本文關(guān)鍵詞： 滬深300指數(shù) 指數(shù)效應 價格壓力說 套利　出處：《復旦大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：指數(shù)效應是指當某一指數(shù)宣告調(diào)整成份股后,調(diào)入股價格在公告日或?qū)嵤┤兆笥掖蠓蠞q,而調(diào)出股股價會相應的時間內(nèi)呈下跌態(tài)勢,成交量均放大。在歐美等發(fā)達國家資本市場,該現(xiàn)象被進行了廣泛而透徹的研究,并獲得了大量的理論成果。我國對指數(shù)效應的研究則起步較晚,迄今為止對一些指數(shù)的研究證明了我國市場指數(shù)效應的存在性,但研究相對不足,尤其是滬深300指數(shù)。 本文采用事件研究法對滬深300等指數(shù)調(diào)出入股票組合進行實證分析發(fā)現(xiàn)：(1)各指數(shù)調(diào)出股票負價格效應較為顯著。(2)對于調(diào)入股票組合,中證香港100指數(shù)和股指推出的滬深300指數(shù)存在著顯著的正價格效應,但累計異常收益要小于調(diào)出股票組合,其他指數(shù)調(diào)入股價格效應不顯著。(3)中證香港100指數(shù)和FTSE250指數(shù)在公共日前10個交易日有著顯著的指數(shù)效應,但滬深300指數(shù)在此階段無顯著變化。(4)各指數(shù)在價格效應顯著時,成交量也顯著放大,異常收益亦出現(xiàn)反轉(zhuǎn)現(xiàn)象,通過實證分析符合價格壓力說。對指數(shù)效應研究的目的不僅僅是為了證明異常收益的存在,故本文在此基礎之上,進一步討論了滬深300指數(shù)期貨推出對指數(shù)效應的影響,滬深300指數(shù)推出減少了現(xiàn)貨市場的波動性,并能為投資者提供套利組合,在一定程度上加大了對調(diào)入股票組合的需求,增強了指數(shù)效應。最后本文采用Alpha套利的方法對滬深300指數(shù)調(diào)整股票進行套利分析,結(jié)果證明在4種個股權(quán)重下均能夠獲得一定水平的收益。
[Abstract]:Index effect means that when a certain index is announced and adjusted, the price of the transferred stock will rise substantially on the announcement day or the implementation day, and the stock price of the transferred stock will show a downward trend in the corresponding time. In developed countries, such as Europe and America, the phenomenon has been extensively and thoroughly studied, and a lot of theoretical results have been obtained. So far, the research on some indexes has proved the existence of market index effect in China, but the research is relatively insufficient, especially the Shanghai and Shenzhen 300 index. In this paper, we use the event study method to analyze the stock portfolio of Shanghai and Shenzhen 300 index. It is found that the negative price effect of each index is significant. There is a significant positive price effect in the CSI 300 index and the CSI 300 index, but the cumulative abnormal return is smaller than that of the stock portfolio. Other indexes transferred into the stock price effect is not significant.) the Hong Kong 100 index and the FTSE250 index have significant index effect in the first 10 trading days of the public day. However, the CSI 300 index has no significant change at this stage.) when the price effect is significant, the turnover is also significantly enlarged, and the abnormal return is reversed. The purpose of the index effect research is not only to prove the existence of abnormal returns, so this paper is based on this basis. Further discussed the Shanghai and Shenzhen 300 index futures on the impact of the index effect, the introduction of the Shanghai and Shenzhen 300 index to reduce the volatility of the spot market, and can provide arbitrage portfolio for investors. To a certain extent increased the demand for the transfer of stock portfolio, enhanced the exponential effect. Finally, this paper uses the Alpha arbitrage method to carry out arbitrage analysis of Shanghai and Shenzhen 300 index adjusted stock. The results show that under the weight of 4 kinds of stocks, we can get a certain level of income.
【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：1444405