本文選題：創(chuàng)業(yè)板市場　切入點(diǎn)：IPO抑價(jià)　出處：《遼寧大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：中國創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)模小、成長空間大、經(jīng)營穩(wěn)定性較低，相比于中國主板和中小板市場以及國外成熟的證券市場，抵抗行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，創(chuàng)業(yè)板市場的高風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性對其IPO股票價(jià)格有較大影響。要想對創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)做出正確合理的解釋，需要對發(fā)行價(jià)與首日收盤價(jià)之間的關(guān)系、市場參與者的決策因素以及市場環(huán)境等因素進(jìn)行系統(tǒng)的分析和研究。一直以來許多專家學(xué)者試圖通過建立不同的假設(shè)和模型，來尋求IPO抑價(jià)的真正原因，雖然取得了一些成果，但迄今為止還沒有一種理論可以占據(jù)主導(dǎo)地位，有關(guān)IPO抑價(jià)的研究仍然是金融領(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)問題。 本文以首日超額收益率為研究對象建立IPO抑價(jià)的多因素模型，基于傳統(tǒng)金融學(xué)和行為金融學(xué)對影響中國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)的一、二級市場因素同時(shí)進(jìn)行實(shí)證分析檢驗(yàn)，既著眼于一級市場上的影響因素，又考慮到新股上市后可能導(dǎo)致交易價(jià)格高估的二級市場的投機(jī)性質(zhì)和投機(jī)泡沫因素，全面分析影響中國創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行抑價(jià)的因素。 實(shí)證研究結(jié)果顯示，一級市場因素對創(chuàng)業(yè)板市場IPO股票超額收益率的解釋能力有限，，二級市場反映投資者情緒的指標(biāo)對創(chuàng)業(yè)板IPO股票抑價(jià)率影響顯著，并進(jìn)一步說明了中國股票市場的確存在新股神話現(xiàn)象，雖然處于不同的發(fā)行年份、發(fā)行批次和不同行業(yè)的IPO股票抑價(jià)程度有所差別，但幾乎所有創(chuàng)業(yè)板股票都存在較大的首日超額收益率，IPO市場存在著過度反應(yīng)，二級市場投資者的投機(jī)行為是造成創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)的重要因素。
[Abstract]:China's gem market is small in scale, large in growth space, and less stable in operation. Compared with China's main board, small and medium-sized board markets and foreign mature securities markets, the ability to resist industry risks and market risks is relatively weak. The high risk and uncertainty of the gem market have great influence on the IPO stock price. In order to make a correct and reasonable explanation for the gem IPO underpricing, the relationship between the issue price and the closing price on the first day is needed. The decision factors of market participants and market environment are systematically analyzed and studied. Many experts and scholars have been trying to find out the real cause of IPO underpricing by establishing different hypotheses and models, although some achievements have been made. But so far, there is no theory to dominate, and the research on IPO underpricing is still the focus of the financial field. This paper takes the first-day excess return as the research object to establish the multi-factor model of IPO underpricing. Based on the traditional finance and behavioral finance, the empirical analysis of the factors affecting the IPO underpricing in China's growth Enterprise Market (gem) is also carried out at the same time. Considering not only the influencing factors in the primary market, but also the speculative nature and speculative bubble factors in the secondary market, which may lead to the overvaluation of the trading prices, the factors affecting the underpricing of new shares in China's gem are comprehensively analyzed. The empirical results show that the primary market factors have a limited ability to explain the excess returns of IPO stocks in the gem market, and the index reflecting investor sentiment in the secondary market has a significant impact on the underpricing rate of gem IPO stocks. It further shows that there is a myth of new shares in China's stock market, although in different issuing years, the issue batches and the underpricing degree of IPO stocks in different industries are different. However, almost all gem stocks have overreaction in the first day excess return market, and the speculative behavior of investors in the secondary market is an important factor that causes the IPO underpricing in gem.
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：1639060