本文選題：結(jié)構(gòu)突變 + 利率期限結(jié)構(gòu)��； 參考：《南方經(jīng)濟(jì)》2017年04期

【摘要】：已有研究表明中國宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場近20年來表現(xiàn)出區(qū)制轉(zhuǎn)換和非線性特征,在此背景下國債市場是否也存在結(jié)構(gòu)性變化,將關(guān)系到利率模型的穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)政策的效果。文章基于未知間斷點(diǎn)的結(jié)構(gòu)突變方法實(shí)證檢驗(yàn)2002年到2015年間中國國債利率期限結(jié)構(gòu),并通過把新凱恩斯動(dòng)態(tài)一般均衡框架嵌入仿射無套利期限結(jié)構(gòu)模型中,解釋突變的宏觀動(dòng)因。結(jié)果認(rèn)為,受2005年金融市場一系列重大改革的累積和聯(lián)動(dòng)影響,中國國債利率期限結(jié)構(gòu)于2005年11月發(fā)生了顯著的結(jié)構(gòu)變化;間斷后由于市場風(fēng)險(xiǎn)水平降低,貨幣政策波動(dòng)性減小,所以利率偏離預(yù)期假說的程度銳減;與貨幣政策相關(guān)的斜率因子風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格的減小是突變的關(guān)鍵動(dòng)因。
[Abstract]:Previous studies have shown that China's macroeconomic and financial markets have shown regional transition and nonlinear characteristics in recent 20 years. In this context, whether there are structural changes in the national debt market will affect the stability of the interest rate model and the effect of economic policies. This paper empirically tests the term structure of Chinese government bond interest rate from 2002 to 2015 based on the method of structural mutation with unknown discontinuities, and embeds the new Keynesian dynamic general equilibrium framework into affine no-arbitrage term structure model. Explain the macro causes of mutation. The results show that due to the cumulative and linkage effects of a series of major reforms in the financial market in 2005, the term structure of the interest rate of Chinese government bonds changed significantly in November 2005, and after the break, the level of market risk decreased. The volatility of monetary policy is reduced, so the degree of interest rate deviating from the expected hypothesis is sharply reduced, and the decrease of risk price of slope factor related to monetary policy is the key cause of the sudden change.
【作者單位】： 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;山西大同大學(xué)數(shù)學(xué)與計(jì)算機(jī)學(xué)院;東北財(cái)經(jīng)大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“我國通脹預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與宏觀因子作用機(jī)制的計(jì)量研究”(項(xiàng)目批準(zhǔn)號:71273044) 國家自然科學(xué)青年基金項(xiàng)目“分形市場中分?jǐn)?shù)階導(dǎo)數(shù)期權(quán)定價(jià)模型的建立、解法與應(yīng)用研究”(項(xiàng)目批準(zhǔn)號:71501031) 遼寧省社科規(guī)劃基金項(xiàng)目“遼寧省城鄉(xiāng)居民收入差距:演進(jìn)、控制及影響”(項(xiàng)目批準(zhǔn)號:L13DJY069)資助
【分類號】：F812.5;F832.51

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本文編號：1794595