本文選題：人口結(jié)構(gòu)　切入點：股票市場　出處：《東北財經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：老年人比例的增加給各國社會、經(jīng)濟帶來了巨大的影響,人口結(jié)構(gòu)變化會引起金融市場與實質(zhì)經(jīng)濟的相關(guān)反應(yīng),本文基于影響股市最基本因素-人口因素,討論人口結(jié)構(gòu)變化對股市的影響。主要從兩個方面展開：一是股市基本面方面,人口結(jié)構(gòu)通過影響社會經(jīng)濟對股市基本面產(chǎn)生影響,主要是人口紅利助推經(jīng)濟發(fā)展,有利于股市發(fā)展；二是股市投資者行為方面,從生命周期假說出發(fā),不同年齡的投資者對風(fēng)險及投資收益有不同的偏好,當(dāng)中年人口明顯減少時,股市將承受較大壓力。我國正處于特殊的人口轉(zhuǎn)型期,經(jīng)濟發(fā)展水平較低,而人口正在快速老齡化,對這一問題的研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義。 本文采用理論加實證的研究方法。理論部分介紹了人口結(jié)構(gòu)變遷對股市影響的理論傳導(dǎo)機制,同時查找數(shù)據(jù)對理論加以證明,主要從生命周期假說、人口紅利理論和人口迭代模型三個理論方面展開。其中生命周期假說主要影響的是投資者行為,人口紅利通過影響經(jīng)濟進而對股市產(chǎn)生影響,而人口迭代模型為我們了解人口結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)收益的關(guān)系提供了一個簡單明了的工具。實證部分選取美國、日本、韓國和南非人口結(jié)構(gòu)變化數(shù)據(jù)和各國股市數(shù)據(jù),對比分析論證了股市價格變化與人口結(jié)構(gòu)的變化相關(guān)性；同時分別對各國股市投資者行為、投資者數(shù)量變化、投資者持股變化和投資者平均年齡等進行了分析。 實證研究結(jié)果表明,人口結(jié)構(gòu)變化與股市之間關(guān)系密切。較為重要的結(jié)論有：儲蓄人口占比的增加和接盤人口的增加對股市產(chǎn)生明顯的正面推動,儲蓄人口占比的減少和接盤人口的減少對股市產(chǎn)生明顯的負(fù)面作用；老年人風(fēng)險規(guī)避意愿強烈,因投資年限的縮短,風(fēng)險承受能力亦下降,而當(dāng)年輕一代人口較老年人明顯減少時,股市將承受因老年人持股下降帶來的較大負(fù)面壓力；一般具有前少后多人口結(jié)構(gòu)的國家其股市投資者平均年齡有下降趨勢,相反具有前多后少人口結(jié)構(gòu)的國家其股市投資者平均年齡有上升趨勢；預(yù)計美國股市未來中期內(nèi)將承受來自嬰兒潮一代退休帶來的壓力,日本股市仍將承受來自日本人口直線減少帶來的負(fù)面壓力,韓國股市將面臨人口結(jié)構(gòu)拐點出現(xiàn)帶來的壓力,南非股市未來仍將持續(xù)向好。 通過與國外對比,本文還對中國股市面臨的壓力進行了分析。相比國外中國股市由于股票供給的高速增長、房價增速過快造成X一代和嬰兒潮一代投入股市資金有限、人口紅利窗口面臨關(guān)閉帶來的生產(chǎn)要素價格的上漲、機構(gòu)投資者發(fā)展緩慢、養(yǎng)老體系不健全等原因?qū)χ袊墒性斐闪素?fù)面壓力。對以上問題的解決有利于中國股市的健康發(fā)展,其中人口紅利的減弱可以從提高勞動者技術(shù)水平、大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上彌補,即用“技術(shù)紅利”彌補“人口紅利”。
[Abstract]:The increase of the proportion of the elderly has brought great influence to the society and economy of all countries, and the change of population structure will cause the reaction of the financial market and the real economy. This paper is based on the most basic factor of influencing the stock market-the population factor. This paper discusses the impact of the change of population structure on the stock market. It is mainly carried out from two aspects: first, in the aspect of stock market fundamentals, the population structure has an impact on the stock market fundamentals through the influence of social economy, mainly because the demographic dividend boosts economic development. Second, the behavior of investors in the stock market, starting from the life cycle hypothesis, investors of different ages have different preferences for risk and investment returns, when the middle-aged population is significantly reduced, The stock market will be under great pressure. China is in a special period of population transition, the level of economic development is low, and the population is aging rapidly. The research on this issue has important theoretical and practical significance. The theoretical part introduces the theoretical transmission mechanism of the impact of demographic changes on the stock market, and finds the data to prove the theory, mainly from the life cycle hypothesis. Population dividend theory and population iterative model are developed in three aspects. Among them, the life cycle hypothesis mainly affects the behavior of investors, and demographic dividend affects the stock market by influencing the economy. The population iterative model provides us with a simple and clear tool to understand the relationship between population structure and asset returns. The empirical part selects the demographic change data of the United States, Japan, South Korea and South Africa and the stock market data of various countries. The correlation between the stock market price change and the population structure is demonstrated, and the behavior of investors, the number of investors, the change of investors' stock holdings and the average age of investors are analyzed respectively. The empirical results show that the demographic change is closely related to the stock market. The more important conclusions are: the increase of the proportion of saving population and the increase of the next market has a significant positive impact on the stock market. The decrease of the proportion of saving population and the decrease of the next stock market have a significant negative effect on the stock market; the elderly have a strong willingness to avoid risks, because of the shortening of the investment years, the risk bearing capacity is also reduced. When the younger generation has a significantly smaller population than the elderly, the stock market will bear the greater negative pressure brought about by the decline in the stock holdings of the elderly. Countries with a large population structure usually have a downward trend in the average age of stock market investors. On the contrary, stock market investors in countries with a population of more or less have an upward trend in average age; U.S. stocks are expected to come under pressure from baby boomers to retire in the medium term. Japanese stocks will continue to bear negative pressure from Japan's plummeting population, South Korean stocks will face pressure from the demographic inflection point, and South African stocks will continue to improve in the future. By comparing with foreign countries, this paper also analyzes the pressure on China's stock market. Compared with the rapid growth of stock supply in foreign countries, the rapid growth of house prices results in the limited investment of X generation and baby boom generation in stock market. The demographic dividend window is facing an increase in the price of factors of production brought about by the closure of the dividend window, the development of institutional investors is slow, and the pension system is not sound. The solution to the above problems is conducive to the healthy development of the Chinese stock market. The weakening of the population dividend can be made up by raising the technical level of the laborer and vigorously developing the high-tech industry, that is, using the "technical dividend" to make up for the "demographic dividend".
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F831.51;F224

