本文選題：現(xiàn)金股利 + 信號(hào)傳遞理論　； 參考：《復(fù)旦大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：我國(guó)資本市場(chǎng)由于歷史尚短,監(jiān)管機(jī)制尚未成熟,上市公司治理結(jié)構(gòu)尚未完善,上市公司的股利信號(hào)傳遞中出現(xiàn)了不少有別于西方成熟資本市場(chǎng)的現(xiàn)象。本文選擇股利這一課題,從信號(hào)理論的角度入手進(jìn)行研究。有別于以往文獻(xiàn),本文分兩步檢驗(yàn),分別運(yùn)用事件研究和回歸模型相結(jié)合的方法,試圖在闡述相關(guān)理論和模型的基礎(chǔ)上,分析A股上市公司股利政策對(duì)股價(jià)波動(dòng)和未來經(jīng)營(yíng)績(jī)效的信號(hào)傳遞效果。 本文第一部分闡述選題意義；第二部分系統(tǒng)論述股利信號(hào)理論的淵源以及國(guó)內(nèi)外的理論和實(shí)證研究；第三章針對(duì)2007-2012年中國(guó)A股上市公司的股利政策做了描述性統(tǒng)計(jì)和全面的梳理；第四部分運(yùn)用事件研究法,分組檢驗(yàn)了上市公司股利信號(hào)對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響；然后采用回歸模型,考察上市公司股利發(fā)放與未來經(jīng)營(yíng)績(jī)效的信號(hào)傳遞效果。最后,本文得出了一些研究結(jié)論,并闡明了研究的局限性。 主要的研究結(jié)論是：2007-2012年間,上市公司派現(xiàn)所占比例呈上升趨勢(shì)。公司股利增加和減少的公告會(huì)引發(fā)股價(jià)同方向的波動(dòng),但波動(dòng)比例較小,分別為1.14%和-1.21%。首次發(fā)放股利的公告給股價(jià)帶來的超額收益較為明顯；上市公司股利發(fā)放的變化包含了公司對(duì)下一年的盈利預(yù)期變化的信息。股利的變化率與企業(yè)未來一年的凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率變化呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)。股利減少的信號(hào)傳遞作用強(qiáng)于股利增加的信號(hào)傳遞作用,股利減少更能的反應(yīng)公司未來一年的盈利的變化。
[Abstract]:Due to the short history of Chinese capital market, the regulatory mechanism is not mature, the governance structure of listed companies is not yet perfect, and the dividend signal transmission of listed companies is different from that of western mature capital markets.In this paper, dividend is chosen to be studied from the perspective of signal theory.Different from previous literature, this paper uses the method of event study and regression model to test, and tries to explain the relevant theories and models.This paper analyzes the signal transmission effect of dividend policy on stock price fluctuation and future operating performance of A-share listed companies.The first part of this paper describes the significance of the topic, the second part systematically discusses the origin of dividend signal theory and domestic and foreign theoretical and empirical research;The third chapter makes descriptive statistics and comprehensive analysis on dividend policy of Chinese A-share listed companies from 2007-2012. The fourth part uses event research method to test the impact of dividend signal on stock price fluctuation in listed companies in groups, and then adopts regression model.To investigate the effect of signal transmission between dividend payment and future operating performance of listed companies.Finally, this paper draws some conclusions and illustrates the limitations of the research.The main conclusion is that the proportion of cash paid out by listed companies is on the rise between 2007-2012.The announcement of a dividend increase or decrease would trigger a move in the same direction, but the volatility was smaller, at 1.14 percent and -1.21 percent, respectively.The announcement of the first dividend is more obvious than the excess return on the stock price; the changes in dividend payments by listed companies contain information about changes in earnings expectations for the next year.There is a significant positive correlation between the change rate of dividend and the change of net profit and return of net assets in the coming year.Dividend reduction is more effective in signaling than dividend increase, and dividend reduction is more likely to reflect changes in the company's earnings over the next year.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275;F224;F832.51

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本文編號(hào)：1733090