本文關(guān)鍵詞：引入信息成本的信息結(jié)構(gòu)與股權(quán)融資成本　出處：《中國管理科學(xué)》2014年09期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文放松了Easley和O’Hara信息成本為0的假設(shè),在他們的信息結(jié)構(gòu)模型的理論框架下,構(gòu)建了一個引入信息成本因素的信息結(jié)構(gòu)模型。從信息結(jié)構(gòu)的四個方面:信息成本、信息風(fēng)險、信息披露的質(zhì)量和先驗信息質(zhì)量研究了信息結(jié)構(gòu)與股權(quán)融資成本之間的關(guān)系,得出了四個推論,從而拓展了信息結(jié)構(gòu)模型。在進一步的實證研究中,選取市場微觀結(jié)構(gòu)理論中的逆向選擇成本、知情交易概率—PIN分別作為信息成本和信息風(fēng)險的衡量指標(biāo),研究發(fā)現(xiàn):信息成本與股權(quán)融資成本之間呈倒‘U’型曲線關(guān)系;信息風(fēng)險越高的股票股權(quán)融資成本越高;信息披露質(zhì)量越高的公司,股權(quán)融資成本越低;先驗信息質(zhì)量越高,股權(quán)融資成本越低;從而對推論進行了有效驗證。本文與Easley和O’Hara最大不同在于引入了信息成本因素,并且用實證方法對推論進行了驗證,具有一定的開創(chuàng)性。
[Abstract]:In this paper, we relax the hypothesis that the information cost of Easley and OFH Hara is zero, under the theoretical framework of their information structure model. This paper constructs an information structure model which introduces information cost factors from four aspects of information structure: information cost and information risk. The quality of information disclosure and the quality of prior information have studied the relationship between information structure and equity financing cost, and four inferences have been drawn, thus expanding the information structure model. Selecting the reverse selection cost in the market microstructure theory, the informed transaction probability-PIN is used as the information cost and information risk measurement index respectively. It is found that the relationship between information cost and equity financing cost is inversely U'shaped. The higher the information risk, the higher the stock financing cost; The higher the quality of information disclosure, the lower the cost of equity financing; The higher the quality of prior information, the lower the cost of equity financing; The main difference between this paper and Easley and OFH Hara is the introduction of information cost factor, and the empirical method is used to verify the inference, which is groundbreaking.
【作者單位】： 湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計學(xué)院;
【基金】：國家自然基金重點項目(71031004);國家自然基金創(chuàng)新群體(71221001) 教育部博士點基金項目(20110161110023) 教育部創(chuàng)新團隊(IRT0916) 湖南省自然基金創(chuàng)新群體(09JJT02)
【分類號】：F830.91;F224
【正文快照】： 1引言資本市場是一個信息流動和資金流動的市場。交易成本以及市場結(jié)構(gòu)性摩擦的存在使得交易者獲取的信息是非對稱的,知情交易者利用自己所擁有的私人信息來改變自己的投資組合,他們往往持有“好消息”的股票,而不知情交易者在交易中處于信息劣勢,他們總是“后知后覺”,往往持

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本文編號：1370330