本文關(guān)鍵詞：滬深300指數(shù)期貨推出對中國股票市場波動性的影響研究　出處：《蘭州商學院》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：滬深300指數(shù)期貨給廣大投資者帶來收益的同時，也蘊藏著難以預(yù)料的巨大風險。滬深300指數(shù)期貨的推出對我國股票市場產(chǎn)生怎樣的影響，已成為當前討論的熱點話題，其中又以股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性的影響最受研究者的關(guān)注。 目前，研究股指期貨推出對股票市場波動性的影響，較常用的方法就是比較股票現(xiàn)貨市場的樣本方差在股指期貨推出前后的變化或者是采用GARCH類模型進行方差比較，并通過假設(shè)檢驗加以論證。但這一方法中隱含了一個假定條件：股指期貨推出前后宏觀經(jīng)濟等基本面因素并未發(fā)生較大改變，這未能將基本面因素與股指期貨因素有效區(qū)分。此外，利用方差比較分析還極易受到樣本選取范圍以及數(shù)據(jù)頻率的影響，可能導致研究結(jié)果失真。 為此，本文在采用GARCH類模型進行方差比較的基礎(chǔ)上，，擬采用同一樣本空間下的多元波動率模型進一步來研究滬深300指數(shù)期貨推出對股票市場波動性的影響。基于股指期貨對股票市場的影響機制，本文實證部分選取滬深300指數(shù)的五分鐘收盤價這一高頻數(shù)據(jù)，采用GARCH模型刻畫最具市場代表性的滬深300指數(shù)收益率的波動性特征，通過比較滬深300指數(shù)期貨推出前后滬深300收益率波動的變化，研究滬深300指數(shù)期貨推出后對股票市場波動性的影響。在此基礎(chǔ)上，本文又建立EGARCH模型研究滬深300指數(shù)期貨的推出對股票市場杠桿效應(yīng)的影響；建立PARCH模型分析滬深300指數(shù)期貨的推出對股票市場非對稱性效應(yīng)產(chǎn)生的影響，進一步說明股指期貨對股票市場波動性的影響。實證最后部分是采用DCC-MVGARCH（1,1）模型研究滬深300指數(shù)期貨推出對股票市場波動性的影響。實證研究發(fā)現(xiàn)，股指期貨市場和股票市場具有明顯的波動正相關(guān)關(guān)系，而且這種相關(guān)性隨著時間的推移發(fā)生變化。滬深300指數(shù)期貨的推出在一定程度上緩解了股票市場的波動，投資者可利用股指期貨的套期保值功能，降低系統(tǒng)性風險，有效規(guī)避市場的風險。同時，在滬深300指數(shù)期貨推出之后,市場上不論是出現(xiàn)利好消息還是利空消息，對我國股票市場波動性的影響效果與股指期貨推出之前相比都出現(xiàn)了減緩。并且，滬深300指數(shù)期貨的推出降低了股票市場的非對稱效應(yīng)，一定程度上抑制了股票市場的波動。最后，本文為加強風險防范和促進股指期貨市場及股票市場的健康發(fā)展給出一些建議。
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【學位授予單位】：蘭州商學院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F832.5

【參考文獻】

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本文編號：1351234