本文關鍵詞： 國際黃金價格 影響因素 美聯(lián)儲會議 事件分析法　出處：《西南財經(jīng)大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：兼具商品和金融屬性的黃金自從上世紀70年代,布雷頓森林體系瓦解之后,就逐步走上了非貨幣化的道路,國際黃金價格也在逐步市場化。在此之后,黃金價格的波動日益加劇,從上世紀70年代的30美元/盎司一路飆升到2011年的1900美元／盎司①,影響黃金價格的因素也日益增多。通貨膨脹率、美元指數(shù)、石油價格、股票價格和其他國際政治、軍事大事件都在一定程度上影響著國際黃金價格。本文試圖通過理論和實證研究在全面分析上述影響因素的基礎上重點分析美元指數(shù)對于黃金價格的影響,并建立實證模型,同時,利用事件分析法檢驗金融危機以來美聯(lián)儲會議對于黃金價格的影響。 研究黃金價格的影響因素,首先需要了解國際黃金價格的演化過程,總體來說,國際黃金價格經(jīng)歷了由嚴格管制到逐步放開再到完全市場化這樣一個歷史進程。世界黃金價格的演化可以按照其時間進程簡單分為黃金鑄幣平價階段,即布雷頓森林體系之前；黃金官方定價格階段,即布雷頓森林體系期間；黃金價格市場化階段,即布雷頓森林體系崩潰之后。布雷頓森林體系的形成標志著黃金作為國際通用的支付手段登上歷史舞臺,其定價機制也相應調整為官方定價。而隨著布雷頓森林體系的崩潰,黃金開始了其去貨幣化的進程,退出了硬通貨的歷史舞臺,黃金價格也由官方定價向市場化定價方向發(fā)展。 隨著黃金價格的逐步放開和市場化,影響黃金價格的因素也日益增多,影響機制也越來越復雜。因此,本文在分析了黃金價格的歷史演變過程之后系統(tǒng)的進行了黃金價格影響因素的理論分析和實證檢驗。本文從理論上分析了物價水平對黃金價格的影響,通過據(jù)分析和歷史總結得出結論,在短期內,黃金價格隨著通貨膨脹率的上漲而上漲。然后,文章理論分析了美元指數(shù)對于黃金價格的影響,由于國際黃金市場的金價是由美元定價,加之美元指數(shù)很大程度上反映著美國這個超級大國的經(jīng)濟情況,因此,黃金價格與美元指數(shù)反向變動。筆者還從理論上分析了股票市場(股票指數(shù))、石油價格對于黃金價格的影響,得出結論道瓊斯指數(shù)與黃金價格一直保持著一種負相關關系,石油價格上升的時候,黃金價格一般也會上漲,長期來看,二者具有相同的變化趨勢。 為了驗證關于黃金價格影響因素的理論分析,本文進行了豐富的實證檢驗,利用Eviews6.0軟件,通過動態(tài)相關關系、時間序列的平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗和格蘭杰因果檢驗實證檢驗了通貨膨脹、美元指數(shù)、股票市場和石油價格對于黃金價格的影響,得出了與理論分析較為一致的結論。并為通貨膨脹率、美元指數(shù)、股票指數(shù)、石油價格和黃金的美元價格建立了VAR模型,進一步得到結論隨著時間推移,黃金價格對其自身的貢獻程度逐漸降低,其他對黃金價格的貢獻程度卻隨著時間推移而增加,影響呈現(xiàn)長期影響狀態(tài)。 最后,重點分析了金融危機以來美聯(lián)儲會議對于黃金價格影響。由于關注到2007年金融危機以來,黃金價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲的態(tài)勢,但在這種長期上漲的態(tài)勢下仍出現(xiàn)了多次短暫的下跌,因此,本文重點分析了金融危機以來黃金價格的異常波動及其影響因素,理論上論證了2008年1月至今美聯(lián)儲會議對于黃金價格的影響。隨后利用事件分析法進行了實證檢驗,得出結論,美聯(lián)儲會議由于將影響或頒布美國的貨幣政策,影響金融危機中美國經(jīng)濟的復蘇,同時由于美國市場是黃金市場定價的中心進而顯著影響黃金價格。此外,由于總體標準化非正常收益率之和在統(tǒng)計上不顯著,可以說明美聯(lián)儲會議召開這一事件對黃金市場黃金價格的影響是短期的,在長期沒有影響。 文章的最后總結了本文的結論,并投資者投資黃金市場給出了簡單的政策建議。 文章創(chuàng)新性的使用事件分析法,定量的論證了美聯(lián)儲會議對于黃金價格的影響。并得出結論：美聯(lián)儲會議的召開對于國際黃金價格的影響十分明顯。 同時,由于黃金的特殊性而導致其價格影響因素于其他金融資產(chǎn)不盡相同,加之個人能力的有限,本文仍存在一些不足和缺陷。由于金融危機以來美聯(lián)儲召開的會議次數(shù)有限,每次會議對于黃金市場的影響力存在很大差異,在短期內對于黃金價格的影響無法進行精確的定量,仍存在繼續(xù)研究的必要。 文章主要分為四部分,具體結構及主要觀點如下： 第一章：導論部分,主要介紹了研究的背景、意義以及思路和方法,并綜述了前人的研究。 第二章：以時間軸為依據(jù),以布雷頓森林體系的建立和崩潰為關鍵事件節(jié)點,介紹國際黃金價格的歷史演變。 第三章：論文的核心部分,理論分析并實證檢驗了物價水平、美元指數(shù)、股票指數(shù)、石油價格對于黃金價格的影響,建立黃金價格與影響因素的VAR模型,為事件分析法中黃金價格的估計做準備。重點使用事件分析法,分析美聯(lián)儲會議對于黃金價格的影響。 第四章：總結文章得出的結論,并對投資者提出一些政策建議。
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【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F830.94

【參考文獻】

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