發(fā)布時間：2018-03-09 23:30

  本文選題：股指期貨　切入點：基差　出處：《復旦大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：股指期貨有一個重要作用是規(guī)避風險并對股票市場套期保值的作用。關于套期保值,管理基差風險以保證定價效率是很重要的。本文主要是圍繞滬深300股指期貨定價效率展開的一系列研究,包括定價誤差的數(shù)值計算和統(tǒng)計特征,基差序列自回歸時間模型的選定,定價誤差的影響因素探討和回歸分析等。 首先,文章運用持有成本模型定價期貨合約理論價格,分析期貨合約定價誤差的統(tǒng)計特征。隨后,運用時間序列模型和回歸方法,研究定價誤差的影響因素。結(jié)果表明,滬深300股指期貨交易近三年來,合約定價誤差大多為正,且隨合約期限增長而波動幅度增大。針對當月合約和下月合約,影響定價誤差的因素主要有無風險利率、到期時間、現(xiàn)貨市場波動率、期貨市場流動率和交易成本賣空限制等。另外,當月合約定價誤差與期貨日交易量、日交易量變動和日持倉量變動有線性關系。 本文主要是完成了滬深300股指期貨定價誤差的實證研究,結(jié)合中國的市場不成熟和參與者特殊性分析理解定價誤差的特征和影響因素。創(chuàng)新處有三點：分是否考慮套利成本兩種情況分別研究,基于實際交易數(shù)據(jù)研究,綜合外生變量和期現(xiàn)貨市場內(nèi)生解釋變量分析研究。不過,關于數(shù)據(jù)的一致性和投資者特征細化等因素可以在實證階段加強改進。
[Abstract]:Stock index futures play an important role in avoiding risks and hedging in the stock market. It is very important to manage base risk to ensure pricing efficiency. This paper focuses on a series of studies on pricing efficiency of Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures, including numerical calculation and statistical characteristics of pricing errors. The selection of autoregressive time model of basis series, the discussion of influencing factors of pricing error and regression analysis etc. Firstly, the paper uses the holding cost model to price the theoretical price of futures contract, and analyzes the statistical characteristics of the pricing error of futures contract. Then, using time series model and regression method, the paper studies the influencing factors of pricing error. In the past three years, most of the price errors of the Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures have been positive, and the range of fluctuations has increased with the increase of the contract duration. For the contracts of the month and next month, the main factors affecting the pricing errors are whether or not the interest rate is at risk and the expiration time. The volatility of spot market, the flow rate of futures market and the limit of short selling cost, etc. In addition, the contract pricing error of the month is linearly related to the daily trading volume, daily trading volume and daily position change of futures. This paper mainly completed the empirical research on the pricing error of Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures. According to the market immaturity of China and the particularity of participants, this paper analyzes the characteristics of pricing error and its influencing factors. There are three points in innovation: one is whether to consider arbitrage cost, the other is based on actual transaction data. The analysis of exogenous variables and endogenous explanatory variables in spot market is studied. However, some factors, such as consistency of data and refinement of investor characteristics, can be improved in the empirical stage.
【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：1590785