本文關(guān)鍵詞：上市公司定向增發(fā)動(dòng)因與財(cái)務(wù)后果研究　出處：《西安石油大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：定向增發(fā)是我國(guó)資本市場(chǎng)一種新興的融資方式，具有發(fā)行程序簡(jiǎn)便、門(mén)檻低、融資周期短等優(yōu)點(diǎn)，受到我國(guó)上市公司的極度追捧。近幾年上市公司定向增發(fā)的數(shù)量和規(guī)模都日益居多，定向增發(fā)也逐漸成為我國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)界的研究熱點(diǎn)之一。我國(guó)定向增發(fā)動(dòng)因與財(cái)務(wù)后果研究以理論居多，實(shí)證研究較少。本文試圖運(yùn)用理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的的方法探究定向增發(fā)動(dòng)因與財(cái)務(wù)后果之間的聯(lián)系。 本文從定向增發(fā)外部環(huán)境和公司內(nèi)部?jī)蓚�(gè)方面分析，創(chuàng)新性得提出規(guī)模驅(qū)動(dòng)、公司治理驅(qū)動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)等四個(gè)定向增發(fā)動(dòng)因，并提取相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)以進(jìn)行實(shí)證研究。本文定向增發(fā)財(cái)務(wù)后果分為短期股東財(cái)富效應(yīng)和長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效兩個(gè)部分，通過(guò)建立定向增發(fā)動(dòng)因與股東財(cái)富效應(yīng)回歸模型以及增發(fā)動(dòng)因與財(cái)務(wù)績(jī)效回歸模型進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，我國(guó)上市公司在規(guī)模驅(qū)動(dòng)下選擇定向增發(fā)具有一定的盲目性，對(duì)于定向增發(fā)更多地體現(xiàn)在其作為一種融資工具，對(duì)于增發(fā)后期募集資金的用途沒(méi)有合理的規(guī)劃和利用。公司治理因素對(duì)于定向增發(fā)后公司價(jià)值的提升有明顯作用，短期股東財(cái)富效應(yīng)和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)均顯著為正。在風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)下，公司定向增發(fā)后短期股東財(cái)富效應(yīng)不甚明顯，財(cái)務(wù)績(jī)效改善也不是很樂(lè)觀，說(shuō)明了市場(chǎng)投資者對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)程度較高的上市公司具備一定的抵抗情緒，顯示了風(fēng)險(xiǎn)厭惡的偏好。業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下公司增發(fā)后短期股東財(cái)富效應(yīng)為正，財(cái)務(wù)績(jī)效具有積極的影響，定向增發(fā)對(duì)高速成長(zhǎng)型公司的發(fā)展具有很強(qiáng)的推動(dòng)作用，因此定向增發(fā)受到高成長(zhǎng)型公司的熱烈歡迎。
[Abstract]:Directional placement is a new financing method in China's capital market, which has the advantages of simple issuing procedure, low threshold, short financing cycle and so on. In recent years, the number and scale of targeted additional issuance of listed companies are increasingly in the majority. Private placement has gradually become one of the research hotspots in the field of accounting in our country. In our country, the research on the motivation and financial consequences of directional placement is mostly theoretical. There are few empirical studies. This paper attempts to explore the relationship between the motivation and financial consequences of directional placement by combining theoretical analysis with empirical research. This paper analyzes the external environment and the internal of the company, innovatively proposes four drivers: scale driven, corporate governance driven, risk driven, performance driven, and so on. And extract the corresponding financial indicators for empirical research. The financial consequences of targeted placement are divided into two parts: short-term shareholder wealth effect and long-term financial performance. The empirical research is carried out by establishing the regression model of the incentive of directional issuance and the wealth effect of shareholders, and the regression model of the motivation of additional offering and financial performance. The research results show that. China's listed companies under the scale driven by the choice of additional directional offering has a certain blindness, for the targeted issuance more reflected in its as a financing tool. There is no reasonable planning and utilization for the use of the funds raised in the later period of additional issuance. The corporate governance factors have obvious effect on the promotion of the company value after the directional issuance. Short-term shareholder wealth effect and long-term performance are significantly positive. Under the risk driven, the short-term shareholder wealth effect is not obvious, and the improvement of financial performance is not very optimistic. It shows that the market investors have some resistance to the listed companies with high operating risk, which shows the preference of risk aversion. The financial performance has the positive influence, the directional additional offering has the very strong promotion function to the high-speed growth company's development, therefore the directional additional offering is warmly welcomed by the high growth company.
【學(xué)位授予單位】：西安石油大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275;F276.6;F832.51

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