【摘要】：本文運(yùn)用空間滯后Tobit和非線性動態(tài)門檻等前沿計量模型,從時、空兩個維度重新審視了地方財政杠桿的激勵機(jī)制和增長績效。結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)地方政府傳統(tǒng)融資模式隱含著雙重卸責(zé)動機(jī),即"隱性擔(dān)保"誘發(fā)的跨域卸責(zé)和"期限錯配"誘發(fā)的跨期卸責(zé),受傳統(tǒng)政績考評機(jī)制激勵,"卸責(zé)組"省區(qū)形成相互仿效卸責(zé)的區(qū)域傳染效應(yīng);(2)縱向失衡的財權(quán)事權(quán)配置框架、漸進(jìn)放松的顯性融資約束及地方政府同金融機(jī)構(gòu)基于利益互聯(lián)的隱性授信契約,成為卸責(zé)融資行為難以忽略的制度背景;(3)側(cè)重增長績效而非福利配置的制度安排,誘導(dǎo)地方政府?dāng)U張杠桿主要以市政建設(shè)和公共資產(chǎn)積累為導(dǎo)向,但西部落后省區(qū)表現(xiàn)出更強(qiáng)烈的短視卸責(zé)融資傾向,形成流動性風(fēng)險的區(qū)域失衡;(4)卸責(zé)融資誘發(fā)非線性增長績效門檻效應(yīng),跨越門檻的杠桿績效趨降,但尚未明顯阻滯增長,顯性門檻值高于現(xiàn)行流動性風(fēng)險警戒線,中長期執(zhí)行警戒線仍有上調(diào)空間。本文的研究結(jié)論為新常態(tài)下的地方財政杠桿調(diào)整提供了依據(jù)。
文內(nèi)圖片：
圖片說明：中國地方財政杠桿率的演化趨勢及區(qū)域布局
[Abstract]:In this paper, the spatial lag Tobit and nonlinear dynamic threshold are used to re-examine the incentive mechanism and growth performance of local fiscal leverage from the dimensions of time and space. The results show that: (1) the traditional financing model of local government implies double shirking motivation, that is, the cross-domain discharge induced by "implicit guarantee" and the intertemporal unloading caused by "time mismatch". Inspired by the traditional performance evaluation mechanism, the provinces and regions of the "unloading group" form the regional contagion effect of imitating each other; (2) the vertically unbalanced framework of financial power allocation, the gradual relaxation of explicit financing constraints and the implicit credit contract between local governments and financial institutions based on the interconnection of interests have become the institutional background of shirking financing behavior. (3) the institutional arrangement, which focuses on growth performance rather than welfare allocation, leads local governments to expand mainly under the guidance of municipal construction and the accumulation of public assets, but the backward provinces and regions in the west show a stronger tendency to shirk their responsibilities and finance, resulting in a regional imbalance of liquidity risk. (4) the nonlinear growth performance threshold effect is induced by unloading financing, and the leverage performance across the threshold tends to decline, but it has not obviously blocked the growth. The dominant threshold is higher than the current liquidity risk warning line, and there is still room for the medium and long term implementation of the warning line to be raised. The conclusions of this paper provide a basis for the adjustment of local fiscal leverage under the new normal.
【作者單位】： 南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;中國特色社會主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)協(xié)同創(chuàng)新中心;華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院;中央財經(jīng)大學(xué)稅務(wù)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年項目(71203106) 國家社會科學(xué)基金重大項目(14ZDB124);國家社會科學(xué)基金青年項目(15CJY074) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費資助項目(63172003)的階段性成果
【分類號】：F812.7

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本文編號：2512709