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 尹漢寧;也談武漢設(shè)立第三股市的必要與可能——兼議國際性大都市戰(zhàn)略的突破口[J];武漢金融;1993年07期

2 縹緲;股市發(fā)展中的認(rèn)識問題(二)[J];股市動態(tài)分析;2004年02期

3 張鴻武;;股市發(fā)展對經(jīng)濟增長貢獻的地域與產(chǎn)業(yè)差異[J];統(tǒng)計與決策;2006年16期

4 賀強;;當(dāng)前我國股市供求變化分析[J];價格理論與實踐;2007年07期

5 周利瑩;高效 規(guī)范——我國股市發(fā)展的基礎(chǔ)[J];金融經(jīng)濟;1995年10期

6 袁玉祥;;我國股市中政府行為的特征分析[J];市場周刊(理論研究);2006年04期

7 劉沛東;;我國股票市場與經(jīng)濟增長非關(guān)聯(lián)性實證檢驗[J];重慶科技學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版);2008年05期

8 宋錦;劉貴浙;;中國股市對經(jīng)濟增長作用的實證檢驗[J];北京市經(jīng)濟管理干部學(xué)院學(xué)報;2006年04期

9 羅云;尹宇明;楊小蠻;;中國股市與金融深化和經(jīng)濟增長的關(guān)系研究:1996～2006[J];西南金融;2007年05期

10 朱孟楠;嚴(yán)佳佳;;股票市場發(fā)展對經(jīng)濟增長的貢獻:中國的實證分析[J];福建金融管理干部學(xué)院學(xué)報;2007年05期

相關(guān)會議論文 前10條

1 于治國;;我國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的人口結(jié)構(gòu)因素分析[A];上海市社會科學(xué)界第五屆學(xué)術(shù)年會文集（2007年度）（經(jīng)濟·管理學(xué)科卷）[C];2007年

2 李中英;;可持續(xù)發(fā)展視角下我省人口紅利淺析[A];2011年浙江省社會學(xué)學(xué)會年會論文集[C];2011年

3 朱磊;;臺灣股票市場波動研究[A];第十四屆海峽兩岸關(guān)系研討會論文集[C];2005年

4 彭希哲;;把握人口紅利的中國特色,為中國的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境(英文)[A];北京論壇（2007）文明的和諧與共同繁榮——人類文明的多元發(fā)展模式：“人口發(fā)展的多元模式與健康保障”人口分論壇論文或摘要集[C];2007年

