本文關鍵詞：上市公司定向增發(fā)動因與財務后果研究　出處：《西安石油大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關文章： 定向增發(fā) 動因 財務后果 短期股東財富效應 財務績效

【摘要】：定向增發(fā)是我國資本市場一種新興的融資方式，具有發(fā)行程序簡便、門檻低、融資周期短等優(yōu)點，受到我國上市公司的極度追捧。近幾年上市公司定向增發(fā)的數(shù)量和規(guī)模都日益居多，定向增發(fā)也逐漸成為我國會計學界的研究熱點之一。我國定向增發(fā)動因與財務后果研究以理論居多，實證研究較少。本文試圖運用理論分析與實證研究相結合的的方法探究定向增發(fā)動因與財務后果之間的聯(lián)系。 本文從定向增發(fā)外部環(huán)境和公司內部兩個方面分析，創(chuàng)新性得提出規(guī)模驅動、公司治理驅動、風險驅動、業(yè)績驅動等四個定向增發(fā)動因，并提取相應的財務指標以進行實證研究。本文定向增發(fā)財務后果分為短期股東財富效應和長期財務績效兩個部分，通過建立定向增發(fā)動因與股東財富效應回歸模型以及增發(fā)動因與財務績效回歸模型進行實證研究。研究結果表明，我國上市公司在規(guī)模驅動下選擇定向增發(fā)具有一定的盲目性，對于定向增發(fā)更多地體現(xiàn)在其作為一種融資工具，對于增發(fā)后期募集資金的用途沒有合理的規(guī)劃和利用。公司治理因素對于定向增發(fā)后公司價值的提升有明顯作用，短期股東財富效應和長期業(yè)績均顯著為正。在風險驅動下，公司定向增發(fā)后短期股東財富效應不甚明顯，財務績效改善也不是很樂觀，說明了市場投資者對于經營風險程度較高的上市公司具備一定的抵抗情緒，顯示了風險厭惡的偏好。業(yè)績驅動下公司增發(fā)后短期股東財富效應為正，財務績效具有積極的影響，定向增發(fā)對高速成長型公司的發(fā)展具有很強的推動作用，因此定向增發(fā)受到高成長型公司的熱烈歡迎。
[Abstract]:Directional placement is a new financing method in China's capital market, which has the advantages of simple issuing procedure, low threshold, short financing cycle and so on. In recent years, the number and scale of targeted additional issuance of listed companies are increasingly in the majority. Private placement has gradually become one of the research hotspots in the field of accounting in our country. In our country, the research on the motivation and financial consequences of directional placement is mostly theoretical. There are few empirical studies. This paper attempts to explore the relationship between the motivation and financial consequences of directional placement by combining theoretical analysis with empirical research. This paper analyzes the external environment and the internal of the company, innovatively proposes four drivers: scale driven, corporate governance driven, risk driven, performance driven, and so on. And extract the corresponding financial indicators for empirical research. The financial consequences of targeted placement are divided into two parts: short-term shareholder wealth effect and long-term financial performance. The empirical research is carried out by establishing the regression model of the incentive of directional issuance and the wealth effect of shareholders, and the regression model of the motivation of additional offering and financial performance. The research results show that. China's listed companies under the scale driven by the choice of additional directional offering has a certain blindness, for the targeted issuance more reflected in its as a financing tool. There is no reasonable planning and utilization for the use of the funds raised in the later period of additional issuance. The corporate governance factors have obvious effect on the promotion of the company value after the directional issuance. Short-term shareholder wealth effect and long-term performance are significantly positive. Under the risk driven, the short-term shareholder wealth effect is not obvious, and the improvement of financial performance is not very optimistic. It shows that the market investors have some resistance to the listed companies with high operating risk, which shows the preference of risk aversion. The financial performance has the positive influence, the directional additional offering has the very strong promotion function to the high-speed growth company's development, therefore the directional additional offering is warmly welcomed by the high growth company.
【學位授予單位】：西安石油大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F276.6;F832.51

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