本文關(guān)鍵詞：城投債信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素及控制研究　出處：《南京財(cái)經(jīng)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 城投債 信用風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)行規(guī)模

【摘要】：08年金融危機(jī)爆發(fā)以后，中央政府提出了4萬億經(jīng)濟(jì)投資拉動(dòng)計(jì)劃，隨后地方政府紛紛成立政府融資平臺(tái)并通過發(fā)行城投債為項(xiàng)目融資。由于城投債發(fā)行主體為地方融資平臺(tái)公司，一方面作為市場獨(dú)立主體參與市場活動(dòng)，另一方面要服務(wù)于地方城市建設(shè)，城投債兼具了企業(yè)債與市政債券的雙重性質(zhì)，其債券信用風(fēng)險(xiǎn)來源也較為復(fù)雜。城投債與金融行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)較為密切，如果城投債發(fā)生大規(guī)模信用風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生較大的影響。因而對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)的來源、影響因素進(jìn)行研究并探尋有效的風(fēng)險(xiǎn)控制方法十分重要。 本文以“起源—現(xiàn)狀—影響因素—控制方法—政策建議”為線索對(duì)城投債信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。第一章為緒論部分，主要介紹了文章選題的背景、意義和國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和國外發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，隨后介紹了文中的研究方法。 第二章為我國目前城投債發(fā)行現(xiàn)狀，對(duì)所掌握的城投債樣本進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，深入研究了城投債在發(fā)行現(xiàn)狀和市場表現(xiàn)，更精準(zhǔn)的從量的角度反映了城投債發(fā)債主體的經(jīng)營狀況，較為全面揭示了城投債的特點(diǎn)以及其雙重屬性。 第三章研究城投債信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，首先從理論上，以城投債的雙重屬性為切入點(diǎn)分析其風(fēng)險(xiǎn)來源，隨后利用全局主成分分析法和多元回歸法對(duì)2011年所發(fā)行的城投債為樣本進(jìn)行實(shí)證研究。最后得出對(duì)城投債信用風(fēng)險(xiǎn)影響顯著的三個(gè)因子，，分別為發(fā)行主體所在地地方財(cái)政實(shí)力、發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債情況以及資產(chǎn)規(guī)模，從而有助于投資者正確把握城投債風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)有助于城投債的健康發(fā)展。 第四章研究城投債風(fēng)險(xiǎn)防范的方法，本文認(rèn)為，城投債的主要還款來源還是地方政府的財(cái)政收入，因而根據(jù)地方政府財(cái)政收入能力合理規(guī)劃地方城投債的規(guī)模是短期內(nèi)控制城投債風(fēng)險(xiǎn)的最佳方法。在前人研究的基礎(chǔ)上，以江蘇省為例，采用了KMV信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型進(jìn)行實(shí)證研究，計(jì)算算出未來幾年內(nèi)江蘇省內(nèi)城投債發(fā)行的適度規(guī)模，從而為未來地方城投債的發(fā)行審核提供了一定的參考。 第五章在前文的研究基礎(chǔ)上從債券市場、地方政府、發(fā)行主體等方面提出了防范信用風(fēng)險(xiǎn)的政策建議，希望能夠?qū)Τ峭秱约拔磥硎姓䝼慕】蛋l(fā)展有所裨益。 本文的不足之處有，受城投債信息披露以及市場交易非連續(xù)的限制，未能引入宏觀經(jīng)濟(jì)周期因素來分析城投債信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。另外目前地方政府信息披露不完全，本文未能結(jié)合地方政府實(shí)際擁有的土地資源存量以及城投債擔(dān)保資產(chǎn)進(jìn)行分析，可能會(huì)對(duì)分析結(jié)果有一定的影響。如果能夠進(jìn)一步獲得更詳盡的資料，如果能克服數(shù)據(jù)上的不足，我們的研究會(huì)更加全面精確。
[Abstract]:08 years after the outbreak of the financial crisis, the central government put forward 4 trillion economic investment plan, then local governments have set up the financing platform of the government and the city voted bonds issued to finance a project. Because the city voted debt issuers to local financing platform for the company, on the one hand, as an independent subject of the market to participate in market activities, on the other hand to serve the local city construction, the city voted bonds with the dual nature of corporate bonds and municipal bonds, the bond credit risk sources are also complicated. The city voted bonds and the financial industry, the real estate industry is closely related, if the city voted debt massive credit risk, will have a greater impact on the economic development. So the source of credit risk the influence factors of research and explore the effective risk control method is very important.
In this paper, the origin of status - the impact factor - control method - policy suggestion "for clues to the credit risk of the city investment bond research. The first chapter is the introduction part, mainly introduces the background, significance and status of foreign and domestic and foreign research issue experience, then introduces the research methods in this paper.
The second chapter is the present situation of the city to vote bonds issued, the city voted bonds sample descriptive statistical analysis, in-depth study of the city voted debt in the issue of the status quo and market performance, more accurate from the perspective of quantity reflects the city voted debt issuers operating conditions, comprehensively reveals the characteristics of city investment the debt and its dual attributes.
The third chapter studies the factors affecting the credit risk of the city investment bond, firstly, with the dual attributes of the city voted debt as the starting point of the analysis of the risk sources, then using global principal component analysis and multiple regression method issued in 2011 the city voted debt for empirical research. The most of the City voted bonds the credit risk influence three factors significantly, respectively, the main issue of the local financial strength, the main issue of assets and liabilities and assets, which helps investors to make the right investment and debt risk, and contribute to the healthy development of the city to vote bonds.
The fourth chapter studies the city voted debt risk prevention method, this paper believes that the main source of repayment of the city voted bonds or local government revenue, and according to the local city voted debt scale rational planning of local government fiscal revenue ability is the best method for short-term control of the city voted debt risk. On the basis of previous studies, in Jiangsu for example, the KMV credit risk measurement model for empirical research, calculations of the next few years in Jiangsu Province, the city voted in moderate scale debt issuance, so as to provide some reference for the future where the city voted debt issuance.
In the fifth chapter, on the basis of previous studies, we put forward policy recommendations to prevent credit risks from the aspects of bond market, local government and issuers, hoping to benefit the healthy development of urban debt and future municipal bonds.
The inadequacies of this article, the city voted debt information disclosure and market transactions, non continuous limit, influence factors to analyze the credit risk of the city investment bond macroeconomic cycle factors failed to introduce. In addition, the current local government information disclosure is not complete, the local government has failed to combine the actual land resources and the city voted debt secured assets analysis may have a certain impact on the analysis results. If we can get more detailed information, if can overcome the lack of data, our study will be more comprehensive and accurate.

【學(xué)位授予單位】：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1412253