本文選題：產(chǎn)業(yè)政策　切入點：過時信息　出處：《經(jīng)濟研究》2014年12期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：長期以來,國家產(chǎn)業(yè)政策一直是中國政府調(diào)控經(jīng)濟活動的重要工具。本文基于上海證券交易所的交易數(shù)據(jù)研究了國家新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)政策對金融證券價格和投資者行為的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),產(chǎn)業(yè)政策在公布后短期內(nèi)能給投資者帶來較高超額收益,但在中長期對收益率沒有影響。造成這種現(xiàn)象的原因是產(chǎn)業(yè)政策存在陸續(xù)披露的過程,機構(gòu)投資者利用他們獲得信息的優(yōu)勢、對信息的處理能力和其他投資者對過時信息(stale news)的非理性反應(yīng)進(jìn)行獲利,從而導(dǎo)致對應(yīng)證券的收益率反轉(zhuǎn)(return reversal)。由于這些行為,國家真正要扶持的企業(yè)得不到長期穩(wěn)定的金融市場資金的支持,使得產(chǎn)業(yè)政策的實際效果可能會因此而打折扣。
[Abstract]:For a long time, National industrial policy has always been an important tool for the Chinese government to regulate economic activities. Based on the trading data of the Shanghai Stock Exchange, this paper studies the influence of the national emerging strategic industrial policy on the price of financial securities and the behavior of investors. The results of the study showed that, Industrial policies can bring investors higher excess returns in the short term after they are announced, but in the medium to long term, they have no effect on returns. This phenomenon is caused by the process of industrial policy being disclosed one after another. Institutional investors take advantage of their access to information to profit from the processing power of the information and the irrational reactions of other investors to outdated information, thus leading to a return return reversal of the corresponding securities. The enterprises to be supported by the state can not be supported by long-term stable financial market capital, which may make the actual effect of industrial policy less effective.
【作者單位】： 廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟研究院;廈門大學(xué)教育部計量經(jīng)濟學(xué)重點實驗室;康奈爾大學(xué)經(jīng)濟學(xué)系;康奈爾大學(xué)統(tǒng)計學(xué)系;Cornell
【基金】：2012年上海證券交易所高級金融專家項目報告的一部分
【分類號】：F121.3;F832.51

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本文編號：1561386