本文關(guān)鍵詞：國際黃金期貨定價要素及價格變化的實證研究　出處：《北方工業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：我國黃金期貨上市較晚,由于黃金期貨在全球24小時連續(xù)交易,使得我工黃金期貨價格受國外黃金期貨價格影響較大,因此有必要對國際黃金期貨定價要素及其價格變化進(jìn)行研究。 本文首先從黃金期貨價格影響因素的定性分析入手,從宏觀和微觀兩方面總結(jié)出黃金期貨價格影響因素。宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素有：全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、美國經(jīng)濟(jì)狀況、寬松貨幣政策、通貨膨脹、投機(jī)泡沫、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等不確定性；微觀經(jīng)濟(jì)影響因素有：黃金供求狀況、波動率指數(shù)等。 然后本文對黃金期貨價格影響因素進(jìn)行實證分析,進(jìn)而識別黃金期貨的定價要素。在實證分析中,文章借鑒Dornbusch(1976)關(guān)于市場匯率的波動過度模型(oershooting model),以及Frankel(2010)關(guān)于大宗商品價格決定要素的研究方法,結(jié)合黃金期貨市場特征推導(dǎo)出關(guān)于黃金期貨價格決定要素的理論模型,并采用最小二乘回歸和面板數(shù)據(jù)回歸方法進(jìn)行實證分析。為了區(qū)別長期、短期以及經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期黃金期貨價格決定要素的不同,分別選取1981—2011、2003—2006、2007--2008、2009—2011共四個樣本區(qū)間分別探討黃金期貨價格決定要素,結(jié)果表明：從長期看來黃金期貨價格定價要素為美元指數(shù)、主權(quán)信用違約互換(CDS)、美國經(jīng)濟(jì)狀況、全球經(jīng)濟(jì)狀況和利率：在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間,黃金期貨價格定價要素為美元指數(shù)、CDS、波動率指數(shù)、全球流動性和通貨膨脹。從實證分析結(jié)果可知在不同時期、美元指數(shù)和CDS都是黃金期貨較穩(wěn)定的定價要素 為了分析黃金期貨價格變化特征,本文將黃金期貨定價要素與Lucia和Schwartz(2002)的包含可預(yù)測因子的二因素模型結(jié)合,建立黃金期貨定價模型,并采用狀態(tài)空間模型對參數(shù)進(jìn)行估計。本模型將黃金期貨價格分解為兩部分：可預(yù)測部分和長短期因素影響部分,其中可預(yù)測部分是美元指數(shù)和主權(quán)信用違約互換的線性函數(shù)。結(jié)果顯示：黃金期貨價格受可預(yù)測部分反向的影響,長短期因素正向的影響,兩者共同作用于黃金期貨價格變化。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F831.54

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本文編號：1353337