司績效隨著前三名董事成員的薪酬增加而顯著增加;董事會成員持股比例、董事長與CEO雙重任與公司績效存在不顯著的正相關(guān);另外,董事長更迭與公司績效存在顯著正相關(guān),與理論假設(shè)不一致。第三,關(guān)聯(lián)擔(dān)保發(fā)生與否、關(guān)聯(lián)擔(dān)保發(fā)生程度都與公司績效呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系;另外,關(guān)聯(lián)擔(dān)保發(fā)生與否、關(guān)聯(lián)擔(dān)保發(fā)生程度在董事會特征與公司績效關(guān)系之間分別起到了中介效應(yīng),使董事會規(guī)模、董事長與CEO雙重任兩個(gè)變量的顯著性增強(qiáng)。 最后,本文根據(jù)理論分析和實(shí)證分析的結(jié)果分別從董事會層面和關(guān)聯(lián)擔(dān)保層面共提出了五點(diǎn)建議:第一,合理確定董事會規(guī)模,且實(shí)行董事長與CEO兩職分離;第二,創(chuàng)新董事激勵,強(qiáng)化董事約束;第三,創(chuàng)建關(guān)聯(lián)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制;第四,設(shè)計(jì)合理的擔(dān)保退出機(jī)制,減少承擔(dān)的違約風(fēng)險(xiǎn);第五,上市公司要加強(qiáng)公司的擔(dān)保信息披露。另外還分析了本文的三點(diǎn)不足,展望了三個(gè)未來研究方向。
[Abstract]:By 2008 the financial crisis in the United States and Wenzhou in 2011 the main effect of "tipping business run away tide event, many domestic companies have been hit, because of the broken capital chain fell into financial difficulties, the urgent need to raise money to get out of the trouble. If a company has problems, usually will allow companies to guarantee capital chain also have been seriously affected. This generated due to mutual security between companies of the guarantee circle, relates to the increasingly wide range of the amount of money involved is also growing, which has aroused widespread concern in the community, causing people to think about the question of external security. The external guarantee can be divided into connected guarantee and non related party guarantee, this paper mainly studies the listed company is the controlling shareholder and other related parties to provide the guarantee. One of the causes of associated security flaws in the governance structure of listed companies, the board of directors as a listed company The core elements of a governance structure, its characteristics affect the operation of the company, the financial situation and the decision-making of the associated guarantee, thus affecting the performance of the company.
Under such a background, it is necessary and urgent to analyze the relationship between board characteristics and related guarantee and company performance. This paper mainly studies the relationship between the three through theoretical and empirical methods.
In theoretical research, firstly, including the board characteristics and corporate performance, board characteristics and related guarantee, combs the related guarantee and corporate performance in three aspects of domestic and foreign literature, and the comments, points out research directions; then the characteristics of the board of directors, associated guarantees, corporate performance of the three concepts described; finally the relationship between the three is analyzed, put forward relevant assumptions.
In the empirical research, by means of empirical accounting research, econometrics, statistical tools, select 2008-2010 years China's A shares of Shanghai listed companies as research samples, the variables are divided, the dependent variable -- the performance of the company in the net profit rate of total assets as a measure of ROA index, the explanatory variables -- the size of the board of directors, chairman of the change the top three directors of the salary, the members of the board of directors shareholding, chairman and CEO dual task, the intermediary variable - related guarantee occurs or not, the occurrence degree of related party guarantee (related collateral / net assets), we established the two multiple regression models, the examination and analysis of the board of directors of the listed company characteristics, the relationship between Association three security and corporate performance. The empirical results show that: first, the size of the board of directors and corporate performance is the inverted U type structure, namely the size of the board of directors in 9 for the boundary points, when the scale of less than 9 people, The independent variable and the dependent variable -- the size of the board of directors of company performance have a significant positive correlation; when the scale of more than 9 people, there is a significant negative correlation between the relationship between the two. Second, the performance of the company as the top three directors salary increases; the members of the board of directors shareholding ratio, there is no significant positive correlation with the chairman CEO dual task and company performance; in addition, there is a significant positive correlation with the change of chairman of company performance, which is not consistent with the theoretical hypothesis. Third, associated security happen or not, related guarantee occurrence degree and corporate performance are significantly negatively correlated; in addition, associated security happen or not, related guarantees between the degree of the board of Directors Characteristics and corporate performance respectively played a mediating effect, so that the size of the board of directors, the chairman and CEO dual task was two variables increased.
Finally, according to theoretical analysis and empirical analysis of the results from the board level and associated security level were put forward five suggestions: first, reasonably determine the size of the board of directors, and the chairman and CEO of two posts; second, director of innovation incentive, strengthen the constraints; third, creating the associated security risk liability system; fourth reasonable design, security withdrawal mechanism, reduce the risk of breach of commitments; fifth, listed companies to strengthen the company's guarantee information disclosure. It also analyses the three shortcomings of this article discussed three future research directions.

【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F276.6;F832.51;F224

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本文編號：1733309