企業(yè)并購(gòu)已經(jīng)誕生超過百年,在市場(chǎng)力量推動(dòng)下,大量的企業(yè)通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)飛速發(fā)展。并購(gòu)中對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行合理估值并給出合適報(bào)價(jià)非常重要,報(bào)價(jià)過高或過低都會(huì)為并購(gòu)雙方帶來損失,進(jìn)而會(huì)影響并購(gòu)后的整合導(dǎo)致并購(gòu)失敗。傳統(tǒng)的估值方法一般只應(yīng)用現(xiàn)金流折現(xiàn)法測(cè)算出企業(yè)價(jià)值,卻忽略了并購(gòu)后企業(yè)整合過程中的協(xié)同效應(yīng)價(jià)值,導(dǎo)致估值偏低。如果能采用一個(gè)合理實(shí)用的方法對(duì)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行測(cè)算,使對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的估值更加準(zhǔn)確,就能讓并購(gòu)企業(yè)在更準(zhǔn)確宏觀的角度衡量并購(gòu)的價(jià)值,提高并購(gòu)成功率,推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。論文依據(jù)協(xié)同效應(yīng)理論和實(shí)物期權(quán)理論,認(rèn)為并購(gòu)及整合過程中產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)存在期權(quán)價(jià)值,企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)即是實(shí)物期權(quán)的行權(quán)過程,因此協(xié)同效應(yīng)中的期權(quán)價(jià)值可以應(yīng)用B-S期權(quán)模型進(jìn)行測(cè)算。論文對(duì)三維通信并購(gòu)巨網(wǎng)科技進(jìn)行了分析研究,依據(jù)協(xié)同效應(yīng)理論分析了并購(gòu)動(dòng)因以及并購(gòu)中存在的協(xié)同效應(yīng),并綜合應(yīng)用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和實(shí)物期權(quán)模型對(duì)并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行測(cè)算,得到目標(biāo)公司合理的交易價(jià)格,驗(yàn)證了實(shí)物期權(quán)模型在測(cè)算協(xié)同效應(yīng)價(jià)值中的效果,以及對(duì)傳統(tǒng)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型在測(cè)算企業(yè)價(jià)值中的補(bǔ)充作用,最后通過公司各項(xiàng)參數(shù)的前后變化驗(yàn)證協(xié)同效應(yīng)的存在。通過論文的分析研... 

【文章來源】：沈陽工業(yè)大學(xué)遼寧省

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

三維通信股權(quán)結(jié)構(gòu)

表 3.6 巨網(wǎng)科技自媒體廣告業(yè)務(wù)3.6 Juwang technology from media advertisin2015 年 金額（萬元） 占比 金額（萬42.93 0.26% 3,824.42.93 0.26% 3,824. 54.62 78.60% 1,310 416.92 表 3.7 巨網(wǎng)科技收入數(shù)據(jù)Tab. 3.7 Revenue data of Juwang technology2016 年 金額（萬元） 占比 金額（萬38,190.27 87.48% 15,863,824.87 8.76% 42.1,639.91 3.76% 77243,655.05 100% 16,67構(gòu)如圖 3.2 所示。夫妻，共同為公司實(shí)際控制人

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司并購(gòu)效應(yīng)實(shí)證分析[J]. 董麗萍,張宇揚(yáng).  商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究. 2019(06)
[2]互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)動(dòng)因與財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)分析——以騰訊并購(gòu)中國(guó)音樂集團(tuán)為例[J]. 楊玉國(guó).  商業(yè)會(huì)計(jì). 2019(05)
[3]行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、資產(chǎn)專用性與縱向并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)——基于蒙牛并購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)的事件分析[J]. 毛文娟,張麗賢.  財(cái)會(huì)月刊. 2019(05)
[4]境內(nèi)證券公司集團(tuán)海外并購(gòu)的整合與協(xié)同效應(yīng)——以海通證券對(duì)海通銀行的并購(gòu)與整合為例[J]. 廖歆欣,劉運(yùn)國(guó),藍(lán)海林.  管理現(xiàn)代化. 2019(01)
[5]“蛇吞象”海外并購(gòu)模式績(jī)效評(píng)價(jià)研究——以吉利集團(tuán)為例[J]. 苑澤明,顧家伊,富鈺媛.  會(huì)計(jì)之友. 2018(16)
[6]我國(guó)金融控股集團(tuán)的協(xié)同效應(yīng)研究[J]. 馬永波.  農(nóng)村金融研究. 2016(11)
[7]投資價(jià)值視角的協(xié)同效應(yīng)估值模型創(chuàng)新[J]. 胡曉明,劉東練.  財(cái)會(huì)月刊. 2016(29)
[8]多元化盈利模式對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)的影響研究[J]. 吳劉杰,喬桂明.  蘇州大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版). 2016(04)
[9]論并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合與協(xié)同策略[J]. 莊群.  中國(guó)總會(huì)計(jì)師. 2016(04)
[10]跨行業(yè)并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)實(shí)證分析[J]. 衛(wèi)力,婁牡丹.  特區(qū)經(jīng)濟(jì). 2015(03)

碩士論文
[1]實(shí)物期權(quán)在并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)中的應(yīng)用[D]. 梁開巖.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院 2012



本文編號(hào)：3580535