發(fā)布時間：2019-01-28 19:42

【摘要】：文章結(jié)合行為財務(wù)的研究成果,基于管理者視角探討了信念波動在財政刺激與企業(yè)過度投資行為之間的中介效應(yīng),以及不同特征的企業(yè)對財政刺激資金效應(yīng)與信號效應(yīng)路徑的選擇性反應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn),財政刺激政策的實施與退出造成了管理者信念和異質(zhì)信念的波動,較強的管理者信念和異質(zhì)信念均加劇了企業(yè)的過度投資行為;管理者信念在財政刺激與企業(yè)過度投資行為之間存在中介效應(yīng),異質(zhì)信念的中介效應(yīng)則不明顯。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),國有企業(yè)、規(guī)模較大和破產(chǎn)風(fēng)險較大的企業(yè)對財政刺激所產(chǎn)生的資金沖擊的反應(yīng)更加明顯,而民營企業(yè)、規(guī)模較大和破產(chǎn)風(fēng)險較小企業(yè)的管理者信念的中介效應(yīng)更加顯著。以上結(jié)果說明,財政刺激政策同時通過資金效應(yīng)與信號效應(yīng)影響企業(yè)投資效率,這為完善政策制定、提高施政水平提供了有益的借鑒。
[Abstract]:Based on the research results of behavioral finance, this paper discusses the intermediary effect of belief fluctuation between financial stimulus and excessive investment behavior of enterprises from the perspective of managers. And different characteristics of enterprises to the financial stimulus and signal effect of the selective response of the path. It is found that the implementation and withdrawal of fiscal stimulus policy lead to the fluctuation of managers' beliefs and heterogeneous beliefs, and the strong managerial beliefs and heterogeneous beliefs both aggravate the overinvestment behavior of enterprises. There is intermediary effect between financial stimulus and excessive investment behavior of enterprise, but the intermediary effect of heterogeneous belief is not obvious. Further studies have found that state-owned enterprises, large scale enterprises and those with higher bankruptcy risks are more responsive to the financial impact of fiscal stimulus, while private enterprises, The intermediary effect of managers' beliefs in larger and less bankrupt enterprises is more significant. The above results show that the fiscal stimulus policy affects the investment efficiency of enterprises through both capital effect and signal effect, which provides a useful reference for perfecting the policy making and improving the administrative level.
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金重點項目(71232004);國家自然科學(xué)基金面上項目(71172082,71372137,70902030) 教育部人文社科基金項目(13YJC630087)
【分類號】：F812.0;F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2417254