本文關(guān)鍵詞：香港離岸人民幣債券資本成本問(wèn)題研究　出處：《北京交通大學(xué)》2012年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

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【摘要】：2007年6月,中國(guó)人民銀行和國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)正式批準(zhǔn)境內(nèi)政策性銀行和商業(yè)銀行在香港發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的債券,自此,香港離岸人民幣債券市場(chǎng)形成。隨著政策的逐步放開(kāi),香港離岸人民幣債券發(fā)行主體日益多元化,債券種類(lèi)逐漸豐富,發(fā)行規(guī)模也不斷擴(kuò)大。 即便如此,香港離岸人民幣債券市場(chǎng)供給遠(yuǎn)小于需求,導(dǎo)致債券的票面利率低于在岸人民幣債券。目前,大多數(shù)學(xué)者對(duì)于離在岸人民幣債券資本成本的比較研究都集中在票面利率的比較,從而得出內(nèi)地機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券具有成本優(yōu)勢(shì)。這樣的比較是不全面的,因?yàn)閭馁Y本成本是由企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券利息和發(fā)行債券支付的籌資費(fèi)用組成；更為重要的是,境內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行離岸人民幣債券籌資成本的構(gòu)成及數(shù)額與人民幣回流的途徑相關(guān),即境內(nèi)機(jī)構(gòu)獲取資金的方式有關(guān),不能直接按照債券的資本成本計(jì)算,更不能簡(jiǎn)單地用票面利率去比較。 因而本文在介紹離在岸債券資本成本理論及現(xiàn)狀特征比較的基礎(chǔ)上,將境內(nèi)發(fā)行主體分為三大類(lèi)：政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)(非金融機(jī)構(gòu)),運(yùn)用資本成本的相關(guān)計(jì)算模型,分別對(duì)其赴港發(fā)行離岸人民幣債券經(jīng)由不同回流渠道的融資成本進(jìn)行核算,通過(guò)比較離在岸人民幣債券的資本成本,為籌資者的融資決策提供依據(jù)。
[Abstract]:In June 2007, the people's Bank of Chinese and the national development and Reform Commission formally approved the domestic policy banks and commercial banks to issue RMB denominated bonds in Hongkong since then, Hongkong offshore renminbi bond market. With the gradual liberalization policies, the main currency bond issuance in Hongkong offshore people increasingly diversified bond types gradually, the issue size is also expanding.
Even so, Hongkong's offshore RMB bond market supply is far less than the demand, cause the bond coupon rate is lower than the onshore bond. At present, most scholars from the comparative study on RMB bond capital cost has focused on comparing the coupon rate, then the mainland institutions to issue RMB bonds in Hong Kong has such a comparison cost advantage. It is not comprehensive, because the cost of capital is the bond financing costs by the enterprise actual burden of bond interest and bond payment; more importantly, ways of domestic institutions issued offshore RMB bond financing cost and amount and the RMB return related, namely relevant domestic institutions to obtain funds, not according to the direct bond capital cost calculation, but can not be compared to simply use the coupon.
This article from the foundation of comparison in the bank bond capital cost theory and characteristics in the introduction, the main issue of the territory is divided into three categories: government, financial institutions, enterprises (non-financial institutions), using the related calculation model of the cost of capital, the Hong Kong Offshore RMB bond issuance accounted for by different return channels the cost of financing, through the comparison from the onshore bond capital cost, provide the basis for financing the financing decision.

【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1400404