5 黃紀(jì)念;;人口因素與農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的發(fā)展[A];第十屆中國科協(xié)年會（河南）食品論壇論文集[C];2008年

6 王國剛;;資本市場“一價制”[A];中國金融論壇（2005）[C];2005年

7 趙金龍;;建立股市平準(zhǔn)基金的幾個問題[A];中國商法年刊（2008）：金融法制的現(xiàn)代化[C];2008年

8 呂品;林芳;;中國“人口紅利”的經(jīng)濟增長效應(yīng)研究——基于儲蓄和勞動力供給的實證分析[A];第十三屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

9 陳明鏡;;公允價值會計體系下不同分紅方式的風(fēng)險特征[A];中國保險學(xué)會第二屆學(xué)術(shù)年會入選論文集(理論卷2)[C];2010年

10 蔣岳祥;;國外未來養(yǎng)老金形式的發(fā)展趨勢及其啟示[A];探索與創(chuàng)新——浙江省勞動保障理論研究論文精選（第三輯）[C];2003年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 謝登科;理性把握股市發(fā)展[N];經(jīng)濟參考報;2006年

2 盧克群;2006股市：適度上漲將成市場基調(diào)[N];中國經(jīng)濟時報;2006年

3 中央財經(jīng)大學(xué)金融系教授、證券期貨研究所所長 賀強;賀強：政府調(diào)控股市從何入手[N];民營經(jīng)濟報;2007年

4 駱海濤;股市沖頂：12月14日載入史冊[N];南方日報;2006年

5 王健杰;股市九月回望 十月展望[N];北京商報;2007年

6 本報記者 肖婧邋陳圣莉;“股市好日子肯定還會來”[N];經(jīng)濟參考報;2008年

7 本報記者 張漢青 李佳鵬 實習(xí)生 史一奇;不排除較大風(fēng)險 大趨勢不會改變[N];經(jīng)濟參考報;2007年

8 本報記者　 張煒;信心不足仍是股市發(fā)展的坎[N];中國經(jīng)濟時報;2006年

9 謝登科;正確認(rèn)識股市現(xiàn)狀 理性把握股市發(fā)展[N];證券時報;2006年

10 李豐洲;股市發(fā)展要有長期戰(zhàn)略[N];證券日報;2003年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 成九雁;中國近代華商股市的監(jiān)管結(jié)構(gòu)：演變軌跡及其政治根源[D];清華大學(xué);2009年

2 曾鵬;我國股票市場“投機主導(dǎo)”性質(zhì)與治理研究[D];江西財經(jīng)大學(xué);2012年

3 李健元;中美股市股本及其影響因素比較與發(fā)展趨勢研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2011年

4 余勁松;法律環(huán)境對投資者股市參與和上市公司治理的影響：理論和實證研究[D];重慶大學(xué);2011年

5 熊名奇;中國股票市場過度波動及其穩(wěn)定機制研究[D];華中科技大學(xué);2011年

6 姚引妹;中國人口年齡結(jié)構(gòu)變動的經(jīng)濟效應(yīng)研究[D];浙江大學(xué);2010年

7 董直慶;對股票價格的經(jīng)濟學(xué)分析——兼論我國股市特性[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2003年

8 李靜;基于行為金融學(xué)的股票市場投資者行為研究[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2012年

9 王堯基;論中國股市思想發(fā)展的幾次突破及意義[D];復(fù)旦大學(xué);2003年

10 蔡笑;融資融券對股票市場的影響研究[D];蘇州大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 楊剛;人口結(jié)構(gòu)變化對股市的影響研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2012年

2 赫莉;《現(xiàn)代漢語詞典》（第5版）所收錄股市詞語研究[D];河北大學(xué);2011年

3 孫明;試述我國政府對股市的宏觀調(diào)控[D];大連海事大學(xué);2010年

4 劉文選;從制度倫理視角探究我國股市的暴漲暴跌[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年

5 朱玲;股市成熟度及其影響因素[D];江南大學(xué);2012年

6 王艷輝;基于“制度”角度的股市發(fā)展分析[D];湖南大學(xué);2003年

7 郭曉英;重慶市人口結(jié)構(gòu)變化對經(jīng)濟發(fā)展的影響及對策[D];西南大學(xué);2011年

8 張閃閃;我國股市對國民經(jīng)濟的“晴雨表”作用研究[D];吉林大學(xué);2011年

9 宋乾坤;機構(gòu)投資者行為對我國股市穩(wěn)定性影響研究[D];鄭州大學(xué);2011年

10 段明娜;我國股票市場投資者非理性行為研究[D];河北工業(yè)大學(xué);2011年

，

本文編號：1618985