本文關(guān)鍵詞：中國股票市場與國債市場的關(guān)聯(lián)度分析　出處：《上海交通大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：在資產(chǎn)配置與風(fēng)險分散決策中，股票與國債收益的相關(guān)性起到了一個基礎(chǔ)的作用。但是兩者的相關(guān)性并非常數(shù)。在這篇論文中，我們試圖尋找到可能影響中國市場的相關(guān)性的潛在驅(qū)動力。先前的研究已經(jīng)指出股票與債券收益的相關(guān)性應(yīng)該為正數(shù)，因為宏觀經(jīng)濟(jì)變量例如實際利率，會使得股票價格與債券價格同方向變動，但是通貨膨脹的影響相對來說不清晰。上述觀點也被以往針對西方國家的研究所證實。這篇論文希望研究中國是否有此現(xiàn)象。在檢驗過不同的潛在因素，，例如：預(yù)期通貨膨脹率，實際利率，股票市場的波動性與股票市場的收益率后，我們發(fā)現(xiàn)實際利率和股票市場的波動性可以顯著地（在5%顯著性水平下）影響股票與國債收益的相關(guān)性。波動率通常作為市場風(fēng)險追尋或者風(fēng)險逃避等市場情緒的風(fēng)向標(biāo)，我們證實當(dāng)市場出現(xiàn)波動，投資者會尋求以國債為代表的低風(fēng)險資產(chǎn)，并推高其交易價格�！疤油|(zhì)量（資產(chǎn)）”這種現(xiàn)象導(dǎo)致了股票與國債的一個負(fù)的相關(guān)性。這篇論文使用了一些現(xiàn)代的模型，例如動態(tài)條件相關(guān)模型（dynamicconditional correlation model）和Vasicek模型來估計一些國內(nèi)不易取得的數(shù)據(jù)。
[Abstract]:In the decision of asset allocation and risk diversification, the correlation between stock and bond yield plays a fundamental role, but the correlation between the two is not constant. In this paper. Previous studies have pointed out that the correlation between stocks and bond yields should be positive because of macroeconomic variables such as real interest rates. It moves the stock price in the same direction as the bond price. But the impact of inflation is relatively unclear. This view has also been confirmed by previous studies on Western countries. The paper hopes to examine whether China has this phenomenon and has examined different underlying factors. For example: expected inflation, real interest rates, stock market volatility and stock market yields after. We find that real interest rates and stock market volatility can be significant (at the 5% significant level). Volatility is usually used as a vane of market sentiment such as market risk pursuit or risk escape. We confirm that when markets fluctuate, investors seek low-risk assets represented by Treasuries. The phenomenon of "escaping to quality (assets)" has led to a negative correlation between stocks and national debt. This paper uses some modern models. For example, dynamic conditional correlation model. And the Vasicek model to estimate some data that is not easily available in China.
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：1423046