國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）發(fā)布2020全球債務(wù)監(jiān)測(cè)報(bào)告指出,截止2019年第三季度末,全球債務(wù)為252.6萬(wàn)億美元,全球債務(wù)/GDP為322%,處于歷史最高水平。全球范圍內(nèi),公共債務(wù)負(fù)擔(dān)正成為日益嚴(yán)重的問(wèn)題,其中日本的政府債務(wù)問(wèn)題最為嚴(yán)峻。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示,截止2018年末,日本一般政府債務(wù)占當(dāng)年GDP的比重為237%,政府債務(wù)率位列世界首位。長(zhǎng)期以來(lái),盡管日本政府一直努力改善財(cái)政和債務(wù)狀況,但是始終效果甚微。作為全球最大債務(wù)負(fù)擔(dān)國(guó),日本政府債務(wù)是否可持續(xù),成為國(guó)際社會(huì)普遍關(guān)注的問(wèn)題。研究政府債務(wù)的可持續(xù)性,對(duì)一國(guó)控制債務(wù)規(guī)模,調(diào)整財(cái)政收支結(jié)構(gòu)有著至關(guān)重要的意義。同時(shí)也為在全球范圍內(nèi)緩解政府債務(wù)負(fù)擔(dān)提供借鑒。本文總結(jié)和梳理了國(guó)內(nèi)外關(guān)于政府債務(wù)及日本政府債務(wù)可持續(xù)性的相關(guān)研究,揭示了日本居民部門儲(chǔ)蓄充足、國(guó)債收益率低以及財(cái)政赤字持續(xù)增加是日本政府債務(wù)規(guī)模龐大的主要原因,并指出日本政府債務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。研究日本各個(gè)時(shí)期的財(cái)政支出政策,總結(jié)了政策的經(jīng)濟(jì)效果。并且選取相關(guān)總量指標(biāo)和結(jié)構(gòu)指標(biāo),分析日本財(cái)政狀況及債務(wù)狀況。研究結(jié)果表明,日本財(cái)政脆弱,政府債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重。為了進(jìn)一步得出日本... 

【文章來(lái)源】：外交學(xué)院北京市

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圖22016年第四季度日本國(guó)債所有者結(jié)構(gòu)

34圖16日本政府債務(wù)和10年期國(guó)債收益率回歸結(jié)果4（二）日本居民部門金融資產(chǎn)日本居民部門金融資產(chǎn)是政府融資的重要渠道，2018年日本居民部門金融資產(chǎn)5為當(dāng)年GDP的261.3%。為預(yù)測(cè)未來(lái)日本居民部門金融資產(chǎn)，本文假設(shè)：=()+（2）其中，為t時(shí)期居民部門金融資產(chǎn)與GDP的比值，為t時(shí)期居民部門非利息收入儲(chǔ)蓄與GDP比值，利息收入隨著利率的增加而增加。因此，如果將所有利息收入進(jìn)行再投資，可用于政府債務(wù)融資的金融資產(chǎn)也會(huì)隨著利率的上升而加速增長(zhǎng)。換句話說(shuō)，當(dāng)投資者要求更高的政府債券收益率來(lái)彌補(bǔ)更高的違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以用來(lái)購(gòu)買更多政府債券的金融資產(chǎn)的數(shù)量就增加了。為了避免利息的完全再投資，本文假設(shè)利息再投資的比例為()。取值存在兩種極端情況：若=0，則居民部門沒(méi)有將增長(zhǎng)的利息進(jìn)行再投資；=1時(shí)，所有利息都被用于購(gòu)買日本國(guó)債；為了使模型的估計(jì)值更接近實(shí)際情況，本文假設(shè)=0.5。Hoshi和Ito（2013）認(rèn)為人口分布與總儲(chǔ)蓄率相關(guān)，為得出日本儲(chǔ)蓄率的未來(lái)變化趨勢(shì)，提出如下儲(chǔ)蓄率估算模型：=∑（3）其中是i年出生的人在第t年的儲(chǔ)蓄率，是第t年時(shí)在i年出生的人數(shù)。因此，總儲(chǔ)蓄/GDP為：=∑=∑，=（4）4TOKUOKAK.TheOutlookforFinancingJapan’sPublicDebts[J].SocialScienceElectronicPublishing,2010(1).5居民部門金融資產(chǎn)=住戶部門凈金融資產(chǎn)—住戶部門持有的股票和其他權(quán)益的價(jià)值+現(xiàn)金、存款、政府債券和私人非金融部門持有的公司債券。


本文編號(hào)：3147063