本文關(guān)鍵詞：引入信息成本的信息結(jié)構(gòu)與股權(quán)融資成本　出處：《中國(guó)管理科學(xué)》2014年09期 　論文類(lèi)型：期刊論文

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【摘要】：本文放松了Easley和O’Hara信息成本為0的假設(shè),在他們的信息結(jié)構(gòu)模型的理論框架下,構(gòu)建了一個(gè)引入信息成本因素的信息結(jié)構(gòu)模型。從信息結(jié)構(gòu)的四個(gè)方面:信息成本、信息風(fēng)險(xiǎn)、信息披露的質(zhì)量和先驗(yàn)信息質(zhì)量研究了信息結(jié)構(gòu)與股權(quán)融資成本之間的關(guān)系,得出了四個(gè)推論,從而拓展了信息結(jié)構(gòu)模型。在進(jìn)一步的實(shí)證研究中,選取市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論中的逆向選擇成本、知情交易概率—PIN分別作為信息成本和信息風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo),研究發(fā)現(xiàn):信息成本與股權(quán)融資成本之間呈倒‘U’型曲線(xiàn)關(guān)系;信息風(fēng)險(xiǎn)越高的股票股權(quán)融資成本越高;信息披露質(zhì)量越高的公司,股權(quán)融資成本越低;先驗(yàn)信息質(zhì)量越高,股權(quán)融資成本越低;從而對(duì)推論進(jìn)行了有效驗(yàn)證。本文與Easley和O’Hara最大不同在于引入了信息成本因素,并且用實(shí)證方法對(duì)推論進(jìn)行了驗(yàn)證,具有一定的開(kāi)創(chuàng)性。
[Abstract]:In this paper, we relax the hypothesis that the information cost of Easley and OFH Hara is zero, under the theoretical framework of their information structure model. This paper constructs an information structure model which introduces information cost factors from four aspects of information structure: information cost and information risk. The quality of information disclosure and the quality of prior information have studied the relationship between information structure and equity financing cost, and four inferences have been drawn, thus expanding the information structure model. Selecting the reverse selection cost in the market microstructure theory, the informed transaction probability-PIN is used as the information cost and information risk measurement index respectively. It is found that the relationship between information cost and equity financing cost is inversely U'shaped. The higher the information risk, the higher the stock financing cost; The higher the quality of information disclosure, the lower the cost of equity financing; The higher the quality of prior information, the lower the cost of equity financing; The main difference between this paper and Easley and OFH Hara is the introduction of information cost factor, and the empirical method is used to verify the inference, which is groundbreaking.
【作者單位】： 湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然基金重點(diǎn)項(xiàng)目(71031004);國(guó)家自然基金創(chuàng)新群體(71221001) 教育部博士點(diǎn)基金項(xiàng)目(20110161110023) 教育部創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)(IRT0916) 湖南省自然基金創(chuàng)新群體(09JJT02)
【分類(lèi)號(hào)】：F830.91;F224
【正文快照】： 1引言資本市場(chǎng)是一個(gè)信息流動(dòng)和資金流動(dòng)的市場(chǎng)。交易成本以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性摩擦的存在使得交易者獲取的信息是非對(duì)稱(chēng)的,知情交易者利用自己所擁有的私人信息來(lái)改變自己的投資組合,他們往往持有“好消息”的股票,而不知情交易者在交易中處于信息劣勢(shì),他們總是“后知后覺(jué)”,往往持

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本文編號(hào)：1370330