發(fā)布時(shí)間：2018-03-29 10:26

  本文選題：IPO　切入點(diǎn)：IPO抑價(jià)　出處：《中南大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：IPO抑價(jià)是世界各國(guó)普遍存在的現(xiàn)象,在中國(guó)這個(gè)新興的資本市場(chǎng)表現(xiàn)尤為突出。以往國(guó)內(nèi)對(duì)IPO抑價(jià)的研究幾乎沒(méi)有從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息中收益質(zhì)量的角度來(lái)進(jìn)行研究,本文試圖從收益質(zhì)量與IPO抑價(jià)的相關(guān)性進(jìn)行探索性的研究。本文結(jié)合中國(guó)A股市場(chǎng)2006年IPO重啟之后的全流通背景進(jìn)行分析,考察了新股發(fā)行公司收益質(zhì)量與IPO抑價(jià)的關(guān)系,關(guān)注廣大投資者能否運(yùn)用公司披露的財(cái)務(wù)信息,正確對(duì)IPO公司進(jìn)行合理定價(jià)。 本文首先從理論上分析收益質(zhì)量對(duì)IPO抑價(jià)的影響,并從收益的成長(zhǎng)性、持續(xù)性、穩(wěn)定性、現(xiàn)金保障性和安全性五個(gè)方面分析收益質(zhì)量各個(gè)組成部分對(duì)IPO抑價(jià)的影響；其次,建立多元回歸模型,通過(guò)對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)2006年7月1日至2010年12月31日395個(gè)IPO公司樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),全面地考察收益質(zhì)量及其各組成部分與IPO抑價(jià)的關(guān)系,試圖為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息在IPO定價(jià)中的使用情況和效果提供更加穩(wěn)健的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。 本文研究結(jié)果表明在其他條件不變的情況下,發(fā)行公司收益質(zhì)量與IPO抑價(jià)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這一結(jié)果證明企業(yè)在IPO時(shí),廣大投資者能夠在平均意義上運(yùn)用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息評(píng)價(jià)IPO企業(yè)的收益質(zhì)量,對(duì)IPO企業(yè)進(jìn)行定價(jià),使得高收益質(zhì)量的公司出現(xiàn)較低的抑價(jià)程度,而低收益質(zhì)量的公司出現(xiàn)了較高的抑價(jià)程度。因此為了降低IPO抑價(jià)程度,就必須提高公司的收益質(zhì)量。 本文在考察收益質(zhì)量的各組成部分與IPO抑價(jià)的相關(guān)性時(shí),與之前的研究成果呈現(xiàn)出一個(gè)顯著的矛盾,即收益的穩(wěn)定性與IPO抑價(jià)顯著正相關(guān)。這一結(jié)果表明投資者非常關(guān)注其投資后股本的收益保障性,投資者并不是以投資公司的立場(chǎng)來(lái)進(jìn)行衡量公司價(jià)值,并不注重收益的成長(zhǎng)性和持續(xù)性,投資者關(guān)心的是自己的利益,短期投機(jī)利益。衡量收益的穩(wěn)定性的凈資產(chǎn)收益率越高,可投機(jī)性越強(qiáng),則投資者對(duì)新股的需求量就會(huì)加大,從而加深I(lǐng)PO抑價(jià)程度。
[Abstract]:IPO underpricing is a common phenomenon all over the world, especially in the emerging capital market of China. In the past, domestic research on IPO underpricing has hardly been studied from the perspective of earnings quality in financial accounting information. This paper attempts to explore the correlation between earnings quality and IPO underpricing, and analyzes the relationship between earnings quality and IPO underpricing in China's A-share market after IPO restarts in 2006. Focus on whether investors can use the financial information disclosed by the company to correctly price IPO Company. This paper first analyzes the effect of income quality on IPO underpricing theoretically, and analyzes the effects of earnings quality components on IPO underpricing from five aspects: growth, sustainability, stability, cash security and security. A multivariate regression model was established to test 395 samples of IPO companies from July 1, 2006 to December 31, 2010 in China's A-share market, and to investigate the relationship between earnings quality and IPO underpricing. This paper attempts to provide more robust empirical evidence for the use and effect of financial accounting information in IPO pricing. The results of this paper show that the quality of the issuing company is negatively related to the underpricing of IPO under the condition that other conditions are not changed. The majority of investors can use financial and accounting information to evaluate the income quality of IPO enterprises and price the IPO enterprises in the average sense, which makes the companies with high yield quality appear lower underpricing degree. Therefore, in order to reduce the IPO underpricing, it is necessary to improve the profit quality of the company. This paper examines the correlation between the components of earnings quality and IPO underpricing, and presents a significant contradiction with the previous research results. That is, the stability of returns is significantly positively correlated with the underpricing of IPO. This result shows that investors are very concerned about the return security of their post-investment equity, and investors do not measure the value of the company in terms of the position of the investment company. Rather than pay attention to the growth and sustainability of returns, investors are concerned about their own interests, short-term speculative interests. The higher the return on net assets, which measures the stability of returns, the stronger the speculative nature, the greater the demand for new shares by investors. Thus deepening the degree of IPO underpricing.
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 余新培;資產(chǎn)質(zhì)量和收益質(zhì)量及其分析[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2003年02期

