本文關(guān)鍵詞：中國(guó)可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：可轉(zhuǎn)換債券作為一種介于債券和股票之間的投融資工具，具有較大的投融資優(yōu)勢(shì)，在國(guó)外獲得了巨大的發(fā)展，近年來(lái)，伴隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)獲得了較大的發(fā)展，可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)成為上市公司重要的再融資工具。我國(guó)可轉(zhuǎn)債在發(fā)行機(jī)制和設(shè)計(jì)條款方面與國(guó)外存在著較大的差異，本文試圖在經(jīng)典理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，研究我國(guó)可轉(zhuǎn)債在募集說(shuō)明書(shū)發(fā)布日的公告效應(yīng)以及可轉(zhuǎn)債發(fā)行后標(biāo)的股票的長(zhǎng)期表現(xiàn)，并在此基礎(chǔ)上對(duì)影響可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)的影響因素進(jìn)行探索，希望能借此更加深入的理解我國(guó)可轉(zhuǎn)債發(fā)行對(duì)股票市場(chǎng)的影響，從而促進(jìn)我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的發(fā)展。本文采用事件研究的方法，以2000年至2011年間我國(guó)市場(chǎng)發(fā)行的64只可轉(zhuǎn)債為樣本，選擇可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明發(fā)布日作為事件日，對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)發(fā)布后，標(biāo)的股票在（-1，1)事件窗口內(nèi)的累計(jì)超額收益為1.41%，并且顯著，但市場(chǎng)也存在一定程度的反應(yīng)過(guò)度；在可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)發(fā)布前的30個(gè)交易日內(nèi)標(biāo)的股票的累計(jì)超額收益為5.27%，并且顯著。本文根據(jù)股改前后將樣本分為兩組，發(fā)現(xiàn)全樣本中的超額收益主要來(lái)源于股改后，股改前可轉(zhuǎn)債發(fā)行對(duì)標(biāo)的股票并沒(méi)有顯著的影響。本文在事件研究的基礎(chǔ)上，研究了標(biāo)的股票在可轉(zhuǎn)債發(fā)行后36個(gè)月內(nèi)的長(zhǎng)期表現(xiàn)。研究發(fā)現(xiàn)，股改前，標(biāo)的股票在可轉(zhuǎn)債發(fā)行后的36個(gè)月內(nèi)并沒(méi)有突出的表現(xiàn)；股改后，標(biāo)的股票在可轉(zhuǎn)債發(fā)行后的14個(gè)月內(nèi)有顯著的正超額收益，，在第15個(gè)月至第28個(gè)月內(nèi)標(biāo)的股票則有顯著的負(fù)超額收益，在第29個(gè)月至36個(gè)月內(nèi)標(biāo)的股票有正的超額收益。本文選�。�-1，0)和（-1，1)兩個(gè)事件窗口內(nèi)標(biāo)的股票的超額收益作為研究可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)影響因素的被解釋變量，選取可轉(zhuǎn)債指標(biāo)、公司指標(biāo)和市場(chǎng)指標(biāo)三大類17個(gè)指標(biāo)作為解釋變量。通過(guò)向后剔除的回歸方式得到可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)標(biāo)的股票的超額收益與初始轉(zhuǎn)股溢價(jià)率、流通股稀釋度、大股東持股比例負(fù)相關(guān)，與股東獲利能力正相關(guān)，同時(shí)發(fā)現(xiàn)牛市中發(fā)行可轉(zhuǎn)債標(biāo)的股票更易取得超額收益。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：1351524