本文選題：債券　切入點(diǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)　出處：《廣東商學(xué)院》2012年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

【摘要】：Markowitz現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的產(chǎn)生與發(fā)展，給金融市場(chǎng)提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的變革與金融體系的完善。然而該理論是基于股票型資產(chǎn)的，，而對(duì)于債券型資產(chǎn)，則需另辟蹊徑。股票型資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)值，其不確定性隨著時(shí)間的增加而增加，但債券型資產(chǎn)，由于有固定的到期期限，其價(jià)值的不確定性會(huì)隨時(shí)間的增加而減少（如果不考慮違約風(fēng)險(xiǎn)）。這一本質(zhì)的差異導(dǎo)致Markowitz型資產(chǎn)組合理論不可直接用于債券市場(chǎng)，也是研究債券型資產(chǎn)組合的困難所在。 債券型資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于違約與利率的變動(dòng)。本文的目的主要考察利率變動(dòng)對(duì)于債券型資產(chǎn)組合的影響，研究利率風(fēng)險(xiǎn)免疫型債券組合的構(gòu)建。作為傳統(tǒng)的久期免疫策略，只能解決水平的利率期限結(jié)構(gòu)且平行變動(dòng)時(shí)的利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。本文試圖在一般收益曲線下，通過(guò)對(duì)免疫型資產(chǎn)組合變化率的進(jìn)一步分析與討論，對(duì)其下限進(jìn)行估計(jì)，得到了有意義的結(jié)果，并由此建立債券資產(chǎn)組合模型。這樣的資產(chǎn)組合模型，簡(jiǎn)單明了，易于求解。一方面保證當(dāng)收益曲線平行移動(dòng)時(shí)，有正的收益率或變動(dòng)率；另一方面保證當(dāng)收益曲線非平行移動(dòng)時(shí)，有盡可能高的下界，由此來(lái)達(dá)到利率風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。
[Abstract]:The emergence and development of Markowitz's modern portfolio theory provide effective risk management tools for the financial market and promote the reform of the financial market and the perfection of the financial system. The uncertainty of the future value of equity assets increases with the increase of time, but bond assets, due to a fixed maturity period, The uncertainty of its value decreases with the increase of time (if default risk is not taken into account). This essential difference makes the Markowitz portfolio theory not directly applicable to the bond market, which is also the difficulty of studying bond portfolio. The risk of bond assets mainly comes from default and change of interest rate. This paper studies the construction of interest rate risk immune bond portfolio. As a traditional long-term immunization strategy, it can only solve the interest rate risk problem when the interest rate term structure is parallel to the change of interest rate structure. In this paper, we try to solve the problem of interest rate risk under the general income curve. Through the further analysis and discussion of the rate of change of immune portfolio, the lower bound of the portfolio is estimated, and the significant results are obtained, and the bond portfolio model is established. This kind of portfolio model is simple and clear. It is easy to solve. On the one hand, the positive rate of return or the rate of change is guaranteed when the yield curve moves parallel; on the other hand, the lower bound is as high as possible when the income curve is not parallel moving, so as to achieve the purpose of interest rate risk management.
【學(xué)位授予單位】：廣東商學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F830.91;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1568627