本文關(guān)鍵詞：持股限制對(duì)機(jī)構(gòu)投資者投資行為的影響研究　出處：《鄭州大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：持股限制是指機(jī)構(gòu)投資者持有的一家上市公司的股票在其所有持股中所占的比例。由于機(jī)構(gòu)投資者在持股方面會(huì)受到各種限制,可是它的委托代理關(guān)系又決定了他們要以收益最大化為最終目標(biāo)。因此本文主要研究,機(jī)構(gòu)投資者在受到持股限制時(shí),為了實(shí)現(xiàn)收益最大化而實(shí)施的投資決策行為,即會(huì)通過(guò)動(dòng)量和反轉(zhuǎn)投資策略來(lái)實(shí)現(xiàn)收益最大化。 持股比例限制要求機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)持股比例調(diào)整自身的投資行為,以實(shí)現(xiàn)收益的最大化。在看好持股公司的前提下,在持股比例低時(shí),機(jī)構(gòu)投資者實(shí)施動(dòng)量行為不斷加倉(cāng),直至受到持股制度的約束。隨著機(jī)構(gòu)投資者不斷買(mǎi)進(jìn),股價(jià)呈現(xiàn)正反饋交易效應(yīng),吸引個(gè)人投資者實(shí)施動(dòng)量行為追漲,股價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)。 在機(jī)構(gòu)投資者處于持股上限時(shí),機(jī)構(gòu)投資者難以再動(dòng)量加倉(cāng),基于機(jī)構(gòu)投資者動(dòng)量行為的個(gè)人投資者動(dòng)量行為所帶來(lái)的股價(jià)動(dòng)量無(wú)法維繼,即買(mǎi)盤(pán)較弱,股價(jià)可能回調(diào),注重技術(shù)分析的投資者(不論是機(jī)構(gòu)投資者、還是個(gè)人投資者)可能選擇落袋為安,引發(fā)股價(jià)進(jìn)一步下跌。作為專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),機(jī)構(gòu)投資者很清楚這一點(diǎn),合理的選擇是到了持股上限時(shí),機(jī)構(gòu)投資者實(shí)施反轉(zhuǎn)行為,賣(mài)出股票,打壓股價(jià),引發(fā)追漲個(gè)人投資者的認(rèn)知心理、情緒和投資行為偏差,進(jìn)而不得不割肉離場(chǎng)。而這為機(jī)構(gòu)投資者低位接回創(chuàng)造了條件,這時(shí)已經(jīng)不再受制于持股比例約束的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行動(dòng)量交易,增持股票。如此循環(huán),反復(fù)進(jìn)行波段操作。
[Abstract]:Shareholding limit refers to a listed company held by institutional investors in the stock account for all of its holdings in proportion. Due to institutional investors will be subject to various restrictions in terms of ownership, but its agency relationship and decided they want to maximize the return as the ultimate goal. This paper mainly studies the institutional investors in the subject ownership restrictions, in order to maximize investment decision-making behavior and the implementation of the momentum and contrarian strategies to maximize revenue.
The restrictions on ownership requirements of institutional investors to adjust their investment behavior according to the proportion of shares, in order to achieve maximum revenue. Optimistic about the premise of the Holding Company in the shareholding ratio is low, institutional investors implement momentum behavior of continuous opening, until by the shareholding system constraints. As institutional investors continue to buy shares, positive feedback trading effect. To attract individual investors to implement momentum behavior chase the stock price to rise further.
Limit on institutional investors in the shareholding of institutional investors is difficult to momentum, opening price momentum brought by individual investors behavior momentum momentum behavior of institutional investors based on unsustainable, i.e. buying less, the stock may callback, focus on technical analysis of investors (whether institutional investors or individual investors) may be secured, cause stock prices fell further. As a professional asset management institutions, institutional investors are aware of this, a reasonable choice is to limit holdings, institutional investors act of reversal, sell the stock price pressure, lead to cognitive psychology chasing individual investors, emotional and behavioral biases in investment, and then had to leave the flesh. And this is the institutional investors low back to create the conditions, when no longer subject to the constraints of the stake of institutional investors into trading, Holdings Stock. So circular, repeated band operation.

【學(xué)位授予單位】：鄭州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1391011