【摘要】：創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的正外部性和信息不對(duì)稱問(wèn)題嚴(yán)重阻礙了它的發(fā)展，如何克服這一問(wèn)題，一直受學(xué)界、政府和企業(yè)的關(guān)注。自2008年《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見(jiàn)》實(shí)施以來(lái)，各地政府紛紛設(shè)立引導(dǎo)基金，力圖解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題，帶動(dòng)本地創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的發(fā)展。 本文針對(duì)政府引導(dǎo)基金能否帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)，進(jìn)行了積極的探索。文章從理論和實(shí)證兩個(gè)角度來(lái)論證政府引導(dǎo)基金對(duì)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的影響，經(jīng)過(guò)數(shù)理推導(dǎo)，政府引導(dǎo)基金確實(shí)能解決創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的失靈問(wèn)題；然后基于2000年到2012年我國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)的相關(guān)數(shù)據(jù)分別對(duì)全國(guó)整體情況和東中西區(qū)域做回歸，回歸結(jié)果均顯示引導(dǎo)基金對(duì)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)有顯著影響，這也就為理論分析進(jìn)行了佐證。此外，筆者還用分位數(shù)回歸的方法來(lái)探討風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模在不同分布條件下，引導(dǎo)基金對(duì)其影響情況，研究表明引導(dǎo)基金對(duì)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的影響呈現(xiàn)出“倒U”特征，即先遞增后遞減。 此外，為了更好地發(fā)揮引導(dǎo)基金的作用，本文還對(duì)我國(guó)目前引導(dǎo)基金的現(xiàn)狀特點(diǎn)用統(tǒng)計(jì)的方法來(lái)歸納總結(jié)，并發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，有針對(duì)性地提出自己思考的建議。
【圖文】：

蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)投資基金，河南省股權(quán)投資引導(dǎo)基金等 35 只政府引導(dǎo)基金，時(shí)間跨度為 12 年（2002-2013），分別從政府引導(dǎo)基金的基金規(guī)模、出資方、運(yùn)行模式、投資區(qū)域等角度對(duì)做全面細(xì)致的統(tǒng)計(jì)分析，可以說(shuō)具有一定代表性。1.引導(dǎo)基金的規(guī)模：就我國(guó)政府引導(dǎo)基金的設(shè)立規(guī)模而言，所選的 35 個(gè)樣本中，投資規(guī)模在 4-7億的最多，占比約 31%，其中包括蕭山創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，紹興創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，西安高新區(qū)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金等；投資規(guī)模在 1-4 億和 7-10 億的居第二位，比例為25%，其中 7-10 億的基金規(guī)模一般是由省政府牽頭設(shè)立，有山東創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，安徽創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等；而 10 億以上的超大規(guī)模引導(dǎo)基金占比比較少，只有 11%，而且多集中在一線城市，比如杭州市產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金，上海市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金第三期等。其中在官方公布的文件中沒(méi)有說(shuō)明基金規(guī)模的約占 7%。

圖 3.5 我國(guó)政府引導(dǎo)基金資金來(lái)源分布3.引導(dǎo)基金的運(yùn)行模式一般而言政府引導(dǎo)基金的運(yùn)行模式有參股投資，融資擔(dān)保，跟進(jìn)投資，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，合作投資等模式，這幾種模式各有特點(diǎn)，適用條件各部相同�！吨笇�(dǎo)意見(jiàn)》中建議我國(guó)地方政府采用參股投資模式，但地方政府可以根據(jù)本地區(qū)的特點(diǎn)靈活選擇具體模式。根據(jù)對(duì) 35 加樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，我們可以看出我國(guó)各地方政府普遍采用了參股投資模式，占比達(dá) 94%，可以說(shuō)參股模式目前是我們引導(dǎo)基金最主要的運(yùn)行模式；其次采用跟進(jìn)投資的比例也比較多，占比約 50%；而其他模式采用的相對(duì)比較少，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助模式和合作投資模式采用約為 11%；而融資擔(dān)保占比僅為 6%，說(shuō)明該模式在我們未得到廣泛應(yīng)用，，可能與我國(guó)目前信用評(píng)價(jià)體系不完善有關(guān)系。
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F279.2;F812.2

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2528943