本文關(guān)鍵詞：基于對(duì)賭協(xié)議的私募股權(quán)投資博弈分析　出處：《沈陽大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 私募投資 企業(yè)管理層 對(duì)賭協(xié)議 博弈

【摘要】：對(duì)賭協(xié)議是私募投資機(jī)構(gòu)和融資者在投資之前簽訂的一份協(xié)議，雙方對(duì)于企業(yè)未來的狀況做一種約定，如果約定的條件出現(xiàn)，私募投資機(jī)構(gòu)就可以行使一種權(quán)利；如果約定的條件沒有出現(xiàn)，企業(yè)需要履行另外一種權(quán)利。因此，對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上就是一種實(shí)物期權(quán)。通過對(duì)賭協(xié)議條款的設(shè)計(jì)，，可以保護(hù)私募投資機(jī)構(gòu)的利益，使得私募投資者能夠在此次投資中達(dá)到資本增值的目的。 對(duì)賭協(xié)議在國外已經(jīng)發(fā)展了很多年，近年來由于蒙牛乳業(yè)和摩根斯丹利的對(duì)賭，使得蒙牛公司的業(yè)績(jī)有了超額的增長(zhǎng)，成功在香港交易所上市。眾多國內(nèi)企業(yè)紛紛模仿，但是通過對(duì)賭協(xié)議融資的方式不一定適合所有的企業(yè)。事實(shí)證明如此，很多企業(yè)都失敗了。不僅沒有得到相應(yīng)的發(fā)展，有的甚至連公司都被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收購。對(duì)賭協(xié)議對(duì)于我國融資難的企業(yè)來說是一種有效的解決方式，還是一種促進(jìn)企業(yè)走向滅亡的加速器，成為現(xiàn)在學(xué)術(shù)界最關(guān)注的問題。 對(duì)賭協(xié)議的簽訂對(duì)于對(duì)賭的雙方來說就是一個(gè)博弈的過程。因此，本文從博弈的角度分析私募投資機(jī)構(gòu)與企業(yè)管理層策略的相關(guān)性。從而研究對(duì)賭協(xié)議的內(nèi)涵，揭示對(duì)賭協(xié)議條款設(shè)計(jì)的真實(shí)目的。通過分析發(fā)現(xiàn)其實(shí)對(duì)賭協(xié)議其實(shí)是一個(gè)不公平的協(xié)議，對(duì)于對(duì)賭的雙方是不公平的，這份協(xié)議帶給企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于私募投資者。 本文首先介紹對(duì)賭協(xié)議以及博弈論的相關(guān)概念，然后對(duì)現(xiàn)在我國企業(yè)與外國私募投資機(jī)構(gòu)的對(duì)賭案例進(jìn)行分析。之后用博弈的思想建立模型，得出在什么樣的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇簽訂對(duì)賭協(xié)議來融資，什么樣的情況下不應(yīng)該采用這種大風(fēng)險(xiǎn)的方式融資。最后根據(jù)案例分析和實(shí)證分析的結(jié)果，給未來想要通過此種方式融資的企業(yè)一些建議。
[Abstract]:Gambling agreement is a private equity investment institutions and financiers before the investment signed an agreement on the future of the enterprise, if the agreed conditions appear. Private equity firms can exercise a right; If the agreed conditions do not appear, the firm needs to perform another right. Therefore, the gambling agreement is actually a kind of real option. Through the design of the terms of the agreement, the interests of private investment institutions can be protected. So that private-equity investors in this investment to achieve the purpose of capital appreciation. Gambling agreements have been developed in foreign countries for many years. In recent years, Mengniu dairy industry and Morgan Stanley's gambling has made the performance of Mengniu Company exceed growth. Successful listing on the Hong Kong Stock Exchange. Many domestic companies have copied, but the way of financing through gambling agreements is not necessarily suitable for all enterprises. It turns out that is the case. Many enterprises have failed. Not only has no corresponding development, some even companies have been acquired by competitors. Gambling agreement is an effective solution to the financing difficulties of enterprises in China. It is also a accelerator to promote the demise of enterprises, which has become the most concerned problem in academia. The signing of a gambling agreement is a game process for both sides of the bet. This paper analyzes the correlation between private investment institutions and corporate management strategies from the point of view of the game, so as to study the connotation of gambling agreements. Through the analysis, it is found that the gambling agreement is actually an unfair agreement, which is unfair to both sides of the bet. The deal brings companies far more risk than private equity investors. This paper first introduces the gambling agreement and the related concepts of game theory, then analyzes the gambling cases between Chinese enterprises and foreign private equity investment institutions, and then establishes the model with the idea of game. In what circumstances, the enterprise should choose to sign a gambling agreement to finance, and what kind of circumstances should not use such a large risk of financing. Finally, according to the case study and empirical analysis of the results. Give some advice to companies that want to raise money in this way in the future.
【學(xué)位授予單位】：沈陽大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F224.32

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本文編號(hào)：1374721