隨著中國經濟金融體制改革的不斷深化,中國證券市場也朝著市場化、規(guī)范化、國際化的方向發(fā)展。證券市場是現(xiàn)代經濟的重要組成部分,同時也是市場經濟資源配置的重要途徑。在中國市場經濟的建設進程中,隨著市場化改革的不斷深入,證券市場的市場化程度以及在社會經濟中所發(fā)揮作用的范圍和程度也日益凸顯。目前,中國證券市場正處在非常重要的轉折和發(fā)展變革時期,中國證券市場未來的發(fā)展在于能否有效構建多層次的資本市場體系。上海證券交易所籌備推出的國際板不僅是中國國內外經濟形勢發(fā)展的內在要求,而且是中國建立多層次資本市場體系,推動中國證券市場與發(fā)達國家證券市場接軌的重要支撐。自2009年國務院首次明確提出要適時啟動符合條件的境外企業(yè)發(fā)行人民幣股票以來,提高國際板IPO市場定價效率成了當前社會關注和學術研究的一個熱點問題。 本文系統(tǒng)地闡述了跨境上市在國內外的發(fā)展概況以及中國證券市場推出國際板的動因,并對現(xiàn)階段推出國際板進行可行性分析,設計國際板交易制度。在假設中國證券市場存在IPO"熱銷”市場的基礎上,分析投資者和承銷商對IPO定價的影響以及中國IPO市場定價低效的根本原因。在建立承銷商和機構投資者博弈模型的基礎上,設計國際板IPO最優(yōu)分配規(guī)則。結合中國IPO市場的實際情況,在證監(jiān)會明確規(guī)定詢價前IPO配售比例和詢價結束后再行確定這一比例的不同條件下,通過求解機構投資者在不同約束條件下的最優(yōu)均衡報價來比較IPO定價效率,以期為國際板IPO詢價規(guī)則的選擇提供理論依據(jù)。
【學位授予單位】：蘭州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51
文章目錄
中文摘要
Abstract
第一章 緒論
1.1 研究背景
1.2 研究目的及意義
1.2.1 研究目的
1.2.2 研究意義
1.3 研究方法與思路
1.3.1 研究方法
1.3.2 研究思路
1.4 創(chuàng)新與難點
1.4.1 可能的創(chuàng)新
1.4.2 難點
第二章 跨境上市的發(fā)展概況及文獻回顧
2.1 證券跨境上市發(fā)展概況
2.1.1 證券跨境上市在美國的發(fā)展概況
2.1.2 跨境上市在其他國家的發(fā)展概況
2.1.3 跨境上市在中國的發(fā)展概況
2.2 跨境上市發(fā)行方式
2.2.1 直接上市
2.2.2 發(fā)行中國存托憑證（CDR）
2.3 IPO相關研究文獻回顧
2.3.1 國外研究狀況
2.3.2 國內研究狀況
第三章 國際板可行性分析以及制度設計
3.1 中國證券市場推出國際板的動因及特征
3.1.1 推出國際板的動因
3.1.2 推出國際板的特征
3.2 現(xiàn)階段推出國際板的可行性分析
3.2.1 宏觀經濟層面的可行性
3.2.2 法規(guī)、技術層面的可行性
3.2.3 資本市場發(fā)展水平層面的可行性
3.3 國際板制度設計
3.3.1 發(fā)行主體的選擇
3.3.2 投資者范圍的界定
3.3.3 交易幣種的選擇
3.3.4 國際板適用的法律
3.3.5 國際板其他細節(jié)制度
第四章 詢價制度下相關方對IPO定價的影響分析
4.1 研究假設
4.2 投資者和承銷商對IPO定價的影響機理
4.2.1 投資者對IPO定價的影響機理
4.2.2 承銷商對IPO定價的影響機理
4.3 詢價機制下IPO定價及抑價模型
4.3.1 IPO發(fā)行價格的確定
4.3.2 IPO二級市場均衡價格的確定
4.3.3 IPO期望抑價
第五章 國際板IPO定價機制設計
5.1 承銷商和機構投資者的博弈模型
5.1.1 模型假設
5.1.2 建立博弈模型
5.1.3 模型結論
5.2 國際板IPO最優(yōu)分配規(guī)則
5.2.1 模型假設
5.2.2 激勵約束條件
5.2.3 模型結論
5.3 不同條件下國際板IPO定價及抑價模型
5.3.1 研究假設
5.3.2 詢價前規(guī)定IPO配售比例的定價及抑價模型
5.3.3 詢價結束后確定IPO配售比例的定價及抑價模型
5.3.4 模型結論
第六章 研究結論及展望
6.1 本文研究結論
6.2 研究展望
參考文獻
在學期間的研究成果
致謝
【相似文獻】
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