本文關(guān)鍵詞：人力資本套牢視角下我國(guó)證券發(fā)行保薦制度效率研究　出處：《廣東商學(xué)院》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 人力資本 保薦制度 套牢 控制權(quán) 績(jī)效

【摘要】：2004年，中國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)上實(shí)施了證券發(fā)行保薦制度，即由證券公司（投資銀行）作為保薦機(jī)構(gòu)與保薦代表人推薦合適企業(yè)公開發(fā)行證券并上市。制度設(shè)計(jì)的本意是提高上市公司質(zhì)量，降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益，但是八年來保薦制度實(shí)施并沒有達(dá)到預(yù)期，出現(xiàn)了很多保薦代表人為追求自身利益而違規(guī)操作導(dǎo)致保薦機(jī)構(gòu)利益、聲譽(yù)受損，投資者應(yīng)得利益得不到保護(hù)的現(xiàn)象。伴隨我國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)的迅速發(fā)展，我國(guó)證券發(fā)行保薦制度需要不斷改革和完善，我國(guó)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人也需要角色重新定位并厘清成長(zhǎng)路徑和方向。 鑒于此，本文結(jié)合我國(guó)投資銀行業(yè)發(fā)展過程中的實(shí)際情況，對(duì)我國(guó)投資銀行保薦制度績(jī)效問題進(jìn)行了研究。本文首先在對(duì)我國(guó)保薦制度出臺(tái)背景及實(shí)施效果回顧基礎(chǔ)上研究了我國(guó)的保薦機(jī)構(gòu)（投資銀行）與保薦代表人之間存在的人力資本套牢問題的本質(zhì)及其原因，并提出了解決套牢問題的治理方式：由于保薦機(jī)構(gòu)與保薦代表人雙方的合作方式（行動(dòng)）在事前不可締約而且在事后部分可締約，因此雙方會(huì)面臨爭(zhēng)議成本和套牢成本的權(quán)衡，只有通過對(duì)保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制權(quán)合理配置才能起到降低交易成本（爭(zhēng)議成本和套牢成本）的作用。接著通過對(duì)不同控制權(quán)類型的保薦機(jī)構(gòu)（保薦代表人控制，保薦機(jī)構(gòu)的股東控制和保薦代表人與保薦機(jī)構(gòu)的狀態(tài)依存控制）現(xiàn)金流索取權(quán)的比較研究得到了投資銀行的最佳組織形式，，即保薦機(jī)構(gòu)所有者（股東）和保薦代表人以合伙制外部組織形式來實(shí)現(xiàn)對(duì)投資銀行（保薦機(jī)構(gòu)）控制權(quán)的狀態(tài)依存控制。最后，本文選取了2008-2010年我國(guó)保薦機(jī)構(gòu)的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）方法，對(duì)三種控制權(quán)類型保薦機(jī)構(gòu)的績(jī)效問題進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，測(cè)度出三種類型保薦機(jī)構(gòu)的DEA效率值并進(jìn)行了比較。 本文的結(jié)論是：我國(guó)保薦制度存在著保薦機(jī)構(gòu)與保薦代表人之間人力資本套牢的問題，其根本原因在于保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制權(quán)沒有合理配置導(dǎo)致保薦制度（契約）無法達(dá)到事前投資效率和事后決策效率的均衡；保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制權(quán)合理配置應(yīng)該起到降低交易成本（爭(zhēng)議成本和套牢成本）的作用，因?yàn)槿肆Y本所對(duì)應(yīng)的專用性資產(chǎn)的買者（保薦機(jī)構(gòu)）和賣者（保薦代表人）只有在事前產(chǎn)權(quán)合理配置基礎(chǔ)上才能獲得更高價(jià)值；在通過對(duì)三種類型保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制權(quán)配置下現(xiàn)金流索取權(quán)的比較靜態(tài)分析后，只有狀態(tài)依存控制下保薦機(jī)構(gòu)的相對(duì)績(jī)效是最優(yōu)的。保薦機(jī)構(gòu)需要通過合伙制等組織形式及其相應(yīng)經(jīng)營(yíng)模式的改革才能提高我國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)效率。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：廣東商學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F249.2

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉洋;縱向一體化理論述評(píng)[J];華南理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2002年01期

2 季建偉,邱菀華;基于“套牢”效應(yīng)的企業(yè)邊界分析[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2003年01期

3 楊其靜;從完全合同理論到不完全合同理論[J];教學(xué)與研究;2003年07期

4 陳小悅,徐曉東;股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)績(jī)效與投資者利益保護(hù)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2001年11期

5 喬國(guó)鋒;人力資本投資的效用性分析[J];鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2004年02期

6 張立君;不完全契約、資產(chǎn)專用性與最優(yōu)企業(yè)所有權(quán)安排[J];南開管理評(píng)論;2000年03期

7 韋偉,周耀東;資產(chǎn)專用性、機(jī)會(huì)主義和合約安排[J];安徽大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2000年05期

8 華武,方世建,繆柏其;人力資本套牢的不完全契約分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2002年09期

9 王遠(yuǎn)明,陳鳳;由“推薦”到“保薦”——論證券上市保薦制度中的保薦責(zé)任[J];湖南大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2005年01期

10 費(fèi)方域,李靖;企業(yè)理論:合同論視角的回溯[J];系統(tǒng)工程理論方法應(yīng)用;2005年03期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 李風(fēng)華;中國(guó)投資銀行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與績(jī)效研究[D];浙江大學(xué);2006年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 李寧;基于DEA的我國(guó)商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)價(jià)研究[D];大連海事大學(xué);2006年

本文編號(hào)：1355224