本文關(guān)鍵詞：中國股指波動的匯率驅(qū)動效應(yīng)研究　出處：《天津財經(jīng)大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關(guān)文章： 人民幣匯率 股票價格 國際資本流動 結(jié)構(gòu)向量自回歸模型

【摘要】：外匯市場和股票市場是一國金融體系的重要組成部分,二者間的相互影響一直是人們關(guān)注的焦點。自從2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革以來,人民幣兌美元匯率浮動區(qū)間不斷加大,匯率波動對股票市場的影響也日益顯現(xiàn)。美國次貸危機爆發(fā)之前中國股市與匯市雙雙聯(lián)袂上揚,人民幣升值對股市上漲起到了催化劑的作用；之后由于次貸危機爆及歐債危機的蔓延,受全球經(jīng)濟和外圍股市的拖累,上證綜合指數(shù)開始暴跌,股票市場進入了低迷時期。而與此同時人民幣兌美元匯率的升值趨勢也明顯放緩,甚至出現(xiàn)了小幅貶值。因此,總體上看匯率與股市之間存在著一定程度的關(guān)聯(lián)。 由于匯率和股市的關(guān)系比較復(fù)雜,本文主要考慮匯率對股票價格波動的單向影響。結(jié)合中國的實際情況,本文首先在運用了IS-LM-BP分析法,對匯率與股價關(guān)系有一個理論上的認識。其次分析了匯率影響股票價格的利率機制、資本流動機制、對外貿(mào)易機制、貨幣供給機制及心理預(yù)期機制,從而在傳導(dǎo)途徑上對二者有了進一步的認識。在實證方面,本文運用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型分別考察了美元流動性擴張與短期國際資本流動頻繁條件下,匯率波動對中美兩國股市的驅(qū)動效應(yīng),結(jié)果顯示人民幣升值對股票價格有著顯著的負效應(yīng),匯率對中國股指波動的貢獻度達9.48%,僅次于短期國際資本流動的影響；國際資本流動對中國股市貢獻度最大,相反其對美國股市影響較��；美國經(jīng)濟增長對股市的促進作用最為明顯,而經(jīng)濟增長對我國股市影響較為微弱。最后,比對中美兩國匯率對股指影響的差異并結(jié)合我國的實際情況提出了一些政策建議以促進中國股票市場、外匯市場健康有序發(fā)展。
[Abstract]:The foreign exchange market and the stock market is an important part of a country's financial system, the mutual influence between the two has been the focus of attention. Since the July 21, 2005 reform of the RMB exchange rate mechanism, the RMB against the U.S. dollar exchange rate floating range increases, the impact of exchange rate fluctuations on the stock market is also increasingly apparent. Before the outbreak of the subprime crisis China stock market and both currencies soar, RMB appreciation on stock prices has played a catalytic role; after the subprime crisis burst and the spread of the debt crisis, the global economy and the peripheral stock market dragged down the Shanghai composite index began to fall, the stock market has entered a downturn trend. At the same time the appreciation of the RMB exchange rate against the dollar also slowing down, or even a slight decline. Therefore, on the whole there is a correlation between the exchange rate and the stock market to a certain extent.
The relationship between the exchange rate and the stock market is more complex, this paper considers the unidirectional influence of exchange rate on stock price volatility. Combined with the actual situation of China, firstly, using the IS-LM-BP analysis method, a theoretical understanding of the relationship between exchange rate and stock price. Then analyzes the mechanism of interest rate exchange rate affect the stock price, the mechanism of capital flow. The foreign trade mechanism, the money supply mechanism and psychological expectation mechanism, resulting in the transduction pathway of the two have further understanding. In the empirical analysis, this paper using the SVAR model examines the U.S. dollar liquidity expansion and short-term international capital flows frequently driving conditions, the effect of exchange rate fluctuations on Sino US stock market. The results show that RMB appreciation has a significant negative effect on the stock price, exchange rate China contribution to the fluctuation of stock index is up to 9.48%, second only to the short-term international capital flows The influence of international capital flow; China stock market contribution, contrary to its impact on the U.S. stock market is small; the U.S. economic growth on the stock market to promote the role of the most obvious, and the impact of economic growth on China's stock market is relatively weak. Finally, comparison of Sino US exchange rate on stock index difference influence and combined with the actual situation of China put forward some policy suggestions to promote the China stock market, foreign exchange market healthy and orderly development.

【學位授予單位】：天津財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.5;F832.6

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