2 尹禮龍;資產(chǎn)質(zhì)量和收益質(zhì)量及其分析[J];山西財(cái)政稅務(wù)專科學(xué)校學(xué)報(bào);2003年05期

3 呂霞;收益質(zhì)量 指標(biāo)在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中的應(yīng)用[J];上海綜合經(jīng)濟(jì);2004年Z1期

4 丁啟葉 ,金帆;收益的質(zhì)量特征[J];四川會(huì)計(jì);2001年10期

5 姚正海;從財(cái)務(wù)報(bào)告透視收益質(zhì)量[J];中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì);2004年04期

6 姚正海;從財(cái)務(wù)報(bào)告透視收益質(zhì)量[J];中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì);2004年05期

7 崔光淑;評(píng)價(jià)上市公司收益質(zhì)量的主要指標(biāo)[J];金融會(huì)計(jì);2004年06期

8 吳國(guó)燦;如何運(yùn)用現(xiàn)金流量表分析會(huì)計(jì)收益質(zhì)量[J];財(cái)會(huì)通訊;2001年10期

9 汝瑩,符蓉;收益與收益質(zhì)量的分層研究[J];中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì);2003年07期

10 周斌,段雯;上市公司收益質(zhì)量分析[J];武漢大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2003年01期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 王磊彬;;中國(guó)企業(yè)IPO到底給投資者帶來(lái)什么?——長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)視角[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

2 柴亞軍;王志剛;;股改與IPO抑價(jià):從公司治理角度的實(shí)證研究[A];中國(guó)企業(yè)運(yùn)籌學(xué)[2010(1)][C];2010年

3 楊帆;;A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)新視角——基于智力資本的信息披露的解釋[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)管理專業(yè)委員會(huì)2009年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

4 姚明龍;張丹敏;邱雅雯;;中小板上市公司IPO盈余管理問(wèn)題研究[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

5 儲(chǔ)一昀;倉(cāng)勇濤;;分析師預(yù)測(cè)的價(jià)格可信嗎?——來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)IPO公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊(cè)）[C];2007年

6 徐志堅(jiān);楊碧云;李宗貴;;創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO市場(chǎng)溢價(jià):對(duì)董事會(huì)構(gòu)成、TMT股權(quán)分布和風(fēng)險(xiǎn)資本的檢驗(yàn)[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

7 賀宏;李培;;我國(guó)上市公司IPO前盈余管理及其長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)的實(shí)證分析[A];第七屆全國(guó)財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐研討會(huì)論文集[C];2008年

8 郝玉貴;危寶云;;審計(jì)師聲譽(yù)對(duì)IPO折價(jià)的影響——基于A股上市公司的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

9 林劍喬;黃德春;李蒙;;基于定價(jià)機(jī)制的中國(guó)A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)研究及博弈分析[A];第六屆（2011）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2011年

10 陳e，

本文編號(hào)：1680728