本文關(guān)鍵詞：我國地方政府債務(wù)信用增級方法的改進策略

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【摘要】：本文首先對我國地方債的現(xiàn)狀進行簡要的分析,發(fā)現(xiàn)我國地方債呈現(xiàn)兩種發(fā)展趨勢,一是逐漸統(tǒng)一發(fā)債主體為各地省級政府以及相關(guān)融資平臺。二是地方債券的利息水平出現(xiàn)以地區(qū)為單位為單位的分化,呈現(xiàn)市場化發(fā)展的趨勢。而問題主要有層級分布集中于中下層、商業(yè)銀行資金投入占比較高、債券期限錯配,以及土地財政仍然占比過高等問題。筆者認為層級分布的問題會解決,而剩余三個問題的主要解決方法就是擴大資金面,即將社會資金納入其中。其次,筆者對我國目前地方債的增信方法進行研究。根據(jù)先關(guān)資料分析來看,目前為止沒有一支地方政府債券采取任何的增信措施。經(jīng)過分析,筆者認為可能的原因主要有三個,一是發(fā)債主體的改變,二是因為地方政府債券被納入公共預(yù)算中,三是地方政府債券的評級更看重中央財政的救助力度。但根據(jù)目前地方債的發(fā)展趨勢,中央政府正不斷降低對地方政府的擔(dān)保力度,同時目前的評級并沒有體現(xiàn)出各地方政府的差別,沒有區(qū)分風(fēng)險,且在評級中,對未來政策的考慮程度較大,且根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)驗來看,使用增信措施的債券可有效吸引社會資本的投入。就目前來看,地方政府對增信措施的需求較小,但從長遠來看,增信措施對地方債來說還是不可或缺的。第三,結(jié)合相關(guān)研究成果,建立地方債的數(shù)學(xué)模型,從數(shù)理方面研究相關(guān)增信措施對地方債參與各方行為的作用機理。經(jīng)研究表明,在政府擔(dān)保與土地質(zhì)押的情況下,只要債券利率略小于項目的收益率或預(yù)期收益率時,發(fā)行方便有不斷擴大發(fā)債的動力,此時債券的均衡數(shù)量取決于投資方的需求量,并隨著債券利率的增加而增加。另外,在項目的成功率大于一定條件時,債券的均衡數(shù)量與第三方擔(dān)保力度或是抵押/質(zhì)押品的保值率成正比;反之則需要相應(yīng)的擔(dān)保力度或保值率大于一定條件,此時投資者對上述力度的要求與項目的成功率成反比;若都達不到上述條件時,第三方擔(dān)�；虻盅�/質(zhì)押擔(dān)保失去效用。最后,在結(jié)合國際發(fā)達國家的相關(guān)經(jīng)驗與上文的數(shù)理分析成果,筆者認為可以如下方法改進我國地方債券的增信措施。筆者認為在增信方法上應(yīng)該設(shè)立稅收優(yōu)惠制度與債券分級制度。根據(jù)地我國目前地方債市場上政府擔(dān)保的現(xiàn)狀,筆者認為,應(yīng)該恢復(fù)并承認政府擔(dān)保,這樣可以對政府擔(dān)保進行控制與規(guī)范,而應(yīng)用對象就是經(jīng)融資平臺改制而投向市場的一般企業(yè)債以及轉(zhuǎn)向PPP項目的地方債務(wù)。對于與社會資本合作,筆者認為最好的方式就是PPP項目,PPP項目可通過資金供給與管理提升,化解地方政府的債務(wù)壓力。
【關(guān)鍵詞】：地方政府債券 信用增級 地方債置換 稅收優(yōu)惠制度
【學(xué)位授予單位】：中國社會科學(xué)院研究生院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F812.5
【目錄】：

