本文選題：上市公司　切入點：定向增發(fā)　出處：《上海交通大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：定向增發(fā)，，又稱非公開增開，是上市公司的一種再融資手段。中國證券監(jiān)督管理委員會于2006年5月8日正式發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》以來，定向增發(fā)的規(guī)模逐漸超越公開增發(fā)、配股、權(quán)證等,成為我國A股市場中最主流的股權(quán)再融資方式。同時，投資定向增發(fā)的收益效應(yīng)亦成為資本市場關(guān)注的焦點，以及影響其可持續(xù)發(fā)展的重要因素。 本文首先回顧國內(nèi)外關(guān)于定向增發(fā)的主要研究文獻，梳理了我國A股市場定向增發(fā)的制度、步驟流程、主要模式和發(fā)展；隨后分析定向增發(fā)的折價發(fā)行，選取的樣本一是定向增發(fā)發(fā)行日期在2006年1月1日至2011年12月31日之間的709個股票，發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)實施價格平均高于基準(zhǔn)價格，但是相比二級市場價格基本符合以往學(xué)者總結(jié)的七折定律；然后分析定向增發(fā)的收益效應(yīng)，選取的樣本二是定向增發(fā)公告日在2006年6月1日到2010年12月31日之間、且所發(fā)行股份在2012年3月30日已經(jīng)至少上市流通90天的352個股票。選取相關(guān)影響因素作為自變量、參與定向增發(fā)的收益率作為因變量，建立多元線性回歸模型的分析結(jié)果表明，定向增發(fā)發(fā)行折價率和定向增發(fā)股份鎖定期間的中國A股市場收益率是定向增發(fā)收益效應(yīng)最重要的影響因素，呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。 最后，本文分別針對監(jiān)管部門、機構(gòu)參與者、媒體和普通投資者提出了相應(yīng)建議。
[Abstract]:Directional additional issuance, also known as non-public additional issuance, is a refinancing method for listed companies. Since May 8th 2006, the China Securities Regulatory Commission has officially issued the "measures for the Administration of Securities issuance of listed companies". The scale of directional additional issuance is gradually surpassing public issuance, rights issue, warrant and so on, which has become the most mainstream equity refinancing method in the A-share market of our country. At the same time, the income effect of investment in directional additional issuance has also become the focus of attention in the capital market. And the important factors that affect its sustainable development. Firstly, this paper reviews the domestic and foreign literatures on the IPO, combs the system, the procedure, the main mode and the development of China's A-share market, and then analyzes the discount issuance of the IPO. The first sample is 709 stocks with the date of issuance from January 1st 2006 to December 31st 2011. It is found that the implementation price of the placement is on average higher than the benchmark price. However, compared with the secondary market price, it basically accords with the 70% law summarized by the previous scholars; then it analyzes the income effect of the directional additional offering. The second sample selected is between June 1st 2006 and December 31st 2010, when the announcement date of the directional additional offering is between June 1st 2006 and December 31st 2010. In March 30th 2012, 352 stocks have been listed for at least 90 days. The related factors are selected as independent variables, and the return rate participating in directional placement is taken as dependent variable, and the results of multivariate linear regression model show that, The discount rate of IPO and the return rate of China A-share market during the locking period are the most important factors affecting the effect of the earnings of the IPO, and there is a significant positive correlation between them. Finally, this paper puts forward corresponding suggestions for regulators, institutional participants, media and ordinary investors.
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：1590616