我國針對房地產(chǎn)行業(yè)大力度的宏觀調(diào)控政策已實施一段時間,近期作為此輪調(diào)控政策是否轉(zhuǎn)向的時間分水嶺,管理當(dāng)局亟需對房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險狀況做出整體準(zhǔn)確評估,以此判斷是否還有政策作用空間。同時,房地產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)利益人在此背景下有效評估企業(yè)的風(fēng)險狀況,防范發(fā)生巨額損失也是十分必要的。財務(wù)困境是企業(yè)不具備持續(xù)經(jīng)營能力的廣義概念,它是企業(yè)經(jīng)營異常的最壞結(jié)果。財務(wù)困境預(yù)警模型對于企業(yè)的管理層防止企業(yè)陷入財務(wù)困境、企業(yè)的債權(quán)人對企業(yè)的信用進(jìn)行有效評估而防范信貸風(fēng)險、投資者規(guī)避投資風(fēng)險等方面有著重要的作用。企業(yè)從經(jīng)營異常到發(fā)生財務(wù)困境會出現(xiàn)某些指標(biāo)數(shù)據(jù)發(fā)生異常變化,這為財務(wù)困境預(yù)警模型的構(gòu)建提供了基礎(chǔ)。本文旨在總結(jié)財務(wù)困境相關(guān)理論基礎(chǔ)和歷史實證研究成果上,選用我國滬深A(yù)股上市房地產(chǎn)企業(yè)作為我國房地產(chǎn)行業(yè)代表,構(gòu)建Logistic雙變量財務(wù)困境預(yù)警模型,并對模型進(jìn)行檢驗修正。 本文由六章組成,各章節(jié)的內(nèi)容安排大致如下： 第一章：導(dǎo)論,本章旨在闡述本文的研究背景及意義、研究思路及框架、研究方法和本文預(yù)期貢獻(xiàn)等指導(dǎo)性內(nèi)容,規(guī)劃全文寫作安排。 第二章：文獻(xiàn)綜述,本章對與本文相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理分析,回顧總結(jié)出有關(guān)企業(yè)財務(wù)困境預(yù)警實證研究的歷史成果,為本文后面的模型建立及相關(guān)變量的選擇提供了依據(jù)。 第三章：理論分析與研究假設(shè),本章對企業(yè)財務(wù)困境有關(guān)理論進(jìn)行了整理并加以分析,在理論基礎(chǔ)上提出本文實證研究分析所基于的研究假設(shè)條件。 第四章：研究設(shè)計,本章旨在定義實證研究中的因變量和預(yù)警自變量,構(gòu)建指標(biāo)體系并確定樣本,根據(jù)數(shù)據(jù)信息滿足的假設(shè)條件進(jìn)行模型設(shè)定。 第五章：實證分析,本章主要進(jìn)行預(yù)警自變量信息的均值差異性檢驗、主成分分析以及模型的回歸結(jié)果輸出和參數(shù)解讀。 第六章：結(jié)論,本章對全文的主要研究結(jié)論進(jìn)行總結(jié)并提出相關(guān)政策建議,回顧全文歸納出主要創(chuàng)新點(diǎn)、研究局限和展望等。 通過對我國房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)驗數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗,本文有以下幾點(diǎn)發(fā)現(xiàn)： 第一、我國房地產(chǎn)企業(yè)從經(jīng)營異常到其發(fā)生財務(wù)困境,預(yù)警自變量惡化指標(biāo)種類隨著時間向財務(wù)困境遞進(jìn)而變化； 第二、模型顯示企業(yè)流動比率、銷售凈利率、營業(yè)收入現(xiàn)金比率、營業(yè)收入增長率以及審計意見類型對于兩年期內(nèi)我國房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)困境預(yù)警有顯著作用； 第三、根據(jù)模型預(yù)測結(jié)果,本文推斷我國房地產(chǎn)行業(yè)整體風(fēng)險水平已接近行業(yè)歷史風(fēng)險最高水平,類似于2003年和2007年情況,而行業(yè)整體仍表現(xiàn)健康狀態(tài),管理當(dāng)局可以短期保持從緊調(diào)控政策不變。 本文的貢獻(xiàn)及創(chuàng)新點(diǎn)在于：一、繼承歷史研究思想,以開發(fā)樣本T-2年數(shù)據(jù)構(gòu)建出針對我國房地產(chǎn)行業(yè)準(zhǔn)確度較高的兩年期財務(wù)困境預(yù)警模型；二、對開發(fā)樣本T-2年至T-6年數(shù)據(jù)開創(chuàng)性地進(jìn)行了企業(yè)預(yù)警自變量指標(biāo)信息惡化順序的研究分析,否定了歷史研究中不注重預(yù)警時長而盲目進(jìn)行回代檢驗的方法；三、提出財務(wù)困境預(yù)警模型的預(yù)測時長概念并利用房地產(chǎn)行業(yè)最新預(yù)警自變量信息進(jìn)行了時效為兩年的未來預(yù)測,根據(jù)預(yù)測結(jié)果提出了合理的政策建議。 本文的研究中存在一些不足,主要包括：對發(fā)生財務(wù)困境企業(yè)的定義方式過于簡單化；模型中的指標(biāo)信息真實性可能不夠；模型選用的指標(biāo)創(chuàng)新性弱；所選樣本的行業(yè)代表性可能不夠；對財務(wù)困境的判斷臨界閥值定義過于單一；統(tǒng)計方法本身局限帶來模型準(zhǔn)確度的下降等。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F293.33;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1438261