• 摘要3-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 導(dǎo)論9-14
• 一. 研究背景9-10
• 二. 研究目的和意義10
• 三. 相關(guān)概念研究結(jié)構(gòu)綜述10-12
• 四. 研究的難點與創(chuàng)新點12-13
• 五. 論文結(jié)構(gòu)安排13-14
• 第二章 我國地方債務(wù)現(xiàn)狀概述分析14-23
• 一. 我國地方債現(xiàn)存規(guī)模14-15
• 二. 現(xiàn)狀分析15-17
• (一) 地方債發(fā)債主體逐漸集中15-16
• (二) 地方債利率按地區(qū)為單位出現(xiàn)分化16-17
• 三. 我國地方債務(wù)的現(xiàn)存問題17-23
• (一) 層級分布集中于中下層17-18
• (二) 商業(yè)銀行資金占比較高18-19
• (三) 地方債的期限錯配19-21
• (四) 土地財政仍占地方財政很大比例21-23
• 第三章 信用增級概述23-29
• 一. 我國地方債現(xiàn)有增信方法及其效果23-25
• (一) 第三方擔(dān)保23-24
• (二) 抵押/質(zhì)押擔(dān)保24-25
• (三) 設(shè)立專項償債基金25
• 二. 我國曾出現(xiàn)過的地方債增信方法25-26
• (一) 應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保25-26
• (二) 政府擔(dān)保26
• 三. 我國地方政府債券現(xiàn)狀分析26-29
• (一) 發(fā)行主體的改變27
• (二) 地方財政的支持27
• (三) 評級的關(guān)注點不同27-28
• (四) 中央政府擔(dān)保力度預(yù)計的下降28
• (五) 沒有體現(xiàn)各地方政府的差別28
• (六) 不利于吸引社會資金的進入28-29
• 第四章 發(fā)展地方債的國際經(jīng)驗29-34
• 一. 美國市政債券簡介29-31
• (一) 美國的債券保險制度29-30
• (二) 債券稅收優(yōu)惠制度30-31
• 二. 日本地方債改革及相關(guān)經(jīng)驗31-34
• (一) 改革前日本地方債主要特征32
• (二) 改革大致路線32-33
• (三) 地方債改革對日本地方債市場的影響33-34
• 第五章 信用增級對地方債影響作用的分析34-48
• 一. 數(shù)學(xué)模型的條件假設(shè)34-36
• (一) 發(fā)行主體34
• (二) 投資主體34
• (三) 風(fēng)險設(shè)定34-35
• (四) 增信方法效用設(shè)定35-36
• (五) 對于風(fēng)險敏感度的設(shè)定36
• 二. 模型構(gòu)建和推導(dǎo)36-38
• (一) 預(yù)期收益與方差的推導(dǎo)36-37
• (二) 預(yù)期效用水平的推導(dǎo)37-38
• 三. 數(shù)理模型的經(jīng)濟意義分析38-48
• (一) 政府擔(dān)保對地方債的影響38-40
• (二) 土地質(zhì)押擔(dān)保對地方債的影響40-41
• (三) 第三方擔(dān)保的力度以及抵押/質(zhì)押品的保值率對地方債券需求均衡數(shù)量的影響41-44
• (四) 稅收優(yōu)惠制度對地方債的影響44-48
• 第六章 我國地方債增信方法的改進對策48-58
• 一. 我國地方債未來發(fā)展趨勢48-49
• 二. 建立地方債的稅收優(yōu)惠制度49-50
• (一) 對于我國地方政府債券中增加稅收優(yōu)惠制度的可行性49
• (二) 對于地方債稅收優(yōu)惠的具體應(yīng)用49-50
• 三. 承認地方債的政府擔(dān)保50-53
• (一) 政府擔(dān)保的優(yōu)點50
• (二) 需要注意的幾點50-51
• (三) 政府擔(dān)保的應(yīng)用對象分析51-52
• (四) 政府擔(dān)保的具體應(yīng)用52-53
• 四. 推動PPP項目的發(fā)展53-58
• (一) 地方債與PPP項目53-55
• (二) 地方債使用PPP模式的建議55-58
• 致謝58-59
• 參考文獻59-60

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號：769006