本文關(guān)鍵詞：中美債券市場有效性比較研究　出處：《華東師范大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：建立多層次的資本市場對促進一國經(jīng)濟發(fā)展和發(fā)揮金融市場機制具有重大意義,而在資本市場體系不斷構(gòu)建的過程中,判斷市場在當(dāng)前所處的發(fā)展階段以及發(fā)展程度卻是至關(guān)重要的,只有找出市場現(xiàn)行存在的問題,才能提出對應(yīng)的政策建議,市場的發(fā)展才更加具有方向。近年來,我國債券市場迎來重大發(fā)展機遇,取得了一系列發(fā)展成果：市場基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善,債券品種不斷推陳出新,債券市場容量進一步擴大,投資氛圍活躍等,已然成為資本市場的重要組成部分。因此,我們有必要對債券市場的有效性進行檢驗,研究分析我國債券市場在當(dāng)前所處的發(fā)展階段,從而為探索我國債券市場未來的發(fā)展路徑,完善我國多層次的資本市場做出有益嘗試。 本文首先對眾多學(xué)者關(guān)于市場有效理論的研究進行梳理總結(jié),詳細(xì)闡述了市場有效性的內(nèi)涵和理論基礎(chǔ)。其次,引入美國債券市場作為參照對象,通過對中美債券市場發(fā)展歷程和現(xiàn)狀進行比較分析,找出我國債券市場與發(fā)達(dá)國家債券市場之間存在的差距。再者,文章對中美兩國債券市場的內(nèi)在效率性和外在效率性進行檢驗,通過定量分析全面展現(xiàn)上述兩國債券市場的效率及差距。最后,基于上文的定性和定量分析,為促進我國債券市場發(fā)展提出了相關(guān)的政策建議。 通過對中美兩國債券市場現(xiàn)狀對比分析以及內(nèi)外在效率的實證檢驗,本文得到以下結(jié)論：美國債券市場已經(jīng)建立起了有效的內(nèi)部運行機制和外部制度保障,成為一個較為成熟的市場。在內(nèi)在效率檢驗中,美國債券市場流動性充足,市場穩(wěn)定機制充分發(fā)揮,市場透明度強；在外在效率檢驗中,美國債券市場對宏觀信息反應(yīng)敏感,并且通過了弱式有效檢驗,市場整體呈現(xiàn)有效率。反觀中國債券市場,在債券規(guī)模、品種以及市場組織制度方面都存在不足,市場流動性及穩(wěn)定性差,相關(guān)信息沒有得到充分披露,且相較于股票市場,我國債券市場對宏觀信息缺乏敏感性,無法通過弱式有效檢驗,這說明當(dāng)前我國債券市場仍處于非效率狀態(tài),需要加強市場機制和外部制度建設(shè)。
[Abstract]:The establishment of a multi-level capital market is of great significance to promote the economic development of a country and a financial market mechanism, process and continuous construction in the capital market system, the market in the current stage of development and the degree of development is very important, only to find out the present problems of the market, it puts forward the corresponding policy proposal to. The development of the market will have more direction. In recent years, China's bond market ushered in a major development opportunity, made a series of achievements: market infrastructure, bond products innovation, the bond market capacity to further expand investment, active atmosphere, has become an important part of the capital market. Therefore, it is necessary for us to to test the effectiveness of the bond market, analysis of China's bond market in the current stage of development, so as to explore the Chinese bond market. The future development path of the field will make a useful attempt to improve the multi-level capital market in China.
This paper first summarizes the research on the effective market theory many scholars, elaborates the connotation and theoretical basis of the effectiveness of the market. Secondly, the introduction of American bond market as the reference object, and carries on comparative analysis through the development history and current situation of Sino US bond market, find out between the bond market and bond market in developed countries the gap between the two countries. Furthermore, the bond market internal efficiency and external efficiency test, through quantitative analysis of the full efficiency and the two countries the gap between market bonds. Finally, the qualitative and quantitative analysis based on the above, we put forward some suggestions to promote the development of China's bond market.
Through the analysis of the Sino US bond market situation at home and abroad comparison and empirical test efficiency, this paper obtained the following conclusions: American bond market has established the internal operation mechanism and external guarantee system effectively, become a mature market. In the efficiency test, the U.S. bond market liquidity is adequate, stable market mechanism fully play, the transparency of the market; in the external efficiency test, the bond market is sensitive to the macro reaction, and through the weak effective inspection, the overall market efficiency. In the present China in the bond market, bond market scale, varieties and organization system are insufficient, liquidity and market stability is poor, no relevant information full disclosure, and compared to the stock market, the bond market in China lack of sensitivity to macroeconomic information, not through the weak type of effective inspection, this It shows that the current bond market in China is still in a state of inefficiency, and it is necessary to strengthen the market mechanism and the construction of the external system.

【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F837.12

【參考文獻】

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本文編號：1425516