本文關(guān)鍵詞： 民營上市公司 兩權(quán)分離 外資股東 企業(yè)價值　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：自從1999年九屆全國人大二次會議將非公有制經(jīng)濟(jì)列為中國市場經(jīng)濟(jì)“重要組成部分”以來,以民營企業(yè)為代表的民營經(jīng)濟(jì)開始逐漸登上歷史的舞臺。十三年過去了,民營企業(yè)為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,社會進(jìn)步做出了重大貢獻(xiàn),已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個新的起跑軌道,經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期,市場環(huán)境的不完善和制度體制的缺失,使得民營企業(yè)面臨這樣或那樣的問題。尤其是民營上市公司,雖然借助了資本市場這個助跑器,但由于先天不足,公司治理管理以及發(fā)展?fàn)顩r還是存在很多問題,亟待規(guī)范和改進(jìn)。如今,在改革開放的浪潮下,我國的資本市場也逐漸向國際資本敞開了大門。外資的進(jìn)入,給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了新鮮血液,國外資本進(jìn)入我國民營上市公司,對其公司治理和經(jīng)營績效也產(chǎn)生了一定的影響,使備受企業(yè)改革困惑的民營上市公司看到了希望。外資股東的加入對原有的大股東形成了制約效應(yīng),其能否有效發(fā)揮監(jiān)督作用,創(chuàng)造企業(yè)價值成為大家廣泛關(guān)注的話題。 本文將公司治理領(lǐng)域的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)與股權(quán)性質(zhì)和公司的經(jīng)營績效三者結(jié)合起來,研究的主要內(nèi)容是外資股東的引入對我國民營上市公司兩權(quán)分離情況與企業(yè)價值關(guān)系的影響。本文首先在理論上,探討了終極控制權(quán)理論,提出了金字塔股權(quán)控制結(jié)構(gòu)和兩權(quán)(控制權(quán)現(xiàn)金流量權(quán))偏離概念,分析了兩權(quán)分離程度與企業(yè)績效的相關(guān)關(guān)系；然后在對民營企業(yè)引入外資股東的歷程及其方式進(jìn)行回顧的基礎(chǔ)上,介紹了民營企業(yè)的外資持股狀況,分析了其與企業(yè)績效的關(guān)系；進(jìn)一步本文提出了理論模型和研究假設(shè),展開了實證研究,從滬深兩市中選取樣本,基于已經(jīng)建立的模型進(jìn)行回歸分析,試圖從終極控制人的角度出發(fā),分析兩權(quán)分離與公司績效的關(guān)系,并嘗試從股權(quán)制衡方面——外資股東的引入來進(jìn)行終極控制股東掠奪侵害行為約束機(jī)制的研究。通過研究,本文發(fā)現(xiàn)在我國民營上市公司中的確存在終極控制者通過構(gòu)建金字塔控股股權(quán)結(jié)構(gòu)來侵害企業(yè)價值,兩權(quán)分離現(xiàn)象越嚴(yán)重其“塹壕效應(yīng)”越明顯。外資股東的加入會改善這種情況,對終極控制股東的掠奪侵害行為產(chǎn)生了一定的約束。并且由于外資股東的類型不同,其對兩權(quán)分離的“塹壕效應(yīng)”遏制效應(yīng)也不同。 本文共分為六章,可按大類分為四部分： 第一部分,包括第1章和第2章,主要是導(dǎo)論和理論依據(jù)部分,對兩權(quán)分離情況與經(jīng)營績效、外資股東與經(jīng)營績效的關(guān)系進(jìn)行了理論分析和文獻(xiàn)綜述,為后面的章節(jié)打下基礎(chǔ)； 第二部分,第3章。主要界定了民營上市公司的概念、民營上市公司的兩權(quán)分離概況、民營上市公司外資持股歷程及其發(fā)展現(xiàn)狀； 第三部分,第4章和第5章。包括理論模型、研究假設(shè)、模型構(gòu)建及論文主體部分——實證研究。 第四部分,第6章,研究結(jié)論與政策建議。作為論文的最后部分,對主要結(jié)論進(jìn)行了概括總結(jié),并提出政策建議、研究的不足之處和未來的展望。
[Abstract]:Since the second meeting of the Ninth National People ' s Congress ( NPC ) has listed the non - public sector economy as an important part of China ' s market economy , private enterprises have made great contributions to the economic development and social progress of our country . This paper analyzes the relationship between the two powers separation and the enterprise ' s performance by introducing the theory of ultimate control right , puts forward the relationship between the two powers separation degree and the enterprise performance , analyzes the relation between the two powers separation degree and the enterprise performance , and tries to analyze the relationship between the two powers separation degree and the enterprise performance . This paper is divided into six chapters , which can be divided into four parts according to the major categories : The first part , including chapter 1 and chapter 2 , is mainly the introduction and theoretical basis , analyzes the relationship between the separation of the two powers and the performance of operation , the relationship between foreign shareholder and business performance , and lays a foundation for the later chapters ; The second part , chapter 3 , mainly defines the concept of private listed companies , the two separate profiles of private listed companies , the process of foreign ownership of private listed companies and their development status ; Chapter Three , Chapter 4 and Chapter 5 . These include theoretical models , research assumptions , model construction , and empirical research . The fourth part , chapter 6 , research conclusion and policy suggestion . As the last part of the paper , the main conclusions are summarized , and policy suggestions , shortcomings and future prospects are put forward .

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1498492