本文選題：黃金市場(chǎng)　切入點(diǎn)：格蘭杰因果檢驗(yàn)　出處：《暨南大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：近幾十年來(lái)，在國(guó)際上政治軍事紛爭(zhēng)、通貨膨脹與物價(jià)高企、金融危機(jī)爆發(fā)、工業(yè)技術(shù)飛速發(fā)展的大背景下，黃金作為避險(xiǎn)保值工具和替代性金融資產(chǎn)，，其價(jià)格在一輪輪的牛市中推漲。黃金市場(chǎng)在很大程度上影響了國(guó)際金融市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)，因此具有重要的研究意義。 本文首先在第一、二章回顧前人對(duì)黃金市場(chǎng)的研究成果及概述國(guó)際黃金市場(chǎng)基本情況。第三章分析了黃金價(jià)格波動(dòng)的影響因素，主要分為內(nèi)部與外部因素。內(nèi)部因素為黃金的供需關(guān)系，外部因素包括外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)、地緣政治局勢(shì)、通貨膨脹與貨幣利率政策、金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。 第四章首先通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)、建立VAR模型及脈沖響應(yīng)與方差分析等動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)學(xué)計(jì)量方法研究了黃金市場(chǎng)與其他金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。實(shí)證研究表明，金融危機(jī)后，金價(jià)波動(dòng)單方向引起石油價(jià)格的波動(dòng)，而金價(jià)與美元指數(shù)之間是相互作用的；來(lái)自石油價(jià)格和美元指數(shù)的擾動(dòng)能夠使黃金價(jià)格立即做出不同程度的響應(yīng)。然后通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、建立VEC模型及脈沖響應(yīng)與方差分析實(shí)證研究了國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，倫敦金價(jià)單方向引導(dǎo)上海黃金現(xiàn)貨和黃金期貨價(jià)格，上海現(xiàn)貨黃金價(jià)格單方向引導(dǎo)上海期貨黃金價(jià)格，且三個(gè)黃金市場(chǎng)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。 第五章首先運(yùn)用GARCH類模型研究了黃金市場(chǎng)的波動(dòng)特征，檢驗(yàn)了黃金市場(chǎng)收益率具有一般金融資產(chǎn)所具有的尖峰厚尾分布，波動(dòng)時(shí)變性與聚集性，非對(duì)稱效應(yīng)（正的沖擊比負(fù)的沖擊對(duì)金價(jià)波動(dòng)的影響更大）以及收益與風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)等特征。隨后運(yùn)用基于GARCH類模型的VaR方法來(lái)度量黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)GJR VaR GED模型可以很好的度量黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)并可以有效應(yīng)用到黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控管理中。
[Abstract]:In recent decades, against the background of international political and military disputes, high inflation and high prices, the outbreak of the financial crisis and the rapid development of industrial technology, gold has been used as a hedge against risk and as an alternative financial asset. The gold market affects the operation of the international financial market to a great extent, so it is of great significance to research. In the first and second chapters of this paper, we review the previous researches on the gold market and summarize the basic situation of the international gold market. In chapter three, we analyze the influencing factors of the fluctuation of gold price. Internal and external factors are the supply and demand relationship of gold. External factors include foreign exchange market, securities market, commodity market, geopolitical situation, inflation and monetary interest rate policy. Financial crisis and economic environment. In chapter 4, by Granger causality test, we establish VAR model and dynamic econometric methods such as impulse response and variance analysis to study the linkage between gold market and other financial markets. The fluctuation of gold price in one direction causes the fluctuation of oil price, while the price of gold interacts with the dollar index. Disturbances from oil prices and dollar indices enable gold prices to respond to varying degrees immediately. Then the Granger causality test, cointegration test, VEC model and impulse response and variance analysis are established to study the price-leading relationship between domestic and foreign gold markets. It is found that London gold prices guide Shanghai gold spot and gold futures prices in one direction. Shanghai spot gold price unidirectional guide Shanghai futures gold price, and the three gold markets have long-term equilibrium relationship. In the fifth chapter, we use GARCH model to study the volatility of gold market, and test that the return rate of gold market has the sharp and thick tail distribution of general financial assets, volatility variability and agglomeration. The asymmetric effect (the positive impact is greater than the negative impact on the gold price volatility) and the positive correlation between the return and the risk. Then the VaR method based on the GARCH model is used to measure the risk of the gold market. The empirical study shows that GJR / VaR / GED model can measure the risk of gold market and can be effectively applied to the risk monitoring and management of gold market.
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F830.94;F224;O211.67

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1661826