本文關(guān)鍵詞：基于基準利率的我國利率傳導機制實證研究

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【摘要】：早在一百多年以前，國外學者就開始對貨幣政策傳導機制進行探索和研究，西方發(fā)達國家由于利率市場化起步早、進程快，就利率傳導機制而言，無論在理論方面還是實踐方面均有較為系統(tǒng)的研究成果。隨著市場經(jīng)濟體系的不斷完善，作為發(fā)達國家的美國、英國、日本等以及作為發(fā)展中國家的印度、智利、阿根廷等先后進行了利率市場化改革，發(fā)達國家和印度取得了成功，而南美的一些國家由于采用了激進的改革方式而宣告失敗。現(xiàn)階段，我國利率市場化改革起步不久，利率體制具有明顯的雙軌制特點，即政府管制利率與市場化利率并存。在不斷推進利率市場化改革下，貨幣政策利率傳導機制被國內(nèi)許多學者提上了議事日程。 近幾年，研究者主要以上海同業(yè)拆借利率（SHIBOR）作為短期基準利率來研究我國的利率傳導機制，因此，本文對SHIBOR作為短期基準利率的功效從以下三個不同角度進行了檢驗。第一、貨幣政策工具對基準利率的傳導檢驗，主要研究多個數(shù)量型和價格型的貨幣政策工具對SHIBOR的引導作用；第二、基準利率對貨幣市場和證券市場的傳導檢驗，，主要研究短期內(nèi)SHIBOR自身體系內(nèi)不同期限利率間的相關(guān)程度以及上證綜合指數(shù)、國債收益率對SHIBOR變化的聯(lián)動程度；第三、利率傳導機制的VAR模型分析，主要研究SHIBOR變化對實體經(jīng)濟中產(chǎn)出增長及價格水平的影響與沖擊。在研究方法方面，主要使用現(xiàn)代計量經(jīng)濟學中格蘭杰因果檢驗、向量自回歸模型（VAR）等方法。通過以上檢驗與計算，文本旨在研究貨幣政策操作工具調(diào)控SHIBOR的可行性，SHIBOR在短期對貨幣市場和證券市場的影響效應，以及從長期來看SHIBOR對產(chǎn)出以及物價水平的引導作用。由此，梳理了我國當前的利率傳導框架結(jié)構(gòu)，科學地分析貨幣政策工具、基準利率、產(chǎn)出、價格之間的聯(lián)系及相互作用。 研究結(jié)果表明：貨幣供應量是SHIBOR的格蘭杰原因，說明貨幣供應量對上海同業(yè)拆借利率存在明顯的引導作用；另一方面，SHIBOR擁有作為短期基準利率相關(guān)特征，但不具有支持其擔任長期基準利率的功能；VAR模型研究發(fā)現(xiàn)：SHIBOR在中、短期對產(chǎn)出存在微弱的引導作用，且有較弱的沖擊影響，而對物價水平不存在引導作用。由此可見，以SHIBOR為基準利率所構(gòu)建的我國利率傳導機制是存在的，但在中長期上傳導效果有待提高。SHIBOR作為短期基準利率的相關(guān)性質(zhì)能夠得到相應的實證分析支持，這對推進我國利率市場化改革和理解與分析利率傳導機制意義重大。
【學位授予單位】：山西財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.5

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本文編號：1246929