【摘要】：蘇寧易購(gòu)作為從實(shí)體零售模式向互聯(lián)網(wǎng)零售模式探索的成功案例,不僅完成了向電商的轉(zhuǎn)型,更致力于技術(shù)創(chuàng)新,在金融、物流等板塊快速發(fā)展,并構(gòu)建起了相應(yīng)的云生態(tài)體系,因此對(duì)蘇寧進(jìn)行估值研究,對(duì)于其他處于向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型階段的零售行業(yè)企業(yè)而言,具有較高的參考價(jià)值。近幾年,國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的擴(kuò)張帶動(dòng)了電商的飛速發(fā)展,在對(duì)傳統(tǒng)零售行業(yè)造成嚴(yán)重打擊的同時(shí),也促進(jìn)了零售行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合的新模式的發(fā)展,推動(dòng)傳統(tǒng)零售行業(yè)企業(yè)不斷革新技術(shù)、加快營(yíng)業(yè)模式轉(zhuǎn)型、構(gòu)建全渠道經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略布局,不斷推動(dòng)線下門店與線上平臺(tái)的結(jié)合。目前,我國(guó)電商市場(chǎng)的迅猛擴(kuò)張,其增速已躍居全球第一。也因此,“互聯(lián)網(wǎng)+”的經(jīng)營(yíng)模式必然會(huì)成為企業(yè)今后提升經(jīng)營(yíng)效率和開拓新章尤為重要的手段。而零售行業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)+的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí),就要求傳統(tǒng)零售行業(yè)不斷提高供應(yīng)服務(wù)能力、提高售前到售后全過(guò)程服務(wù)質(zhì)量、進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)體業(yè)務(wù)與網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)業(yè)務(wù)的整合。本文在對(duì)目前研究中使用頻率較高的各種估值方式進(jìn)行對(duì)比分析之后,結(jié)合蘇寧易購(gòu)的歷史發(fā)展情況以及目前的實(shí)際情況,將選取自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、市銷率法兩種方法進(jìn)行估值。本文通過(guò)對(duì)蘇寧易購(gòu)所處行業(yè)的概況、其自身的業(yè)務(wù)發(fā)展情況、財(cái)務(wù)狀況以及具備的核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行分析闡述,在此基礎(chǔ)上對(duì)蘇寧易購(gòu)的自由現(xiàn)金流相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行估算,兩種估值方式得到的計(jì)算結(jié)果各不相同,并且均比蘇寧易購(gòu)目前的實(shí)際股價(jià)值更高,所以我們有理由判斷蘇寧易購(gòu)的投資價(jià)值相對(duì)較高。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F724.6;F715.5
【圖文】：

寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司—第一期員工持股計(jì)劃 其他 0.66%圖 4.1 公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系框架圖4.1.3 投資控股狀況2017 年，公司子公司 Shiny Lion Limited 持有公司認(rèn)購(gòu)的阿里巴巴集團(tuán)股份，公司處置部分阿里巴巴集團(tuán)股份帶來(lái)投資收益。其次，江蘇蘇寧易購(gòu)電子商務(wù)有限公司負(fù)責(zé)公司線上平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)，為增強(qiáng)蘇寧易購(gòu)的用戶體驗(yàn)，加大了 IT 技術(shù)投入，使得 2017 年有所虧損。另外，公司實(shí)施了天天快遞業(yè)務(wù)整合，加大了投入，強(qiáng)化服務(wù)質(zhì)量的提升，帶來(lái)天天快遞 階段性的經(jīng)營(yíng)虧損。天天快遞將有效結(jié)合蘇寧資源、菜鳥資源，打造差異化、特色化服務(wù)產(chǎn)品形成自己獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)能力。

圖 5.1 蘇寧易購(gòu)月收益率回歸分析由上圖，我們因此可以計(jì)算得出貝塔（β）系數(shù)為 1.2217。（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)( )M fR R 在市場(chǎng)組合中期望收益率用MR 表示，由于目標(biāo)企業(yè)的股票可歸到中小企業(yè)版一類，所以在這里可用中小板指數(shù)中的股票作為市場(chǎng)組合來(lái)看待。使用 2013 年到 2017年期間中小板指數(shù)收益率的年平均數(shù)值對(duì)MR 進(jìn)行計(jì)算。表 5.5 中小企業(yè)板指數(shù)中小企業(yè)板指數(shù)收盤價(jià) 年收益率2017 7554.8 16.7%2016 6472.2 -22.9%2015 8393.8 53.7%

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 張繼德;張榮武;徐文仲;;并購(gòu)重組公告的短期財(cái)富效應(yīng)研究——基于投資者有限注意的視角[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2015年06期

2 原夢(mèng);;蘇寧戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程中財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇研究——基于價(jià)值創(chuàng)造和成長(zhǎng)矩陣[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2015年19期

3 左光梅;;從蘇寧電器到蘇寧云商:蘇寧轉(zhuǎn)型之痛[J];財(cái)會(huì)通訊;2015年11期

本文編號(hào)：2780205