美國Facebook牽頭發(fā)起的Libra計劃,引發(fā)了各界廣泛的熱議。準(zhǔn)確研判Libra的潛在影響,關(guān)鍵在于把握其最本質(zhì)特征,深刻理解其貨幣性質(zhì)。觀察Libra貨幣性質(zhì)有兩個維度,分別是貨幣創(chuàng)造主體維度和支付流通維度,后者具有促進(jìn)前者演化的能力。從第一個維度看,Libra以一籃子經(jīng)濟(jì)體的銀行信用貨幣為支撐,本質(zhì)體現(xiàn)的仍是銀行信用,并不創(chuàng)造貨幣;從第二個維度看,Libra作為數(shù)字錢包,其核心優(yōu)勢是解決了跨境支付缺乏全球性央行提供服務(wù)的問題,這在現(xiàn)代銀行信用貨幣體系下是具有商業(yè)可持續(xù)性的。未來Libra可能會向私人信用貨幣或虛擬貨幣方向演變,發(fā)展出貨幣創(chuàng)造功能,屆時對全球經(jīng)濟(jì)金融體系的影響將進(jìn)一步顯現(xiàn)。同時,要關(guān)注以零售業(yè)務(wù)為主的跨國公司發(fā)行類似Libra數(shù)字貨幣的影響。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài). 2019,(12)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：12 頁

【部分圖文】：

存款貨幣創(chuàng)造過程中的央行和銀行資產(chǎn)負(fù)債表變化

綜上所述,在整個Libra發(fā)行過程的各環(huán)節(jié)中,全社會都沒有新創(chuàng)造的信用或債務(wù)。因此,從貨幣創(chuàng)造主體的維度看,可以認(rèn)為Libra的貨幣性質(zhì)仍是銀行信用,并沒有創(chuàng)造貨幣。在使用銀行信用貨幣兌換Libra后,可以在Facebook撬動的多個國家數(shù)字經(jīng)濟(jì)邊界范圍內(nèi)流通使用,如掃碼購物、付賬單和付車費(fèi)等,但這與可以在食堂、地鐵和超市等范圍內(nèi)使用的“一卡通”或“預(yù)付卡”性質(zhì)并無明顯差異,仍然依附于銀行信用貨幣體系。值得注意的是,銀行存款在兌換成Libra后雖然增加了在Libra數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)部流通的流動性,但同時大幅減少了這部分存款貨幣的流通使用,類似過去以100%黃金作為準(zhǔn)備金發(fā)行的紙幣,實(shí)際是替代了黃金等貴金屬進(jìn)行流通,而黃金 則被存放在金庫里圖3 Libra儲備資產(chǎn)的配置過程

圖2 Libra發(fā)行過程中的資產(chǎn)負(fù)債表變化不再流通,并不會影響到全社會總體的流動性水平,IMF貨幣和金融統(tǒng)計制度亦明確“預(yù)付卡”等不納入貨幣統(tǒng)計(Cartas & Harutyunyan,2017)。盡管這部分儲備存款貨幣并非完全凍結(jié),還可以配置國債,但實(shí)質(zhì)上這只是安全資產(chǎn)形態(tài)上的變化,甚至國債的信用層級還要高于銀行存款,這部分安全資產(chǎn)以Libra儲備的形式被固定下來,并不能再用于商品消費(fèi)或融資的優(yōu)質(zhì)抵押品,總體上可以認(rèn)為Libra是這些安全資產(chǎn)的替代物,全社會的流動性水平并沒有顯著變化。

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：3277340