本文關(guān)鍵詞：基于動態(tài)擴展Nelson-Siegel模型的國債利率期限結(jié)構(gòu)研究實證分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：利率期限結(jié)構(gòu)是金融研究中最為重要的課題之一,并已成為金融領(lǐng)域風(fēng)險管理、資產(chǎn)定價和貨幣政策制定的基準(zhǔn)。隨著我國利率市場化進程的深化和金融資本市場的急速發(fā)展,利率期限結(jié)構(gòu)研究的重要性日益顯著。研究分析我國國債利率期限結(jié)構(gòu)的特點和發(fā)展趨勢,并建立符合其發(fā)展趨勢的利率期限結(jié)構(gòu),具有非常重大的理論意義和現(xiàn)實指導(dǎo)意義�，F(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)研究主要包含靜態(tài)、動態(tài)、混合以及宏觀金融模型。由于模型參數(shù)較少,預(yù)測能力較強,且與宏觀經(jīng)濟變量相關(guān)性較為緊密等優(yōu)點,Diebold and Li于2006年在Nelson-Siegel模型基礎(chǔ)上提出的動態(tài)Nelson-Siegel模型(DNS),目前已得到學(xué)術(shù)界的認可,并在實踐中得到了廣泛的應(yīng)用。本文主要運用定量分析與實證研究相結(jié)合的研究方法對中國當(dāng)前的國債利率期限結(jié)構(gòu)進行了較為系統(tǒng)的研究。本文首先闡述國內(nèi)外相關(guān)利率期限結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論,對基本模型和實現(xiàn)方法進行論述,著重分析動態(tài)擴展Nelson-Siegel模型(DGNS)和動態(tài)NS模型以及相應(yīng)的狀態(tài)空間方程和因子經(jīng)濟含義。在實證分析方面,本文通過對銀行間市場國債利率數(shù)據(jù)的分析研究,實證擬合分析了包括具體形態(tài)、期限結(jié)構(gòu)因子等利率期限結(jié)構(gòu)的靜態(tài)和動態(tài)特征。通過對DNS模型和DGNS模型的實證數(shù)據(jù)的比較分析,充分證明了兩模型都有足夠的解釋能力來擬合及預(yù)測中國國債利率期限結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù),也證明DGNS模型在短期和長期上擬合效果優(yōu)于DNS模型,而在樣本外預(yù)測短期內(nèi)相對更準(zhǔn)確。最后本文對獲得的利率期限結(jié)構(gòu)因子與宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)建立VECM模型進行宏觀金融模型分析,深入分析了彼此的關(guān)聯(lián)和影響,并獲得了宏觀經(jīng)濟變量與利率期限結(jié)構(gòu)因子的協(xié)整關(guān)系,為學(xué)者進行后續(xù)宏觀金融分析提供了參考。
【關(guān)鍵詞】：利率期限結(jié)構(gòu) 國債利率 動態(tài)Nelson-Siegel模型(DNS) 動態(tài)擴展Nelson-Siegel模型(DGNS) VECM
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F224;F832.5;F812.5
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-10
• 第一章 引言10-14
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.2 論文的研究框架11-12
• 1.3 可能的創(chuàng)新點和不足12-14
• 1.3.1 可能的創(chuàng)新點12
• 1.3.2 不足之處12-14
• 第二章 利率期限結(jié)構(gòu)理論14-20
• 2.1 傳統(tǒng)利率期限結(jié)構(gòu)理論14-15
• 2.2 現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)理論15-19
• 2.2.1 靜態(tài)模型15-16
• 2.2.2 動態(tài)模型16-18
• 2.2.3 混合模型18
• 2.2.4 宏觀金融模型18-19
• 2.3 本章小結(jié)19-20
• 第三章 基本模型與實現(xiàn)方法20-30
• 3.1 靜態(tài)Nelson Siegel模型(NS模型)20-22
• 3.2 動態(tài)Nelson Siegel模型（DNS模型）22-23
• 3.3 動態(tài)擴展Nelson Siegel模型（DGNS模型）23
• 3.4 卡爾曼濾波原理簡介23-26
• 3.5 模型所對應(yīng)的狀態(tài)空間表示26-29
• 3.5.1 DNS模型狀態(tài)空間表示26-28
• 3.5.2 DGNS模型狀態(tài)空間表示28-29
• 3.6 本章小節(jié)29-30
• 第四章 國債利率數(shù)據(jù)實證分析30-59
• 4.1 數(shù)據(jù)獲取30-33
• 4.2 DNS模型估算33-47
• 4.2.1 靜態(tài)擬合33
• 4.2.2 卡爾曼濾波初值設(shè)定33-35
• 4.2.3 參數(shù)估算結(jié)果35-36
• 4.2.4 樣本內(nèi)擬合36-38
• 4.2.5 樣本外預(yù)測38-45
• 4.2.6 因子與樣本數(shù)據(jù)關(guān)系45-47
• 4.3 DGNS模型估算47-58
• 4.3.1 靜態(tài)擬合48
• 4.3.2 卡爾曼濾波初值設(shè)定48-49
• 4.3.3 參數(shù)估算結(jié)果49-50
• 4.3.4 樣本內(nèi)擬合50-52
• 4.3.5 樣本外預(yù)測52-57
• 4.3.6 因子與樣本數(shù)據(jù)關(guān)系57-58
• 4.4 本章小結(jié)58-59
• 第五章 利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟相關(guān)性實證分析59-71
• 5.1 宏觀經(jīng)濟變量的選擇59-60
• 5.2 平穩(wěn)性檢驗60-62
• 5.3 協(xié)整檢驗與VECM模型62-64
• 5.4 變量間格蘭特因果檢驗64-66
• 5.5 脈沖響應(yīng)分析66-70
• 5.6 本章小結(jié)70-71
• 第六章 結(jié)束語71-73
• 6.1 結(jié)論71-72
• 6.2 后續(xù)研究工作72-73
• 參考文獻73-76
• 附錄1 卡爾曼濾波方法尋找DGNS模型超參數(shù)函數(shù)76-79
• 附錄2 非線性擬合DGNS函數(shù)79-81
• 附錄3 卡爾曼濾波方法尋找DNS模型超參數(shù)函數(shù)81-83
• 附錄4 非線性擬合DNS函數(shù)83-85
• 附錄5 DGNS模型狀態(tài)因子月度序列85-88
• 附錄6 DNS模型狀態(tài)因子月度序列88-91
• 致謝91-94
• 附件94

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6 王p

本文編號：454962