股價同步性是指在一段時期內絕大部分股票價格同時上漲或者下跌的情況。信息驅動了證券市場上股票價格的變動,包括公司層面、市場層面和行業(yè)層面的信息。股價同步性過高則表示股價中包含了比較少的公司特質信息,公司特質信息的傳遞傳遞效率下降了,公司的實際價值也不能被投資者所識別,進而導致資源配置效率的降低。而且中國市場的股價同步性是非常高的,顯著高于其他發(fā)達國家,中國的股價同步性為何如此之高,是非常值得研究的。 多元化已是全球企業(yè)常用的戰(zhàn)略,一般來說,多元化是指企業(yè)的跨地區(qū)、跨行業(yè)和跨時間經營。企業(yè)的多元化經營會使企業(yè)的下屬子公司、所涉及行業(yè)、生產產品的種類等增加,這會造成企業(yè)的組織機構之間及企業(yè)本身與外部社會間所形成的企業(yè)網絡系統(tǒng)更加復雜,導致企業(yè)業(yè)務復雜度的增加。多元化經營的程度越高,會使得外部投資者挖掘信息的成本增加,也會增加管理者利用組織結構的復雜性而進行盈余操控的動機,這都會降低企業(yè)的信息透明度,使信息的傳遞效率下降。本文正是以中國上市公司為研究對象,研究了上市公司的業(yè)務復雜度與股價同步性的關系。又因為股權制衡能抑制掏空和盈余操縱,會增加公司信息的透明度和對外傳遞效率,本文又繼續(xù)研究了股權制衡對二者的調節(jié)作用。 本文選取了2009-2011三年的A股上市公司為樣本,共4745個觀測值,以業(yè)務復雜度的3個指標——經營涉及行業(yè)數(shù)(MUl)、行業(yè)赫芬德爾指數(shù)(HDI)及經營涉及分部數(shù)(SEGMENTS)與股價同步性分別建立模型進行多元回歸分析,實證研究發(fā)現(xiàn)這3個指標與股價同步性都存在顯著的相關關系,MU1、SEGMENTS與之正相關,HDI與之負相關,這說明業(yè)務復雜度越高,企業(yè)的股價同步性也越高。此外,本文也研究了股權制衡度(BAL)對二者的調節(jié)作用,發(fā)現(xiàn)BAL與MU1、SEGMENTS的交叉項系數(shù)都是顯著為負的,BAL與HDI的交叉項系數(shù)是顯著為正的,這說明股權制衡對二者的關系具有較好的調節(jié)作用,即隨著股權制衡度的提高,業(yè)務復雜度與股價同步性之間的相關關系會減弱。最后,本文進行了簡單的分析和總結,并提出了相應的建議。
【學位授予單位】：揚州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻】

 

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本文編號：1445260